新华财经北京2月3日电周一（2月2日）发布的美国1月ISM制造业指数超预期升至52.6，释放经济强劲信号，美国国债大幅走弱，收益率普涨4BP。截至当日纽市尾盘，10年期美债收益率报4.28%，2年期报3.57%。

　　供应管理协会（ISM）2日公布数据显示，1月美国制造业指数从前一个月的47.9大幅升至52.6，远高于预期的48.5，近一年来首次进入扩张区间。

　　美国1月份制造业活动意外扩张，主要受到新订单和生产强劲增长的推动。ISM报告显示，新订单指标上升近10点，产量指标也稳步提升，两者均指向近四年来最快增速。订单积压量自2022年以来首次增长，出口订单也有所增多。

　　FWDBONDS首席经济学家Chris Rupkey表示：“新年伊始，美国工厂的商业信心大幅上升，订单大幅上升，因为联邦政府停摆带来的经济威胁和更高进口关税带来的干扰逐渐从企业担忧的背景中逐渐淡出。”

　　美联储上周也表示经济前景正在改善，取消了其常规政策声明中“就业下行风险”的警告——这也使投资者认为今年进一步降息的时间线已被推迟。

　　美联储声明中说，从通胀和就业形势两方面看，暂时没有继续降息的迫切性。

　　供应管理学会制造业商业调查委员会主席Susan Spence在报告中指出，尽管数据释放出年初经济表现的积极信号，但仍需保持谨慎态度。一方面，1月通常是节假日后的补库存月份，需求增长存在季节性因素支撑；另一方面，部分企业采购行为带有提前应对关税问题的考量，以规避潜在的价格上涨风险。

　　债券市场投资者普遍预计，美国财政部将在周三发布的关键债务融资声明中维持相对稳定的发债计划，不会出现重大调整。不过，鉴于特朗普政府近期在金融领域采取了一系列更具进攻性的政策操作，市场仍高度警惕财政部是否会意外出手，以压低长期收益率。

　　市场关注的下一轮“季度再融资”拍卖规模预计仍为1250亿美元，自2024年5月以来这一总量已持续保持不变，创下自2010年代中后期以来最长的“零调整”纪录，而当时的发债规模还不到如今的一半。

　　财政部长贝森特在上任前曾暗示，可能倾向于提高长期债券发行占比，但当前较高的长期收益率使这一策略缺乏吸引力。随着财政赤字持续扩大，财政部最终仍被认为需要增加除短期国库券之外的中长期债券拍卖规模。市场争论的焦点在于，贝森特团队是否会将这一举措推迟至2027年，甚至可能削减最长期限债券的发行，以缓和其收益率上行压力。

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