中金指出，商业航天蓬勃发展背景下，太空光伏作为其电源系统升级的核心方向，在星座批量组网的牵引下正迈向技术路线升级与产业化交付的新阶段。随着我国低轨星座进入密集部署期、单星功率持续上行叠加太空算力等新应用场景推进探索，建议把握太空光伏带来的全产业链变革，持续关注制造产业端落地密集催化。
全文如下
中金 | 太空光伏：冉冉升起的卫星能源市场
中金研究
商业航天蓬勃发展背景下，太空光伏作为其电源系统升级的核心方向，在星座批量组网的牵引下正迈向技术路线升级与产业化交付的新阶段。随着我国低轨星座进入密集部署期、单星功率持续上行叠加太空算力等新应用场景推进探索，我们建议把握太空光伏带来的全产业链变革，持续关注制造产业端落地密集催化。
摘要
太空经济成为科技竞争核心赛道，光伏是空间环境首选能源。太阳能是太空中高效、长期的能源供给方式，而太阳能电池是供电能力关键。卫星电源分系统中的太阳能电池阵（太阳翼）决定卫星供电能力及功率。伴随卫星制造进入“工业化”大规模生产时代，在轨道与频谱资源稀缺、国际规则约束强化的背景下，全球低轨卫星布局正加快增长。同时，太空算力等应用新场景进一步打开卫星功耗需求空间。我们认为，卫星数量+单星功耗扩容共同推动空间太阳电池阵（太阳翼）降本增效新需求。
太空光伏技术路线迭代百花齐放，市场空间广阔可期。面对复杂的太空环境和不断迭代的太阳翼面积及形态，为适配能质比+柔韧性+性价比需求，卫星供电电池技术正在从早期的晶硅（抗辐照、折叠性差）→砷化镓（成本高）→向高效HJT等晶硅方案和钙钛矿或晶硅-钙钛矿叠层方案演进，多种技术百花齐放。我们认为，2025-2030年太空光伏的需求重心仍为服务传统应用领域的低轨卫星，市场规模或达千亿元；2030年后，若太空算力进入乐观部署阶段，太空光伏需求有望迎来台阶式放大。
把握太空光伏电池技术迭代带来全产业链利润扩容+先进产能先发优势。我们梳理太空光伏全产业链，短期建议关注企业实际上星窗口提供的验证周期，长期建议跟踪商业航天发展下星座项目带来的交付订单放量。同时，我们认为当前中国光伏制造厂商正积极布局空间环境下的高效晶硅、钙钛矿技术，其中具备在轨验证能力与产线落地能力的企业有望获得一定先发优势、率先释放成长弹性。
风险
商业航天发展不及预期；技术迭代与产业化落地不及预期。
