产业政策：近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。其中对于煤电，政策明确 “通过容量电价回收固定成本的比例不低于 50%”（折合每年每千瓦 165 元），直接增厚保供电源收益，有望对于煤电盈利模式向公用事业化转型构成有力支撑。

　　重视新型电力系统建设成长性与电力行业公用事业化：AI爆发式电力需求带动下，在世界范围内规模、成本、清洁与可靠性优势显著的中国电力龙头稀缺性价值持续彰显，有望迎来根本性的价值重估。产业趋势上看，2025年全社会用电量首破十万亿度，电力仍处于需求扩张大周期内。容量电价、辅助服务电价、绿电绿证交易等多元化电价机制建立健全，容量电价执行标准普遍提升，电力公用行业盈利稳定性有望进一步获得验证，电力板块公用事业化主线延续。结合分母端维度上，近期市场风格向红利价值端切换的概率增加，电力板块配置价值趋于明确。