近日，美国银行的策略师们表示，投资者的乐观情绪已达到极高水平，他们的“牛熊指标”已经从9.2上升至9.4——表明风险资产的卖出信号仍在持续闪烁。

　　美银表示，投资者乐观情绪的上涨是由“全球股票指数强劲上涨、全仓看涨的持仓比例以及稳健的信贷市场技术指标”所推动的，这些因素共同抵消了近期的股票基金资金外流的影响。

　　美银首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）领导的策略师团队指出，89%的MSCI全球股票指数目前均高于其50日和200日移动平均线，这使得市场进入该银行所定义的“超买”区域，通常预示着股票市场存在较高的下行风险。

　　在当前的形势下，哈特内特重申了2026年的几个重点投资策略：继续看好长期投资债券，以应对通货紧缩和潜在的去杠杆化风险，同时对国际资产（尤其是中国资产）持结构性看涨态度。

　　此外，黄金仍是一个核心配置——尽管近期黄金价格大幅波动，但哈特内特仍将其看作对美元贬值的重要对冲手段。

　　同时，美股中型股则被他视为美国国内经济势头的受益者。

　　另一方面，哈特内特仍看空美元和投资级科技信贷。

　　投资者正倾向于防御性投资

　　在最近一周的资金流动情况表明，投资者正逐渐倾向于防御性资产和实物资产的投资。

　　上周，债券基金吸引了170亿美元的资金，货币市场基金获得了100亿美元的流入，黄金基金则吸引了67亿美元的资金——这是自去年10月以来黄金基金单周最大的资金流入量。

　　相比之下，股票基金出现了154 亿美元的资金流出，而加密产品则损失了约 4 亿美元。

　　从行业来看，材料类基金创下了118亿美元的资金流入纪录，能源类基金则录得自2023年 10月以来最大的资金流入量，达到23亿美元。

　　上周，美国股票资金流入恢复至92亿美元，而欧洲则出现了七周以来的首次资金外流，新兴市场则延续了资金撤离的态势。