在AI基础设施的指引乐观和应用端逐步落地的背景下，AI的高景气料将延续，光模块市场在今年仍有望保持高增速。

　　海外云厂商在AI领域的资本开支及指引仍保持乐观，我们有理由相信明年的资本开支增长仍将得以延续。值得注意的是，根据过去两年的经验，市场往往在年初大幅低估云厂商的全年资本开支增速，导致预期差。

　　从基本面来看，2026年英伟达将推出Rubin架构，配套光模块将升级至1.6T；至2027年，光模块领域有望出现“光入柜内”的新趋势。柜内光模块的市场规模预计将达到柜外市场的4-5倍，增长空间广阔。目前分析师对2026年光模块出货量预期较高，行业可能出现供不应求的局面。

　　此外，通信ETF成分股年报业绩表现亮眼。截至1月29日，通信ETF 50只成分股中已有17只披露业绩预告，利润同比增速中位数达50%，在各板块中位居前列。扎实的基本面也为其在市场波动中提供了有力支撑。

　　在此背景下，相关产业链企业仍处于产能扩张阶段，业绩上限或将由供给能力决定。我们仍看好通信ETF（515880）等深度参与海外算力产业链的A股相关标的，该产品的光模块+服务器占比超66%，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。