在消费升级与全球生活品质提升的浪潮中，制冷设备这一传统行业正焕发新的生机。宁波惠康工业科技股份有限公司（以下简称“惠康科技”）凭借其在制冰机这一细分赛道的持续深耕、研发积累和前瞻性的全球化布局，展现出强劲的增长势头，正加速向资本市场迈进。
规模领跑：从追赶到引领成就“单项冠军”
惠康科技创立于2001年，是一家专注于制冷设备研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司主营制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等产品，覆盖民用与商用两大领域。历经二十余年的持续深耕和创新积淀，公司已成功实现从行业追赶者到引领者的跨越，成长为制冰机这一细分领域的“单项冠军”。
招股书显示，2022年至2024年，惠康科技营业收入从19.30亿元增长至32.04亿元，年复合增长率达28.9%；扣非前后孰低净利润从1.97亿元提升至4.42亿元，年复合增长率达49.6%。
从报告期整体来看（2022年至2025年1-6月），公司经营业绩呈增长态势，但受中美贸易摩擦的影响，2025年上半年公司新增订单、收入等出现一定程度下滑，业绩短期波动。不过这一情况已有改善，公司2025年三季度订单已显著恢复。
财务数据是公司内在价值最直观的“晴雨表”。报告期内，惠康科技主营业务毛利率分别为21.15%、24.55%、22.54%和23.55%。其中，核心产品制冰机的毛利率保持在24.40%以上，毛利率水平相对较高。经营活动产生的现金流量净额持续为正；资产总额从2022年末的15.52亿元增长至2025年6月末的29.27亿元，净资产规模同步提升；资产负债率从2022年末的73.15%下降至2025年6月末的58.38%，财务结构日趋稳健。
惠康科技的行业地位由其市场占有率印证。制冰机作为惠康科技的主力产品，收入占比由2022年的70.83%提升至2025年上半年的80.76%，成为业绩增长的核心驱动。根据中国轻工机械协会统计，2022年至2024年，公司制冰机产品的内销市场占有率排名第一、内销民用市场占有率排名第一；全球市场占有率排名前列，全球民用市场占有率排名第一。
技术筑墙：从“制冰”到“智冰”实现跨越转型
惠康科技的竞争优势，根植于其坚实的技术护城河。公司已掌握冰厚智能控制技术、高效散热技术、快速自动脱冰技术等多项核心技术，获得177项专利授权，其中发明专利36项。这不仅是一组数字，更是惠康科技实现从“制冰”到“智冰”转型升级的有力支撑。
惠康科技打破了制冰机行业长期存在的产品形态单一性。在巩固商用及家用子弹冰主流市场的同时，成功将高端商用场景的专业冰型带入民用领域。2025年，公司自主研发的“YBD-100ZB微晶粒医用冰泥机”获评“国内首台（套）重大技术装备”，该产品填补了国内技术空白，标志着惠康科技的核心制冷技术，成功从消费领域延伸至对安全性、无菌性、稳定性要求严苛的医疗器械领域。
作为国家高新技术企业，报告期内，惠康科技的研发投入占营业收入的比例始终保持在2.50%以上，研发费用分别为5870.65万元、7446.75万元、8030.88万元和3953.27万元，维持较高研发投入水平。此外，公司是4项国家标准、5项团体标准和1项行业标准的主要起草单位之一，为推动行业发展做出积极贡献。
技术攻坚始终以用户体验为中心进行。以核心产品制冰机为例，自2003年公司在国内率先开发出初代民用制冰机以来，各类产品已进行多轮迭代升级，并形成了子弹冰、方冰、颗粒冰、圆球冰等多冰型产品矩阵。例如，子弹冰制冰机的制冰功耗从125W减少至85W，体积缩小80%，最快制冰时间从9分钟缩短到6分钟。
惠康科技基于纵向多年技术研发积累、生产能力培育及横向拓展适用各类场景的各冰型制冰机产品，同时依靠供应端优势、品牌优势、海外客户优势和渠道优势，形成供需共振的优势格局，使其在与国际巨头和国内市场新进入者的竞争中，依然保持领先地位。
赛道聚势：需求爆发与资本赋能共驱长期成长
惠康科技所处的是制冷设备行业中的民用及商用制冰机这一细分赛道，从市场发展空间来看，该赛道正迎来全球性的快速发展期。
根据Euromonitor数据，全球制冷设备市场规模从2019年的924.6亿美元增长至2024年的1076.7亿美元，预计到2027年将达到1373.1亿美元，年复合增长率达8.4%。根据中国家用电器协会数据，全球制冰机行业规模从2019年的144.8亿元增长至2024年的212.9亿元，年复合增长率为8.0%，预计到2028年将达到272.0亿元。中国本土市场增速更高，预计2024年至2028年复合增长率可达10.1%。
随着全球气候变暖、城市化进程、居民生活水平提升带来的“冰块使用文化”普及，以及餐饮服务业标准化、家庭饮品个性化需求的增长，惠康科技精准卡位这一高增长细分赛道，为其业绩增长奠定了坚实的市场基础。
招股书显示，公司本次IPO预计融资17.9655亿元，在扣除发行费用后，将全部投向与公司主营业务相关的项目，包括前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目（拟投入募资75763.00万元，占比42.17%）、制冷设备生产基地智能化升级改造项目（拟投入募资46061.00万元，占比25.64%）、泰国制冷设备智能制造生产基地项目（拟投入募资19000.00万元，占比10.58%）和研发中心建设项目（拟投入募资38831.40万元，占比21.61%）。
公司称，上述募投项目着眼于扩大制造产能、提升公司的技术研发实力和拓展新型制冷设备产品，是现有业务的补充与升级，也是公司全球化布局的重要尝试。项目建成后将进一步增强公司的盈利能力，提升生产能力、拓展产品种类，巩固产品优势，增强市场竞争力，与公司发展战略目标相适应。
