上证报中国证券网讯（记者汪友若）近一周A股板块轮动进一步加速，前期表现较好的计算机、新能源板块有所回调，而以白酒、地产为代表的前期滞涨资产则表现相对亮眼。当本轮春季行情逐步进入下半程，近一周的行业轮动对后续行情有何启示？投资者未来在板块配置上如何应对？请看本周机构研判。
中信证券：权重股将迎来修复窗口风格切换正在发生
本轮ETF集中赎回潮基本结束，权重股将迎来修复窗口。大周期维度下的风格切换正在发生，资金从小盘股切换至大盘股，从题材风格切换至质量风格。站在A股视角，涨价线索的全面演绎可能贯穿第一季度。周期板块表现火热的底层共性是利润率修复空间大，背后是中国政策从扩大规模逐步向提质增效的转变。因此配置上仍应围绕中国具备竞争优势的行业在全球定价权的重估，化工、有色、电力设备、新能源的底仓配置思路依然成立，但对投机属性越发明显的贵金属板块要开始保持警惕。
信达证券：2月有望继续春季行情下半场
2025年12月中旬春季行情启动以来，市场的变化可分为两个阶段：2025年12月17日至2026年1月12日，上证指数加速上涨，伴随着换手率急速增长；2026年1月13日至2026年1月30日，宽基ETF大规模流出，上证指数震荡，换手率高位回落。
市场短期调整的内在原因在于，换手率急速增长后，市场容易出现震荡盘整。并且有色金属为代表的部分板块成交占比达到高位后内在调整压力加大。近期机构对贵金属交易限制增加，凯文·沃什被提名为新一任美联储主席，海外流动性摇摆带来大宗商品价格波动，都增加了相关板块波动的压力。但目前春季行情并未面临政策转向、流动性实质性收紧、海外黑天鹅冲击或基本面大幅走弱等逻辑的利空，短期调整消化后，2月有望继续春季行情下半场。
兴业证券：春季行情继续向纵深演绎
本周，凯文·沃什获得美联储主席提名，全球商品市场巨震，美股下跌，美元、美国长端利率上行，风险资产走弱。凯文·沃什提名引发全球叙事变化后，短期可能影响市场风险偏好。但这一变化对资产价格的影响更偏叙事和情绪，中长期的实质性影响并没有市场预期得那么大。对于A股而言，前期市场上涨虽然受益于全球流动性宽松，但核心驱动仍在于国内向好的基本面、政策“开门红”与充裕的流动性等内在逻辑。支撑春季行情的这些核心逻辑并未发生任何变化。
往后看，一方面，年报业绩预告继续验证上市公司盈利改善趋势，本轮盈利修复值得期待。另一方面，2月产业和宏观层面的密集催化，对于结构性机会的指引也值得期待。这些因素将推动春季行情继续向纵深演绎。
中信建投证券：短期面临回调压力，但春季行情未完
1月30日，由于国际贵金属价格剧烈波动和A股宽基ETF近期大规模资金流出，情绪指数出现明显下滑。考虑到春节前避险情绪升温，预计短期指数面临回调压力。但综合考虑当前市场增量资金和情绪指数各分项指标，全A指数调整空间有限，并有望在春节前企稳，春节前后迎来新一轮上涨行情。一季度市场增量资金较为充裕，随着宽基ETF抛售潮逐步结束，看好春季行情继续演绎。同时近期政策利好和产业催化较多，从季节效应上看2月A股通常胜率较高，赚钱效应较佳。
中国银河证券：节前板块轮动向上或是主基调
A股市场板块轮动速度加快，本周白酒、地产等板块阶段性走高，但行情持续性仍然不足。经历近期持续上涨行情后，受国际贵金属价格高位回落影响，周五有色金属板块大幅回调。临近春节长假，市场交投活跃度依然处于较高水平。短期市场或以结构性震荡为主，风格高低切换频繁。预计板块轮动仍是春节前的主基调，建议关注轮动中的结构性机会。
开源证券：不要因为短期调整动摇对积极行情的信心
A股当下处于上涨逻辑中，建议投资者不要因为非常短期的波动和调整就动摇对积极行情的信心。结构上，当前市场环境稳定，叠加TMT板块的相对盈利优势，“AI+”板块的超额收益依然有望获得支撑。行业配置上建议关注科技板块内部的修复和轮动，AI核心硬件、AI应用、游戏、港股互联网、电池等方向或表现活跃；“反内卷”政策提振下，光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械等板块有望受益；稳定型红利、黄金、高股息则适合作为中长期底仓持有。
华西证券：A股市场交投活跃资金对高景气方向承接力强劲
在外部扰动阶段性加剧的背景下，A股行情近期出现休整迹象，但中期视角下本轮行情仍有充足空间和机会。从微观流动性来看，股票型ETF净流出调节交易节奏，但整体市场成交额维持高位，资金对高景气方向的承接力强劲。资本市场政策层面，“稳”是主基调，监管层正着力培育“耐心资本”并大力推动保险、养老金等中长期资金提高入市比例，旨在夯实市场根基。从基本面来看，1月份制造业市场价格总体水平改善，高技术制造业PMI维持高景气，为企业盈利修复创造条件，预计2026年企业盈利将步入温和复苏通道。
国信证券：春季行情下半场，市场结构分化趋于收敛
回顾A股历次春季行情，期间成长价值风格均有所表现，同时上涨行情后半程行业分化往往收敛、呈现均衡普涨特征。近期白酒、地产等前期滞涨板块表现较优，背后本质是春季行情进入下半场后，市场结构分化趋于收敛。展望后市，权益市场有望行稳致远，行情仍有向上空间，但结构上应均衡配置。AI应用为代表的科技仍是主线，同时需重视白酒地产等低估值、滞涨资产以及上游周期板块。
东吴证券：上市公司盈利延续复苏
截至2026年1月31日，A股2025年报业绩预告基本披露完毕。随着年报业绩预告披露结束，A股市场再度进入上市公司业绩、经济数据的真空期，风险偏好有望抬升。
A股全部上市公司中（剔除2025年及以后上市的公司，后同），共2983家上市公司发布了业绩预告/业绩快报，披露率达到55.73%。在已披露业绩预告类型的上市公司中，预喜率为36.67%。根据业绩预告/业绩快报口径，全部A股上市公司盈利延续复苏。综合预喜率和行业净利润同比增速中位数来看，2025年行业的景气线索主要集中在以下领域：资源品迎来大周期；AI板块业绩迎来爆发；龙头制造业出海开辟新成长曲线；非银金融板块延续高景气度。
中泰证券：大宗商品板块短期或宽幅震荡消化压力
本周A股大宗商品相关板块表现强势，成为周度涨幅靠前的核心主线，但内部分化与波动显著放大。短期内，大宗商品板块核心品种或以宽幅震荡为主。当前贵金属板块经过前期快速拉升，处于高位拥挤状态。周五的快速大幅回调已引发部分抛售情绪，现货黄金与白银一度下跌超过12%和35%，短期资金获利了结压力巨大。但需明确的是，短期震荡并非基本面反转，而是资金面与情绪面的阶段性调整。中期来看，由于供需缺口未弥合，大宗商品板块企稳后仍将上行。支撑本轮大宗商品上涨的核心逻辑，包括地缘政治扰动、AI+工业升级带来的刚性需求、结构性供需缺口等均未发生实质性改变。
