深圳商报·读创客户端记者朱峰
1月29日，江阴邦特新材料科技股份有限公司（以下简称“邦特科技”）收到北交所审核问询函，其公开发行股票并在北交所上市的申请遭监管11大拷问。公司近年来业绩稳步增长，但2025年上半年营收下滑，在业绩可持续性、控制权稳定性及外部政策冲击等方面暴露出的风险点引发市场关注。
邦特科技主要从事铝箔胶带、纸基胶带、布基胶带等胶粘制品和贴面材料的研发、生产与销售。财务数据显示，公司2022年至2024年营业收入分别为7.34亿元、8.06亿元和8.90亿元，扣非归母净利润分别为4407.54万元、4841.14万元和5229.49万元，呈现稳步增长态势。然而，2025年上半年，公司实现营业收入4.11亿元，同比下滑3.88%，递表前营收“变脸”。
更值得注意的是，公司与同行业可比公司出现业绩背离。永冠新材2022年至2025年上半年扣非后净利润呈下降趋势，而邦特科技此前保持增长，其业绩增长合理性及持续性遭到监管质疑。此外，公司经营活动现金流量净额波动剧烈，2024年仅为2294.98万元，较2023年的1.44亿元大幅下滑84%，远超同期收入10.43%的增幅，北交所要求其说明经营活动产生的现金流量净额大幅波动的原因及合理性。
邦特科技业务高度依赖境外市场。报告期内，公司境外主营业务收入占比分别为59.02%、55.91%、59.46%和61.56%，主要销往阿联酋、伊朗、沙特、土耳其等中东地区及欧洲市场。高比例的境外收入使公司面临汇率波动、贸易政策变化等系统性风险。北交所也要求其说明境外收入增长的具体原因及合理性，说明境外销售收入是否稳定、可持续。
2022年至2024年公司各类产品平均价格均下降。2024年12月起，公司核心产品铝箔胶带不再享受“免抵退税政策”优惠，需按规定缴纳增值税。这一政策调整已对公司经营产生实质冲击：2025年上半年，公司采取提价或放弃订单策略应对，导致含铝产品销量同比下降20.27%，收入下滑18.02%，产能利用率显著下降。监管要求公司量化分析该政策调整对未来业绩的影响，并质疑其核心竞争优势是否主要体现在低价策略上。同时，说明业绩增长是否可持续，是否存在业绩下滑或大幅波动风险。
此外，公司境外销售中存在第三方回款情形，报告期内第三方回款金额占收入比例在5.65%至8.61%之间，资金流转的合规性、境外销售真实性、第三方回款真实性成为监管问询重点。
股权结构方面，徐耀琪、吴洪文、徐正华三人合计控制公司84.02%的股份表决权，并于2021年12月签署《一致行动人协议》。北交所要求说明公司章程、协议或者其他安排关于实际控制人共同控制的约定情况，是否合法有效、权利义务清晰、责任明确，并对发生意见分歧或者纠纷时的解决机制作出安排。
同时，三人曾与江阴新国联、江阴惠港签署包含回购义务的特殊协议，若公司在2026年12月31日前未能实现上市，实际控制人需履行股份回购义务。这一“对赌”条款的触发可能性及实际控制人履约能力受到监管关注。
公司客户集中度极低，报告期各期前五大客户合计收入占比仅约13%，客户分散且变动较大，增加了业务稳定性和持续性的不确定性。2024年末，公司应收账款余额达1.14亿元，同比增幅42.91%，超过收入增幅，进一步凸显回款风险。
公司本次拟募集资金2.82亿元，投向邦特功能性胶粘产品扩产项目（一期），，计划新增14,700万m²/年的功能性胶粘产品产能。但在当前产能利用率因政策调整而下降、2025年上半年收入已现下滑的背景下，新增产能的市场消化能力遭到质疑。若未来市场拓展不及预期，巨额固定资产投资带来的折旧摊销将进一步侵蚀利润。
此外，公司其他募集资金将投向研发中心建设项目及补充流动资金。但是2023年7月及11月，邦特科技连续2次实施大额分红，现金股利分配金额合计达7000万元，是其2023年利润总额的1.23倍，扣非归母净利润的1.46倍。
截至2025年上半年末，公司货币资金为2.43亿元，短期借款金额为1.69亿元，均较上年末明显增加。北交所要求说明货币资金、短期借款同时维持较高水平的合理性，并说明在报告期前向关联方拆入资金及向银行大额借款的情况下，进行现金分红的原因及合理性，相关股东取得现金分红后的具体用途及最终去向，是否有客观证据佐证，是否流向发行人客户或供应商，是否存在资金体外循环的情形。同时，说明募集资金用于补充流动资金的测算依据及合理性。
此外，公司部分自建房屋尚未取得产权证书，存在被主管机关要求拆除的风险。北交所要求说明是否构成重大违法违规，并结合未取得产权证书的自建房屋具体用途、在生产经营中的作用说明前述事项是否可能对公司生产经营、财务造成不利影响。
财务内控规范性方面，公司对报告期财务报表进行会计处差错更正。北交所要求逐项说明会计差错更正原因，对上述会计核算不规范事项是否及时进行审计调整，对报告期财务状况和经营成果的影响，是否存在账外收入、代垫成本费用、利益输送等不合规情形，并说明公司报告期内会计基础工作是否规范，后续整改措施有效性。
