AI摘要：1月30日港股三大指数普跌，恒指、国指、恒科指分别跌2.08%、2.47%、2.1%，但全月均录得上涨，恒指累涨 6.85% 创四年新高。南向资金当日净买入 32.22 亿港元，石药集团等获加仓，紫金矿业遭抛售。盘面贵金属、科技股大跌，教育股逆势走高，国际贵金属价格大幅跳水。多家机构发布研报，上调新东方目标价、看好泰格医药新订单，信达国际预计恒指上望 29000 点，光大证券建议把握 AI 及防御性资产结构机会。

　　1月30日，港股三大指数表现低迷，截至收盘，恒指跌2.08%，国指跌2.47%，恒生科技指数跌2.1%。就全月表现来看，恒指累涨6.85%，一度站上28000点创逾四年新高，国指累涨4.53%，恒生科技指数累涨3.67%。南向资金今日净买入港股32.22亿港元。南向资金今日成交额1164.89亿港元，港股大市成交3016.12亿港元。南向十大成交股中，石药集团、小米集团-W、盈富基金分别获净买入9.35亿港元、9.14亿港元、5.90亿港元。紫金矿业、中国移动、中国海洋石油分别遭净卖出6.35亿港元、5.41亿港元、5.26亿港元。

　　盘面上，权重科技股多数下跌，快手、小米跌超3%，腾讯跌2.57%；贵金属集体跳水，黄金、铝、铜等有色金属板块大幅回调，周大福跌6.7%；应用软件板块持续走低，金蝶国际跌7.7%，金山软件跌近4%；长和跌4.6%，巴拿马最高法院裁定港口合同违宪。部分教育股逆势上涨，中国春来涨超22%，新东方绩后涨5.5%。

　　继29日晚间大幅震荡后，黄金、白银价格30日继续高台跳水，白银一度跌近17%。截至发稿，现货黄金跌6.11%，报50.46美元/盎司；现货白银跌14.43%，报98.96美元/盎司，最低触及95美元。现货铂金延续跌势，最新下跌超16%，报每盎司2,190.00美元。

　　港股成交额前二十

　　数据来源：Choice

　　申万宏源：维持新东方-S(09901)“买入”评级经营效益持续提升

　　申万宏源发布研报称，维持新东方-S(09901)“买入”评级。由于教育业务增长势头良好，并且东方甄选业务开始恢复，该行上调公司FY26-FY28财年收入55亿、61.1亿、68.9亿美元。由于出国留学业务收缩触底，对利润率的拖累预计即将出清。同时公司将全年教学网点的增长速度放缓至10%，提升教学网点产能利用率，因此利润率拐点已经显现。该行上调FY26-FY28财年Non-GAAP净利润5.7亿、6.3亿、7亿美元，上调新东方(EDU.US)目标价72.4美元。

　　大摩：看好泰格医药(03347)新订单增长强劲，集团管理层对行业前景保持乐观

　　摩根士丹利发布研报称，泰格医药(03347)公布2025年初步业绩，营收介乎为66.6亿元至76.8亿元人民币(下同)，同比增长1%至16%。该范围较摩根士丹利预估为低2%至高12%。净利润介乎8.3亿元至12.3亿元，同比增长105%至增长204%。予泰格医药(300347.SZ)A股目标价81元，评级“增持”。

　　摩根士丹利表示，强劲的盈利增长主要归因于泰格医药资产的大幅重估，以及2024年相对较低的基数。尽管受订单取消及收款困难影响，集团经常性收益表现疲软，但公司新订单增长依然强劲。扣除取消订单后的新增在手订单净额介于95亿元至105亿元，同比增长13%至25%。

　　大摩又指，集团管理层对行业前景保持乐观，而近期的一次会议上，管理层提到中国CRO行业似乎正处于复苏态势。

　　中金：维持金沙中国(01928)跑赢行业评级，目标价23.80港元

　　中金发布研报称，维持金沙中国(01928)2026和2027年EBITDA预测基本不变。当前股价对应9倍2026e EV/EBITDA。该行维持跑赢行业评级及目标价23.80港元，对应11倍2026e EV/EBITDA，较当前股价26%的上行空间。

　　信达国际：低基数下企业盈利料回升，预计恒指上望 29,000 点

　　2025 年香港股市反复上升，上半年受美国 “对等关税” 冲击，贸易战阴霾再起，引发全球股市急挫，恒指一度下跌至 19,260 点，其后随着中美贸易谈判逐步降温，紧张局势显著缓和。在中美双方进行多轮贸易谈判后，最终于 11 月同意延长关税休战期一年。

　　在中美角力背景下，中国经济展现出较强韧性，加上 DeepSeek 大模型技术突破，AI 应用场景快速落地，吸引资金重新回流。以港股通南向交易为代表的内地资金于年内持续流入港股，全年净流入 14,048 亿元，按年增长约 74%，截至 12 月底，南向资金持股市值占港股总市值比例超过 12%。外资方面，美汇指数高位回落，吸引国际资金重返亚洲。美国进入降息周期，全球流动性宽松进一步推升资产估值。2025 年港股在充裕流动性推动下，估值实现显著修复。内外资协力下，恒指 2025 年全年上升 27.8%。

　　展望 2026 年，恒指进一步上行空间将取决于市场流动性及活跃度、内地宏观政策力度、美国降息步伐，以及企业盈利复苏进度，而中美关系在 2026 年美国中期选举前或再有变数。预计在内地国债收益率偏低的背景下，北水对境外资产配置需求维持炽热。2026 年美国有望延续降息，整体流动性利好风险资产，同时有利新兴市场资金流入。以 2026 年 1 月 20 日收盘价计算，恒生指数及国企指数的 2026 年预测市盈率分别为 11.6 倍及 10.6 倍，估值均高于过去 10 年平均水平。据彭博综合预测，在低基数效应下，2026 年恒指每股盈利料按年回升约 10%。

　　在基本情景下，预计恒指上望 29,000 点，相当于 2026 年预测市盈率 12.7 倍，较 1 月 20 日收盘价 26,487 点，有约 9% 的潜在升幅。国指上望 10,000 点，相当于 2026 年预测市盈率 11.6 倍，较 1 月 20 日收盘价 9,094 点有约 10% 的潜在升幅。不过，倘若内地 “十五五” 开局未如预期，美国高利率环境维持更长时间，中美角力升级，风险因素发酵，料会引发新一轮市场震荡。在悲观情景下，恒指或会下试 23,000 点，相当于 2026 年预测市盈率 10.1 倍，较 1 月 20 日收盘价有约 13% 的潜在跌幅。国指则有机会下试约 8,000 点，相当于 2026 年预测市盈率 9.3 倍，较 1 月 20 日收盘价有约 12% 的潜在跌幅。

　　光大证券：向好趋势不变，聚焦结构机会

　　当前港股市场在盈利修复、流动性改善、估值低位及政策支持的共同作用下，整体趋势向好。市场处于“基本面温和修复、流动性内外共振、情绪中性偏暖”的格局，正从“资金推动”向“业绩驱动”切换。一季度结构性反弹可期，但需关注业绩兑现与资金接力的持续性。

　　配置方向上，建议在波动中把握结构性机会。一端聚焦AI全产业链（算力、模型、云计算、机器人）的成长性机遇；另一端配置防御性资产（有色、化工、保险等）以获取稳定收益，并关注创新药等盈利预期上修的细分领域。

　　1. 中信证券：维持MINIMAX-WP买入评级

　　2. 中金公司：维持IFBH跑赢行业评级目标价22.00港元

　　3. 天风证券：维持安踏体育买入评级

　　4. 申万宏源：维持东方甄选增持评级目标价25.4港元

　　5. 中信建投：首次覆盖复宏汉霖买入评级

　　6. 辉立证券：维持金风科技优于大市评级

　　7. 海通国际：维持金沙中国优于大市评级

　　8. 招商证券(香港)：维持舜宇光学科技买入评级目标价91.38港元

　　9. 华创证券：维持太平洋航运推荐评级

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