近段时间，公募基金行业又迎来一波费率调整浪潮。华夏、天弘、海富通等7家基金公司近日密集发布公告，下调旗下十余只产品管理费率，其中华夏金融科技ETF管理费从0.5%降至0.15%，托管费降至0.05%，已触及行业费率“地板价”。债券型基金的降费力度也超出市场预期，其中天弘宁弘六个月持有期混合管理费从0.7%降至0.3%，降幅超57%；发起式基金托管费普遍降至0.05%。

　　业内专家分析，在监管引导与市场竞争的双重驱动下，这场从权益到固收、从ETF到主动管理的全方位降费潮，标志着公募基金正式进入管理费率0.15%时代，有望深刻重塑规模达37万亿元的资管行业的生态格局、盈利模式乃至竞争逻辑。

　　“降费潮”席卷全市场

　　本轮公募基金的降费并非简单的“一刀切”，而是呈现出结构性特征，折射出不同类型基金面临的差异化竞争压力。

　　在权益类ETF领域，降费呈现“头部引领、细分跟进”的特征。华夏金融科技ETF此次将管理费从0.5%降至0.15%，托管费降至0.05%，综合费率更是从0.6%降至0.2%，降幅达66.7%。

　　记者注意到，早在2025年下半年，易方达、华泰柏瑞旗下的沪深300ETF已将管理费降至0.15%，2026年开年以来，科技、医药、消费等细分赛道的ETF纷纷跟进。据Choice数据统计，截至2025年12月31日，全市场管理费率与托管费率合计为0.2%/年的ETF数量已超过370只。

　　债券型基金的降费力度也不小。天弘宁弘六个月持有期混合管理费从0.7%降至0.3%，这一降幅在债券基金历史上较为罕见。过往，债券基金管理费普遍在0.3%至0.8%之间，0.7%属于主流水平，此次降至0.3%，已然与货币基金费率水平接轨，而海富通瑞祥一年定开债托管费更是从0.2%降至0.05%。

　　发起式基金的降费则反映了中小机构的生存困境。发起式基金通常只需要由基金公司跟投1000万元即可设立，由于规模小、成本高，费率一直居高不下。

　　但此次海富通、招商等公司将旗下发起式基金管理费降至0.5%、托管费降至0.05%，显示出“以费率换规模”的迫切心态。Choice数据显示，截至2025年末，发起式基金平均规模约为1.07亿元，其中约60%的产品规模低于1亿元。

　　某大型基金公司相关人士感慨：“十年前的1.5%管理费时代，基金公司是躺着赚钱；如今进入0.15%时代，必须靠真本事才能生存。”

　　降费背后的三重驱动力量

　　驱动这场费率变革的并非单一因素，而是监管引导、市场竞争、投资者觉醒三重力量交织共振的结果。

　　监管引导是核心推力。2025年12月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，自2026年1月1日起正式实施。该文件不仅推动行业每年产生300亿元的真金白银让利，更以系统性的制度重构，推动公募基金行业从“规模导向”向“价值导向”深层转型。

　　市场竞争是主要催化剂。Choice数据显示，截至1月28日，全市场基金产品数量已超1.36万只，但2025年平均单只产品规模较2024年下降10%，行业竞争压力巨大。

　　更深层次的驱动因素是投资者的“觉醒”。随着投资者教育不断深化，基民对费率的认知从“看不见的成本”转变为“直接影响收益的关键变量”。天天基金等平台上线“费率对比”功能后，同类产品费率差异一目了然。在产品同质化背景下，投资者天然偏向选择费率更低的产品。

　　公募基金行业或迎生态重塑

　　业内专家分析，费率降至0.15%，对公募基金行业生态的冲击是全方位、深层次的，将引发连锁反应，重塑价值链各环节的利益分配。

　　对基金公司而言，收入结构将面临重构。管理费是公募的核心收入来源。以一家管理规模1000亿元的中型公司为例，假设其权益基金占比为60%，费率从1.5%降至0.15%，年收入将减少8.1亿元，利润率将从25%降至不足5%。

　　“降费潮将加速行业出清，预计未来三年至少将有30家基金公司因亏损被兼并或退出，这是市场成熟必须经历的阵痛。”有业内人士称。

　　为应对冲击，基金公司普遍采取三大措施：一是规模扩张，通过降费吸引资金，以量补价。华夏基金降费后，其金融科技ETF规模从15亿元增至42亿元，收入增长30%，成功实现规模效应；二是成本压缩，裁撤低效团队、优化中后台、加大IT投入降本增效；三是业务转型，发展投顾、FOF、REITs等高附加值业务。比如，易方达基金2025年投顾业务收入增长180%，成为新的利润增长点。

　　业内专家分析，对销售渠道而言，佣金模式将面临颠覆。传统模式下，银行、券商收取基金销售尾随佣金，通常为管理费的50%，管理费腰斩，渠道收入同步萎缩。为弥补损失，渠道正从“销售导向”转向“保有导向”，加大基金投顾业务布局，通过组合配置、动态调仓获取持续服务费。

　　对投资者而言，短期或将受益，但需警惕服务质量下降。降费直接增厚了投资者收益，但业内人士警示，部分公司为压降成本，可能牺牲研究深度、减少客户服务投入。

　　北京某中型基金公司电商负责人表示，随着降费改革不断深化，未来行业将呈现三大趋势：一是费率分层化，宽基ETF费率进入0.1%时代，主动权益基金维持在0.8%至1.2%，债券基金在0.3%至0.5%，形成差异化定价体系。二是业务专业化，基金公司聚焦投研能力，将销售、运营外包给第三方平台，做“精品店”而非“百货公司”。三是投资者机构化，低费率产品更适合机构大资金，预计未来三年机构持有ETF的比例将从35%提升至55%。

　　“费率降至0.15%是市场发展的必然，但需警惕‘劣币驱逐良币’。”某资管公司相关人士直言，“基金公司为达到监管要求必须降低费用，但投研投入不能同步压缩，否则就是杀鸡取卵。建议监管设立最低费率标准，例如主动权益基金不低于0.8%，确保投研质量。同时，投资者教育要跟上，低费率不等于高收益，选择基金的核心仍是基金经理的投资能力。”

　　在他看来，未来基金公司应探索“基础费率+业绩报酬”的模式，将管理费与业绩挂钩，实现与投资者利益一致。对于中小基金公司，应允许其在细分赛道收取略高费率，以覆盖研究成本，否则市场将只剩下头部公司的宽基产品，创新或将被扼杀。