1月30日，现货黄金（伦敦金现）价格快速下行，盘中一度跌破5000美元/盎司关口，跌幅超过8%。现货白银（伦敦银现）一度重挫超过18%，跌破100美元/盎司关口。

　　截至发稿时，现货黄金和现货白银的跌幅略有收窄，不过仍有6%和15%。年初至今的涨幅收窄至16%和37%左右。

　　1月29日，贵金属价格日内已出现巨震，现货黄金价格从5530美元/盎司附近跌至5105.83美元/盎司，日内最大跌幅达5.7%，一度跌超400美元，随后快速反弹，最终收跌0.69%，报5377.4美元/盎司。现货银价也从历史高位121.67美元/盎司跌至106.80美元/盎司，日内最大跌幅达8.5%，随后深V反弹，最终收跌0.64%，报115.87美元/盎司。

　　一路狂飙的贵金属价格是否已现拐点？

　　1月29日，瑞银集团在最近报告中仍维持黄金看涨立场，并将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标上调至6200美元/盎司，较此前目标价5000美元/盎司提升24%。该机构同时预计，2026年底黄金价格将温和回落至5900美元/盎司。瑞银还给出黄金价格的极端情景预测，上行情景目标为7200美元/盎司，下行情景目标为4600美元/盎司。

　　中金公司分析指出，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，因此黄金牛市可能并未结束。但在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场波动或明显增大，具体点位预测难度较高，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。

　　中金公司预期在2026年初，由于美国通胀持续上行，美国增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金表现形成阶段性压制。但是再往前看，随着2026年5月新的美联储主席就职，2026下半年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持。因此未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。“上述逻辑同样适用于白银等商品。由于白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金。”