1月30日，贵金属市场突现大跳水。Wind数据显示，截至北京时间晚上10:00，伦敦现货黄金盘中一度大跌超8%，最低触及4941.61美元/盎司；伦敦现货白银一度大跌超18%，最低触及94.98美元/盎司。交易平台上的投资者从一夜狂欢坠入焦虑与分歧。

从“恐高”到“被套”的心理博弈

　　“昨天还在纠结要不要出手。今天完全没有这些烦恼了。”一位早期入场的投资者徐先生面对本次金价的急速回调表现得相对淡定，他表示，自己早期的收益尚未完全回吐，因此并不急于“动手”。

　　然而，这种淡定并非市场全貌。就在前一天，市场仍在屡创新高的狂热中欢呼，短短一天后，局面便急转直下。

　　1月30日，贵金属市场突现大跳水。截至北京时间晚上10:00，伦敦现货黄金盘中一度大跌超8%，最低触及4941.61美元/盎司，相较前一日创下的历史高点，回落幅度较大。

　　市场的骤变让投资者心态出现分化。前一天还在为是否要追高而纠结的王女士感到庆幸：“人赚不到认知以外的钱。看到别人赚了钱很难不头脑发昏。幸亏没上车接盘。”

　　在各类投资社区的讨论区，焦虑情绪弥漫。“今天黄金跌麻了，是跑还是守？”“这几个星期吃的红利全吐出来了”，成为投资者普遍心声。

　　与此同时，截然不同的操作也在上演。投资者小李表示正在逆市加仓：“我不赌行情，用小资金去做试仓。”她表达了对后市的看好。这种“越跌越买”与“恐慌出逃”的情绪在市场中共存，勾勒出巨震后复杂的投资者生态。

获利出逃与杠杆踩踏的“恶性循环”

　　黄金为何在此时点出现“闪崩”？资深市场分析人士认为，这是多重因素叠加后的情绪集中宣泄。

　　首先是极度拥挤后的获利了结。2026年1月以来，黄金单月涨幅惊人，短期内积累了巨大的获利盘。金价达到历史高点5626.80美元/盎司时，部分机构与投机资金兑现盈利的意愿变得极其强烈。XTB交易集团的Kathleen Brooks认为，金价此前涨势过快过猛，回调在所难免。

　　其次是杠杆资金的踩踏效应。近期，国内外主要贵金属交易所上调了黄金期货交易的保证金比例。例如，芝加哥商品交易所（CME）将黄金合约保证金上调至约名义价值的6%，国内如建行、工行等也将延期合约保证金比例上调。这一举措增加了高杠杆交易者的资金压力。当价格开始下跌，大量止损单被触发，便形成“平仓抛售—价格下跌—被动平仓”的恶性循环，程序化交易更是放大了这种波动。

　　此外，美联储主席人选的提名进程也给美国未来货币政策的独立性带来不确定性因素，推动美元走强，从而对以美元计价的黄金构成压制。

六只黄金股ETF跌停

　　作为普通投资者参与黄金投资的重要工具，各类黄金主题ETF在此次巨震中首当其冲，损失惨重。商品型黄金ETF普遍大幅下跌，平均跌幅超过7%。

　　波动更为剧烈的是黄金股ETF。1月30日，全市场6只黄金股ETF跌停，包括博时、华夏、国泰等基金公司旗下的相关产品。

　　值得关注的是，在暴跌发生前，资金仍在大量涌入相关ETF，显示出市场的乐观情绪。例如，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF在1月28日和29日两天，净流入额合计超过24亿元。此轮暴跌无疑给这些后期进场的资金带来巨大打击。

　　尽管跌势惊人，但机构对于黄金的长期逻辑并未动摇。瑞银将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标从每盎司5000美元上调至每盎司6200美元，理由是投资增加导致需求强于预期。世界黄金协会高级市场分析师Louise Street表示，2026年经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象，2025年强劲的黄金需求势头有望延续。近期稳定币发行商Tether首席执行官宣布将10%—15%的投资组合配置黄金，以及全球规模最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量升至近四年高位，都证明了机构大户对黄金的兴趣依然浓厚。