财联社1月30日讯居民财富转型与资本市场高质量发展的叠加，为财富管理行业带来了历史性机遇。当166万亿居民存款寻找新的增值渠道，买方投顾模式正站在时代的风口。在国泰海通证券近日举办的“2026居民端财富管理新趋势”主题论坛上，财富管理老将徐海宁带来最新观点。

　　这也是她创办上海秩汇科技有限公司之后，首次以新身份做的一次深度分享。对于徐海宁的创业故事，可详见财联社《财富管理老将徐海宁开启下一站，秩汇科技上海落子》报道。

　　2021年以来，我国居民财富正在从以房地产为主导的配置结构，迈入以金融资产为主导方向的转型期。徐海宁认为，财富管理行业正站在重塑商业模式和专业能力的关键窗口。目前，居民对专业化、长期化财富管理服务的需求显著上升，而买方投顾模式通过重塑利益机制和服务逻辑，有望成为引导居民储蓄向资本市场转化的重要桥梁。

　　这一研判体现在五个核心观点上：

　　1.2021年起，我国居民财富配置从以房地产为主导迈入以金融资产为主导的转型期，财富管理行业面临商业模式与专业能力重塑的关键窗口。 2.我国居民金融资产配置偏保守，低风险资产占主导，股票和基金合计占比仅约15%，背后是专业财富管理服务供给与居民刚性需求的不匹配。 3.金融强国建设背景下，专业化财富管理服务是连接资产端（提升上市公司质量等）与资金端（引导长期资金入市等）的关键，居民对稳定可信的专业服务需求日益旺盛。 4.买方投顾模式从制度和商业模式层面实现专业服务与客户利益一致，能破解投资者投资痛点，是财富管理行业转型的关键抓手。 5.财富管理行业转型需进行体系化重塑，核心是投顾能力建设，需以客户需求为导向推进组织架构、服务机制、核心领域研究等全方位升级。

　　新近设立的上海秩汇科技有限公司，正是这一转型方向的实践者。徐海宁介绍，公司定位于以实践积累形成的“肌肉记忆”为基础，积极推动财富管理领域的能力建设，打通服务客户需求的最后一公里，为财富管理机构推进买方转型、完善投顾人才能力建设贡献力量。“长期利他的价值取向，是买方投顾的根本前提。”她强调。

　　观察角度一；居民财富三阶段演进

　　从核心资产视角回望，中国居民财富积累清晰呈现出三个时代特征鲜明的发展阶段。

　　2001年以前，是居民财富的“萌芽期”。彼时我国正处于计划经济向市场经济转型的关键阶段，经济增长带动居民收入逐步改善，基本生活需求得到满足，住房市场化尚在起步探索。这一时期，居民财富格局呈现“收支相抵、略有结余”的特征，现金、储蓄与保险成为财富配置的主要选择。

　　2002年至2020年，居民财富进入“快速增长期”。随着住房制度改革深化、土地有偿使用制度落地与按揭体系逐步完善，叠加宏观经济高速增长与城镇化进程加速，房地产一跃成为居民财富配置的核心资产。央行2019年调研数据显示，房地产在居民家庭资产中的占比接近60%，户均住房数量达到1.5套左右，住房需求的持续释放既改善了居民居住条件，也让房地产成为财富增值的主要载体。“这20年，是中国经济高速发展的20年，也是居民财富向房地产集中配置的20年。”徐海宁这样概括。

　　2021年至今，居民财富正式迈入“转型期”。在住房需求得到充分满足后，经济的持续增长推动资产配置逻辑悄然转变，居民财富开始从以房地产为主向金融资产方向演进。值得注意的是，与房地产价格的调整相比，住房贷款余额的下降速度相对缓慢。“这在一定程度上解释了当前消费意愿偏弱、居民风险偏好下降的原因。”徐海宁指出。

　　观察角度二：15%股基占比背后的需求缺口

　　尽管财富配置方向已转向金融资产，但我国居民的资产选择仍呈现明显的保守特征。

　　从结构上看，当前居民金融资产中，股票和基金合计占比仅约15%，这一水平大致相当于美国30年前的规模。A股市场的账户结构更能反映这一现状：个人投资者账户数量占比高达99.6%，但流通市值占比仅约三分之一。截至2025年底，居民存款规模已达166万亿元，银行理财市场规模约33.29万亿元，存款、银行理财等低风险资产依然占据主导地位。

　　难道居民缺乏财富管理需求吗？答案显然是否定的。“这并不意味着居民没有财富管理需求，而是专业服务供给尚未充分匹配。”徐海宁直言。在市场波动加大、资产价格分化的背景下，单纯依靠个人投资者自行决策，很难实现长期稳健的财富增长。大量居民储蓄当前更多处于“防御性配置”状态，背后既反映了对资产波动的担忧，更凸显了对专业投资和专业服务的刚性需求。

　　个人投资者的决策局限性在市场波动中尤为明显。追涨杀跌、持有周期短、专业知识不足等痛点，导致不少投资者难以分享资本市场的长期红利。这一现状，也为财富管理行业的转型提供了明确方向。

　　观察角度三：专业服务为何成“刚需”？

　　当前资本市场的宏观环境，正呈现出新的发展格局，也对财富管理行业提出了更高要求。

　　一方面，新一轮科技革命正在成为推动经济长期增长的重要引擎；另一方面，低利率环境、金融供给侧改革以及金融强国建设目标，共同构成了行业发展的时代背景。徐海宁认为，金融强国建设的核心体现在两端：资产端要提升上市公司质量、完善公司治理、提高分红和长期回报能力；资金端则要引导长期资金入市、优化投融资生态。而在资产端与资金端之间，专业化财富管理服务正承担着不可或缺的“连接器”角色。

　　“居民并非缺乏配置权益资产的意愿，而是缺乏稳定、可信、可持续的专业服务体系。”徐海宁的判断，道出了行业发展的核心矛盾。这也正是近年来监管持续强调“以投资者为本”、推动公募基金费率改革和投顾业务发展的重要背景。在金融强国建设的蓝图中，引导居民储蓄向长期权益资产转化，既需要资本市场自身的制度完善，更离不开专业财富管理服务的赋能。

　　低利率环境进一步加剧了这一需求。当存款利率持续走低，传统低风险资产的收益空间不断压缩，居民对财富保值增值的诉求愈发强烈。如何在控制风险的前提下获取合理回报？这一问题的答案，显然离不开专业机构的支持。

　　观察角度四：买方投顾正破局

　　面对行业转型的迫切需求，买方投顾模式正凭借制度性优势，成为财富管理转型的关键抓手。

　　传统财富管理模式以产品销售为核心，容易导致机构、投顾与客户之间的利益错位——投顾的收入与产品销售额挂钩，可能引发过度营销、推荐不合规产品等问题，最终损害客户利益。而买方投顾模式则从制度和商业模式层面，实现了专业服务与客户利益的一致。

　　“买方投顾的本质，是从客户需求出发，围绕客户财富目标提供专业解决方案和持续精准的服务。”徐海宁解释道。这种模式能够有效解决个人投资者的核心痛点，推动行业从“产品销售导向”转向“客户长期收益导向”。

　　实践数据印证了这一模式的有效性。基于买方视角的估值逻辑，投顾会在资产估值高时提示止盈，在估值低时建议追加投资。通过长期陪伴服务，客户的收益目标得以实现，留存率和复投率均有效提升，平均服务周期也显著延长，真正实现了长钱长投。在市场波动较大的阶段，接受投顾服务的客户更倾向于逆势追加投资，账户资产规模也能保持相对稳定增长。这种长期陪伴和动态管理，正是买方投顾模式的核心价值所在。

　　观察角度五：从客户需求出发，可以将财富管理重做一遍

　　行业转型并非局部环节的优化调整，而是体系化的重塑。徐海宁提出，“从客户需求出发，可以将财富管理重做一遍”，而这一切的核心，在于投顾能力的建设。

　　面向客户的专业服务最终要通过投资顾问落地实现。客户信任的建立，本质上源于投顾的专业能力与长期服务价值，而非单一的产品供给。如果投顾的能力建设、考核机制与激励导向未能匹配客户服务的核心要求，“以客户为中心”的目标就容易在执行层面异化为新的销售考核，行业转型也将沦为空谈。

　　财富管理机构必须打通服务客户的最后一公里，以投顾能力建设为目标，扎实筑牢专业根基。徐海宁认为，体系化重塑需要推进全方位升级：以客户需求为导向搭建组织架构，强化客户分层服务机制，提升服务精准度与适配性；在大类资产配置研究、数字化建设与AI技术应用等核心领域持续深耕；同时完善公司治理、制度流程与人才建设，形成全链条的转型合力。

　　这一转型过程，既是财富管理行业自身商业模式与专业能力的重塑，也高度契合国家关于建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的战略部署。通过买方投顾等制度性安排，引导中长期资金入市、提升居民财产性收入水平，财富管理行业将在服务实体经济和金融强国建设中发挥更加重要的作用。

　　也值得一提的是，回归行业本质，无论模式如何创新，技术如何迭代，财富管理的核心始终是“人”。唯有回到客户需求本身，通过专业、耐心、可信的服务，才能真正赢得客户信任，推动居民储蓄向长期权益资产转化。