长江商学院日前发布的2025年第四季度《投资者情绪调查报告》（以下简称“报告”）显示，A股投资者情绪总体保持稳定，信心持续增强。

　　《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》报告由长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲教授以及研究员陈宏亚推出，是对中国资本市场投资人情绪和预期的调查。本次发布的是2025年12月的调查结果。

　　调查显示，认为A股会上涨的受访者占比约62.3%，其中，散户投资者对于股市信心持续增强，认为A股会上涨的散户比例进一步提升至64.2%，较2025年9月的调查提高2.5个百分点。同样，散户对港股走势的信心也持续增强，看涨比例为63.4%，比9月提高了1.3个百分点，对港股的预期回报率约2.1%，比9月提高了0.5个百分点。从投资意愿来看，愿意投资股票的净增加人数占比为13.9%，其中，散户投资意愿进一步上升，净增加占比达20.3%，较9月提高2.2个百分点。

　　探究投资者情绪保持乐观的原因，报告认为，主要源于对我国宏观经济增长的稳定预期。尽管2025年国际经贸秩序遭受严重冲击，全球经济不确定性上升，给我国经济发展带来显著外部挑战。2025年，我国国内生产总值（GDP）仍比上年增长5.0%，展现出较强韧性。

　　同时，净出口的强劲增长，也是市场预期回稳的重要支撑之一。国家统计局发布的数据显示，2025年我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%；其中，出口26.99万亿元，同比增长6.1%；全年货物和服务净出口对经济增长的贡献率为32.7%，体现出我国产业体系完整与供给能力强大的综合优势。

　　不过，也要看到，内需不足仍然是中国经济增长的主要挑战，提振内需成为应对复杂国际局势的压舱石。2025年中央经济工作会议强调“坚持内需主导，建设强大国内市场”，凸显了在外部环境严峻复杂的背景下，以强大国内市场为根基、提升发展自主性的决心。

　　报告认为，中国将来的经济增长仍然需要大量的投资，但投资的标的必须从基础设施向人的方向过渡。好的经济是基础设施、人力资源、以及高新技术的动态匹配。中国的基础设施已经是世界一流，科技正在走向世界强国，人力资源将是最需要弥补的短板。