消息面上，1月29日，微软发布FY2026第二季度财报，尽管营收与净利润均超市场预期，但：1）资本开支大幅攀升66%至375亿美元；2）Azure业务增速放缓且不及乐观预期；3）对OpenAI的单一依赖度过高。受此影响，其股价于周四收盘下跌10%，创2020年3月以来最大单日跌幅。股市波动率加大，市场短期流动性收紧，悲观情绪进一步蔓延至商品市场。

　　机构指出，商品方面，黄金、白银价格此前连续攀升并创历史新高（沪金最高触及1250元/克，沪银最高至32000元/千克）。由于前期累计涨幅较大，近期价格上行斜率显著加大，累积较多获利盘，高位脆弱性突出。1月29日夜盘，受市场流动性收缩影响，沪金自高点1250急挫至1140，跌幅达8.8%；沪银自32000高位迅速回落至27600，跌幅达13.75%，引发多头踩踏与恐慌性抛售。悲观情绪传导至工业金属板块，夜盘有色金属商品价格大幅下挫，1月30日有色金属板块集体下跌。由此形成“AI巨头财报不及预期→短期流动性收缩→贵金属获利了结引发多头踩踏→情绪传导至有色板块”的连锁反应链条。

　　机构强调，工业有色金属板块中长期上行趋势未改，关注短期情绪扰动带来布局机会。1）工业金属——铜：资本开支长期不足，铜矿远期供应缺口格局依然明确，AI革命浪潮下人均用铜量增加，以及宏观宽松下复苏预期；2）工业金属——铝：供给侧约束持续强化，目前国内电解铝产能利用率已接近极限，叠加下游新兴应用场景不断拓展，铝板块仍具备戴维斯双击潜力及高分红价值；3）小金属：稀土出口管制趋于严格，近期对日出口限制已释放明确信号，板块估值仍有提升空间。在全球秩序重塑背景下，区域风险事件或将系统性推升战略金属板块的整体估值，短期情绪波动无碍中长期区域格局演变带来的配置价值。

　　截至2026年1月30日 13:39，中证工业有色金属主题指数(H11059)成分股方面，南山铝业领跌10.05%，铜陵有色下跌10.01%，云南铜业下跌10.01%，白银有色下跌10.01%，兴业银锡下跌10.01%。工业有色ETF鹏华(159162)最新报价1.02元。

　　流动性方面，工业有色ETF鹏华盘中换手14.28%，成交9050.56万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至1月29日，工业有色ETF鹏华近1年日均成交4.60亿元。

　　工业有色ETF鹏华紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，中证工业有色金属主题指数选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为指数样本，以反映工业有色金属主题上市公司证券的整体表现。

　　数据显示，截至2025年12月31日，中证工业有色金属主题指数(H11059)前十大权重股分别为洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、云铝股份、江西铜业、兴业银锡、铜陵有色、西部矿业、厦门钨业、天山铝业，前十大权重股合计占比56.18%。