1月29日，国际金价继续大涨。继1月26日突破每盎司5000美元后，现货与期货黄金价格一路狂飙，1月29日早盘双双站上5500美元/盎司。

　　在金价拉升的过程中，公募基金领域的相关产品也迎来“黄金时刻”。黄金主题ETF规模迅速增长。然而，在“金光灿灿”的净值曲线背后，是机构对后市判断的分歧，以及投资者“既怕卖飞又怕接盘”的复杂心态。有投资者表示：“车里的人和没上车的人都很难受”。

金价飙升下的投资群像

　　对于普通投资者而言，这轮行情带来的更多是煎熬。投资者小朱的经历颇具代表性：“我观察黄金许久了不敢买，现在买不进去了。太疯狂了，现在就没有上车的机会。”

　　这种焦虑感在踏空者中弥漫。王女士向记者坦言，去年朋友推荐黄金股时，她因谨慎未入手，如今只能看着别人赚得“盆满钵满”。今天早上，她还在纠结是否要买入。

　　已持仓的投资者同样面临抉择困境。一直坚信长期主义的小刘，在本周金价突破5500美元后反而“心里不踏实”了，他在“赶紧下车”和“怕卖飞”的焦虑中反复挣扎。

　　罗女士则已清仓离场。她戏称自己是“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处”。当被问及原因时，她给出了一个简单而深刻的回答：“赚够了要去买更便宜的资产了。”

　　面对黄金的历史性行情，专业机构间的观点呈现微妙分歧，但在中长期看好方面形成共识。博时基金王祥认为，在全球经济不确定的时期，黄金成为战略投资组合的优势品种。建信上海金ETF基金经理朱金钰也持相同看法，他看好黄金的趋势性行情及配置价值。信达期货提醒，短期内地缘事件发展不确定性较大，金价在快速拉升后不排除出现高位震荡甚至技术性回调。

ETF市场“金灿灿”

　　金价的每一次跳跃，都反映在相关黄金ETF的净值和规模上。

　　从规模看，黄金主题基金成为今年以来公募市场的“流量担当”。截至1月28日，全市场14只商品型黄金ETF规模合计3329.93亿元，较去年末增长37.49%。其中，“巨无霸”华安黄金ETF最新规模达1279.30亿元；博时黄金ETF规模也于近期突破550亿元。

　　从弹性看，股票型黄金ETF的表现更具爆发力。1月28日，平安、国泰、永赢基金旗下的中证沪深港黄金产业股票ETF均涨停。截至1月28日，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF已连续12个交易日获得资金净流入，单日最高净流入额达10.76亿元。

　　值得注意的是，由于短期涨幅过大，部分产品已开启限额模式。1月27日，易方达黄金主题LOF宣布暂停A类人民币份额的申购。尽管如此，该基金依然延续火热表现，1月29日收盘涨幅达8.08%，单日成交额为9.46亿元。

谁推高了金价

　　机构认为，多重因素共振下，黄金价格开启“加速度”上涨模式。

　　首先是美联储独立性隐忧与货币宽松预期的博弈。1月29日凌晨，美联储宣布维持基准利率在3.5%至3.75%区间不变，符合市场预期。然而，美联储主席鲍威尔有关表态引发市场对未来政策确定性的担忧。银河证券表示，美联储新主席人选中“偏向务实宽松”的候选人支持度上升，其淡化通胀风险、主张必要时放缓缩表的立场进一步强化货币宽松预期。

　　其次是“去美元化”与大国信用风险的危机。美元指数走弱为金价上涨提供重要支撑，日本和美国债券遭抛售，日本债券利率走高，引发美日联合干预汇率预期，美元资产吸引力持续下降。中信建投证券分析称，黄金等“代货币”的配置占比将持续抬升。

　　地缘局势的紧绷则是金价上涨的“催化剂”。多重事件使得避险需求增加，黄金成为资金“避风港”。信达期货认为，地缘风险将以尾部风险的形式持续存在，为金价提供长期风险溢价支撑。

　　也有观点称近期金属价格的走势与基本面关系不大。Galena Asset Management首席执行官兼联席投资组合经理Maximilian Tomei表示，金属价格走势，并不必然反映对该金属本身的基本需求。这是一种由计价单位（即美元）走弱所驱动的走势。市场已经失灵，全球市场中过剩的流动性也是推动贵金属上涨的另一潜在因素。