截至北京时间1月29日中国证券报·中证金牛座记者发稿时，1月以来已有美联储、瑞典央行、挪威央行、加拿大央行等多个重要经济体央行选择暂停降息。2024年以来新一轮宽松周期有放缓脚步的迹象，这对大类资产配置会带来怎样的影响值得关注。

　　在中航证券首席经济学家董忠云看来，当前多国央行宣布暂停降息，应理解为全球宽松进程的节奏放缓，而非流动性的全面收紧。即使海外市场流动性进一步宽松的速度暂时放缓，但当前全球整体流动性环境仍处于相对宽松状态，特别是市场对美联储等在2026年启动降息的预期依然存在，这将对流动性形成支撑。

　　外围流动性宽松节奏放缓对中国资产影响几何？国信证券首席策略分析师王开认为，实质性影响有限。中国资产核心定价权正在回归国内基本面，且2026年是“十五五”规划的开局之年，国内财政政策的扩张力度和产业政策的落地速度，对资产价格的影响力远大于美联储的货币政策决议。整体而言，资产配置导向不要被美联储短期的鹰派言论左右，要利用这一波预期的调整，积极布局中国优质权益资产。

　　大类资产配置该如何调整？权益市场方面，董忠云建议，一方面，聚焦高景气成长赛道，特别是人工智能产业链（包括算力基础设施、半导体、端侧硬件）及高端制造（机器人、新能源）；另一方面，可配置高股息红利资产（如银行、公用事业、能源央企等）作为防御底仓。

　　对于黄金和债市，王开认为，黄金等贵金属短期走高后不排除震荡调整风险，但黄金长期配置逻辑并未改变。对于债券市场，建议以票息策略为主，不宜过度通过加杠杆博取资本利得。