北京时间1月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，暂停了此前连续三次的降息。中信证券海外宏观联席首席分析师李翀表示，结合本次利率决议，美联储主席鲍威尔在任期间，美联储或不再实施降息操作。

　　美联储此次议息会议声明与前次差异显著，李翀总结四方面调整：一是经济活动表述从“以温和步伐扩张”改为“以稳健步伐扩张”；二是就业表述更新为“就业增长仍处较低水平，失业率显现稳定迹象”，此前表述为“就业增长放缓、失业率截至9月略有上升，近期指标与上述一致”；三是通胀表述精简为“通胀仍偏高”，删除了“较年初有所上行”的表述；四是风险判断删除“近期就业下行风险上升”，仅保留“关注双重使命两侧风险”。

　　就业市场方面，李翀认为，美国虽维持“低招聘+低裁员”格局，但供求已趋于平衡，此次声明及鲍威尔发言均确认失业率稳定，短期内就业市场难构成政策利率进一步下行的动力。

　　通胀层面，李翀分析说，若不新增关税，鲍威尔将预计关税通胀见顶的时间从一季度后移至年中，这是相较于2025年12月会议偏鹰的表态。加之特朗普多次释放关税威胁，新政策落地存疑，预计鲍威尔任内剩余两次会议将暂停降息。

　　资产价格方面，美股、美债及美元波动温和。在偏鹰会议背景下，贵金属价格大幅走高，其走势主要受地缘因素与市场情绪驱动。