2026年1月29日早盘，A股开盘三大指数涨跌不一，从盘面上看，贵金属板块持续走强，四川黄金、湖南黄金、西部黄金等多股涨停；油气、基本金属板块再度上涨。

　　在流动性宽松主导或传统经济复苏的经典场景中，大宗商品涨价口诀的逻辑链条基本成立。市场普遍认为，大宗商品牛市的轮涨顺序大致为：黄金→白银→铜→铝→钢铁→原油→化工品→农产品→房地产/建材→劳动力成本。这一顺序反映了从避险需求到工业复苏，再到消费扩张和全面通胀的传导路径。

　　1月29日早盘，现货黄金突破5500美元/盎司，COMEX黄金盘中突破5600美元/盎司。市场分析认为，金价走高首先是美元指数大幅走弱影响，美元贬值显著降低以美元计价的黄金持有成本，提升了黄金作为非美元资产的吸引力。国际关系紧张及对美元信用的担忧，推动投资者转向黄金作为终极避险资产，全球避险情绪升温。

　　贵金属方面，上海金ETF(518600)盘中最高涨超6%，场外联接(A类：008986；C类：008987)，业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约。该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。

　　小金属方面，2025年中国动力电池装车量达769.7GWh，同比大增40.4%；全年电池出口305.0GWh，同比+50.7%，其中动力电池出口189.7GWh，占总出口量62.2%。交银国际认为，在出口高景气延续背景下，叠加全固态电池产业化进程提速——工信部已明确将其技术突破列为“十五五”智能网联汽车产业战略重心，且一汽红旗、广汽、长安等主机厂密集披露量产时间表，稀有金属作为电池核心上游材料的需求确定性与结构性弹性同步增强。

　　稀有金属ETF(159608)盘中最高涨近2%，场外联接(A：019874；C：019875)。该基金紧密跟踪中证稀有金属主题指数，锂矿、稀土含量均超14%，钴含量近8%，钨含量超6%，一键布局稀土+有色。Wind数据显示，按照申万三级行业分类，指数锂、钴、钨合计权重占比近30%，同类最高！前十大权重股合计占比59.54%，涵盖洛阳钼业、华友钴业等细分行业龙头，掌握全球战略资源自主安全。

　　此外，中国将全面实施碳排放总量和强度双控制度，这是继建成全球最大可再生能源体系和最完整新能源产业链后，绿色低碳转型的又一制度性安排；中央层面明确2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标，并强调与全球共建绿色发展伙伴关系，此举将加速高耗能行业落后产能出清，强化资源品供给约束逻辑，对有色金属、化工等上游原材料板块形成长期结构性支撑。

　　材料ETF(159944)盘中涨近3%，该基金紧密跟踪中证全指原材料指数，中证全指原材料指数精准聚焦“反内卷”赛道，覆盖有色金属、基础化工、钢铁、建材等7个核心板块，“反内卷”含量超90%。有色金属超55%+基础化工近25%，前十大权重股包括紫金矿业、万华化学等各细分行业龙头。

　　近日，国家能源局发布2025年全国电力统计数据。截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。

　　近期，煤炭行业供需格局显现逆转拐点，周期底部已确认于2025年二季度。国泰海通证券指出，供给端“反内卷”监管常态化叠加预核增产能退出风险，煤价筑底支撑增强；需求端在火电需求有望重回增长、新兴用电业态持续扩容驱动下，2026年起煤炭及下游火电或步入新一轮上行大周期。全球能源格局中，煤电作为压舱石的地位短期难以动摇，美国等地缺电问题进一步凸显传统能源的系统性价值。

　　能源ETF广发(159945)盘中涨超2%。Wind数据显示，能源ETF广发紧密跟踪中证全指能源指数，按申万一级分类，煤炭权重超47%，石油石化权重近45%！前十大权重股合计占比70.26%，包括中国神华、中国石油、中国石化、陕西煤业等行业龙头标的。

　　农业方面，粮食安全战略地位持续强化，关键农资自主可控进程提速。银河证券认为，区域冲突加剧背景下，全球供应链安全焦虑上升，金属等战略物资地位升级；这一逻辑同样映射至农业领域——钾、磷等化肥核心原料高度依赖进口，2025年亚钾国际、盐湖股份等国产钾肥企业业绩高增，印证国家对粮食物资供应链韧性建设的高度重视，国产化替代与资源储备正成为粮食安全底层支撑。

　　粮食ETF广发(159587)早盘高开涨近5%，该基金紧密跟踪国证粮食产业指数，一键布局粮食全产业链，共享农业上升趋势红利。Wind数据显示，按照申万二级行业划分，其中种植业权重占比超49%，其次为农化制品（21.59%），饲料（13.67%）。前十大权重股合计占比51.88%，包含大北农、隆平高科、北大荒、荃银高科、神农种业等产业龙头。

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