国际金价彻底“失控”。1月28日，伦敦现货黄金盘中最高涨幅创历史新高达到5285.66美元/盎司，纽约期货黄金最高创5272美元/盎司，三个交易日，国际金价接连突破5000美元、5100美元、5200美元大关，直逼5300美元关口。而在国内市场上，比黄金涨幅更夸张的是与黄金主题挂钩的ETF（交易型开放式指数基金），无论是挂钩黄金价格本身的ETF产品，还是挂钩A股的一揽子黄金股ETF，均呈现罕见单日“涨停”的局面。
Wind数据显示，1月28日，市场上共有20只黄金主题ETF产品，其中14只为黄金ETF、6只为黄金股ETF。后者成为市场资金追捧的热点，在ETF两融资金下降的态势下，超过百亿“真金白银”逆势抢筹黄金股ETF。截至当日收盘，国泰基金黄金股ETF（517400）涨10%，华安基金黄金股ETF（159321）涨9.93%，工银瑞信黄金股ETF（159315）涨9.67%，永赢基金黄金股ETF（517520）涨9.99%，华夏基金黄金股ETF（159562）涨9.25%，平安基金黄金股ETF（159322）涨10.02%。
“国内围绕黄金的投资逻辑已经生变，金价高企使得黄金成为普通投资者眼中的奢侈品，A股黄金板块连续涨停也让投资人无法买进，跟黄金主题相关的开放式ETF自然就成为追捧的对象，由于黄金股ETF品种稀少，且直接挂钩A股黄金开采板块，净值还比较低，每只ETF的净值在经过大幅上涨后只有2元—3元。”上海资深黄金投资分析师张巍接受《华夏时报》记者采访时表示。
看不懂的涨停潮
在业内人士看来，ETF类产品能集体出现涨停潮，几乎是不可能的。但是这一幕，偏偏在黄金股ETF上爆发了。
据记者统计，剔除1月28日当日的集体涨停，上述六只黄金股ETF2026年1月份以来收益均超过50%，分别为50.24%、50.38%、51.86%、51.34%、51.14%、51.72%。
“黄金股ETF爆发已有迹象，1月26日，在全市场涨幅前十名ETF中，黄金股ETF全部列席，且每只涨幅均接近或超过8%。从1月份的表现来看，黄金股ETF表现更是抢眼，超过50%的收益领跑全市场。从更长的时间维度来看，6只基金的近一年涨幅全部实现了翻倍，且永赢基金黄金股ETF以超140%的涨幅居首。”1月28日，无锡飞马投资咨询公司合伙人蒋超对《华夏时报》记者表示。
蒋超指出，黄金股ETF涨停潮其实并不难理解，其直接挂钩的是A股黄金开采股票，由于黄金开采板块近两个交易日出现涨停潮，与之相关的ETF想不涨停都难。
而A股六只黄金股ETF清一色挂钩的是黄金资源开采企业，如永赢基金黄金股ETF，其投资组合中前十大股票分别为紫金矿业、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、中金黄金、四川黄金、招金黄金以及港股两只黄金开采股紫金黄金国际、紫金矿业港股。另外其他五只黄金股ETF同样挂钩这些股票，只是配置比例不同。
从黄金开采股个股表现来看，作为第一大配置股的紫金矿业（601899.SH）从1月26日至1月28日三日涨幅超过10%，湖南黄金（002155.SZ）、招金黄金（000506.SZ）已经出现连续三个涨停，赤峰黄金（600988.SH）和赤峰黄金（600489.SH）则出现三日两涨停局面。
即使横向比较，黄金股ETF的强势也让其他与黄金挂钩的ETF望尘莫及。博时基金、易方达基金、华安基金、前海开源基金等挂钩黄金的ETF产品，近期收益表现虽然亮眼，但是3%左右的日涨幅没有跟上黄金股ETF的涨幅。
“虽然均冠名黄金，但是两类ETF挂钩的是不同对象，黄金ETF是挂钩黄金价格本身；黄金股ETF是挂钩黄金开采股票。另外还有挂钩黄金消费板块的ETF以及挂钩黄金基金的ETF产品，黄金股ETF的暴涨最直接的利好还是挂钩板块的涨停。”张巍表示。
值得一提的是，机构的观点也在支撑金价上涨和ETF产品的表现。
申万宏源证券最新发布研报认为，从宏微观维度来看，金价牛市尚未结束，短期需关注地缘政治事件的变化。宏观上，黄金四大定价因素的乐观态势均未改变，中长期仍有向上空间；短期市场情绪的变数主要来自地缘冲突，需警惕事件平息引发的乐观情绪回落。微观层面来看，量价方面，黄金价格均线偏离度处于高位，但RSI指标相对健康，无明显超买；衍生品方面，波动率虽居历史高位但未达极值，认沽认购成交量比仍有下行空间；资金面方面，黄金ETF资金流入额持续增长，整体微观指标暂未给出金价明确走向。
长城基金经理陈子扬同样对黄金后续走势持乐观态度，他表示，各国央行购金以及居民资产配置的需求两大趋势均未出现逆转，黄金的长期配置逻辑依然牢固。
嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌也发表观点指出，美国恰逢中期选举，相关财政刺激政策的实施，将为工业金属、大宗商品等品类形成需求支撑。国内方面则迎来政策与周期的双重驱动，各项政策落地将带动生产活动与投资需求逐步复苏，同时推动工业生产者出厂价格（PPI）存在上行潜力。顺周期板块将迎来有利发展环境。
“从产业趋势维度来看，未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及TMT相关板块。其中周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势。”刘斌进一步表示。这一观点似乎也验证了当下A股有色金属中黄金板块的爆发力。
场外资金逆向加仓
如果说黄金股ETF暴涨是表象，那么真正推动其上涨的资金显示正在加速流入。在投资端，尤其是普通投资人对于黄金股ETF趋之若鹜。
“我是在1月26日买入了一只黄金股ETF，浮盈已经大大超过了我的预期。买黄金股ETF是因为看到黄金价格涨得太高，没有更多的闲钱投资，黄金股票这几天又全部涨停，根本买不进，即使黄金股后续打开涨停，我也不敢买。我就想着有没有ETF类产品可以投资，选中一只便宜的黄金股ETF，净值只有两块多，其他商品类黄金ETF都要10元以上，我也觉得贵，没想到买入就遇到了涨停，这样的涨势反而让我有点担心。”1月28日，上海ETF投资者周玲（化名）告诉《华夏时报》记者。
银河证券基金研究中心发布的最新数据显示，截至1月27日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出超480亿元，这也是今年以来，股票ETF连续第十个交易日出现资金净流出，最近十个交易日合计净流出金额超6400亿元。然而从细分类型上看，有色、黄金ETF却持续“吸金”。
Wind统计数据显示，截至1月27日，目前市场上20只黄金主题ETF产品中，14只商品型黄金主题ETF规模合计为3141.41亿元，较去年末的2421.88亿元增长29.71%；六只股票型黄金主题ETF资金净流入势头更为显著，规模合计为290.99亿元，较去年末的164.99亿元增幅超过75%。
“受黄金价格强势上行带动，商品型黄金主题ETF年内基金份额均实现增长，合计增加26.66亿份，份额增幅超过10%，若按区间成交均价粗略估算，今年以来不到一个月的时间，资金净流入合计已达到270.24亿元，而在去年全年合计资金净流入为1109.16亿元，这意味着开年以来资金净流入量已接近去年全年的1/4。股票型黄金主题ETF年内基金份额同样实现增长，合计增加22.73亿份，份额增幅超过28%，若按区间成交均价粗略估算，年内资金净流入合计已达到56.33亿元，与去年全年164.99亿元的资金净流入相比，开年以来资金净流入已超过去年全年的1/3。”东方Choice数据分析师刘敏（化名）对本报记者表示。
