【导读】香港外汇基金2025投资回报数据公布：投资收入创新高，非美元资产比例较早年有所提升

　　1月28日，香港金融管理局（以下简称香港金管局）公布的香港外汇基金投资回报数据显示，2025年，香港外汇基金录得3310亿港元的投资收入，创历史新高。其中，债券投资收益为1422亿港元；香港股票投资收益为339亿港元；其他股票投资收益为741亿港元；汇率因素使得非港元资产估值扩张384亿港元;其他投资收益为424亿港元。

　　截至2025年底，外汇基金总资产达41514亿港元。

　　非美元资产占比有所提升

　　香港外汇基金肩负四大使命。

　　首先，资产保值；其次，确保整体货币基础由流动性极强的美元资产提供支持；第三，确保拥有足够的流动资金维持货币及金融稳定；第四，在满足第一到第三项的前提下争取投资回报，以保障资产的长期购买力。

　　外汇基金的组合中，支持组合持有流通性极高及优质的美元资产，为货币基础提供支持，并用以履行联系汇率制度下的兑换保证。支持组合资产与货币基础的比例应维持在105%至112.5%之间。当比率触及上限或下限时，香港金管局将从支持组合转出或向其注入资产。这样一来，既能提升外汇基金的投资回报，亦确保支持组合有足够的流动资产。

　　在1月28日举行的新闻发布会上，香港金管局介绍，近年来，外汇基金逐步分散风险，非美元资产占比有所提升。数据显示，截至2024年底，美元资产占外汇基金的比例为79%，较早年间的85%有所下降，也即非美元资产占比提升。香港金管局亦表示外汇基金持有一定的黄金。

　　此外，长期增长组合持有私募股权和实物资产，亦为香港外汇基金提供分散风险的选项。

　　数据显示，截至2025年9月底，外汇基金持有私募股权资产4204亿港元，持有实物资产1592亿港元。

　　不过，香港金管局强调会审慎地分散组合，坚持长期投资，并不会追热点、大进大出。

　　各主要组成部分全部录得正回报

　　2025年，外汇基金的投资回报率为8.0%，其中“投资组合”回报率为12.4%，而“支持组合”的回报率为5.2%。“长期增长组合”自2009年开展投资至2025年9月底的年化内部回报率为11.2%。

　　香港金管局总裁余伟文表示，2025年，外汇基金投资收入创历史新高。一方面，股票、债券以及“长期增长组合”均实现正回报；另一方面，美元走弱为非港元资产带来外汇估值上调。

　　他表示，香港外汇基金各主要组成部分全部录得正回报的情况实属罕见。过去15年来，只有2017年和2020年出现过上述情况。

　　不过，余伟文也表示，2025年，全球市场多项利好因素叠加，这一乐观局面未必持续。2026年，全球经济状况、主要央行的货币政策、人工智能的发展和地缘政治冲突等可能影响金融市场的表现。如果情况急转直下，金融市场或出现较大波动。

　　面对复杂的投资环境，香港金管局将坚守“保本先行、长期增值”的原则，谨慎、灵活地管理外汇基金，并进行一定的防御性部署，维持高流动性，持续多元化投资，以提高外汇基金的长期投资回报，确保外汇基金能有效维持香港的货币及金融稳定。

　　全年投资回报率为8%，为2007年以来最佳表现

　　2025年，外汇基金录得投资回报率8%（未经审计），为2007年以来取得的最佳成绩。自1994年以来，外汇基金于1998年录得投资回报率12.1%，为有史以来最高的投资回报率。

　　投资回报率喜人加之资产规模基数大，2025年的投资收入创新高。

　　自1994年至2025年，外汇基金的复合年化投资回报率为4.6%，超越同期的复合年化通胀水平2%。