华尔街传奇大空头、投资公司Kynikos Associates的总裁兼创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）对人工智能（AI）交易中的一大领域发出了警告——数据中心。

　　诚然，数据中心蓬勃发展是2025年的主要市场趋势之一，科技公司竞相建设基础设施以支持其人工智能雄心。但查诺斯认为，投资者应该通过构建人工智能模型的公司来寻求人工智能投资机会，而不是通过为这些模型提供支持的数据中心。这与他一贯的理念相符。

　　从过往的履历来看，查诺斯最为人熟知的一段经历可能是他在2000年底和2001年初对安然公司做出的极具预见性的做空押注，当时安然公司的会计欺诈行为还远未曝光。

　　而在运营了近四十年后，查诺斯于2023年将自己的对冲基金转变为家族办公室。他曾抱怨，秉持做空风格的基金经理很难筹集资金，尽管他认为这是一个“欺诈行为的黄金时代”。

　　不过值得注意的是，查诺斯近年来的一些押注并不像他20年前押注安然时那么成功。在特斯拉股价飙升的五年多时间里，查诺斯做空了该公司。而且在2022年，他还做空了数据中心，尽管事实证明，数据中心是人工智能热潮中利润丰厚的一部分。

　　本周，在芯片巨头英伟达宣布向人工智能基础设施公司CoreWeave追加投资20亿美元后，查诺斯指出了一些令人担忧的因素，他认为这些因素表明这种增长不可持续。

　　英伟达此前已是CoreWeave的投资者，并曾承诺在2032年前从该公司采购超过60亿美元的服务。

　　尽管CoreWeave的股价在过去一年里持续上涨，但一些金融专家对该公司的业务及其盈利前景表示担忧。查诺斯就其中之一，他指出，“在这种情况下，你应该持有构建大模型的公司，而不是建造数据中心的公司。前者是科技公司，后者是房地产投资信托基金（REITs）。”

　　在他看来，数据中心公司可能被投资者视为科技公司，但从经济角度来看，它们更像是房地产投资。查诺斯以CoreWeave为例，质疑投资者是否关注实际的基本面，而不是仅仅被人工智能的热潮所吸引。

　　“还有人会费心去核实这些极度乐观的说法，比如看看他们的实际财务报表吗？”他问道：“因为根据CoreWeave第三季度年化业绩，就算按照10年使用寿命计算GPU折旧，该公司依然会亏损！”

　　此前，CoreWeave公布的第三季度收益超过了华尔街的营收预期，但该公司也下调了对来年的业绩预期，并透露与数据中心合作伙伴相关的项目暂时延期。

　　当然，这并非查诺斯第一次对数据中心热潮表示怀疑。在之前的采访中，他曾强调，如果企业开始仔细审查其巨额资本支出带来的投资回报率，可能会出现问题。

　　“我开始担心，目前在人工智能的实体繁荣发展方面投入了太多资金——数据中心、芯片等等的建设——以至于如果有人停下来问问自己，‘我们在这里真正的经济回报是什么？’这可能会是个大问题。”他说。