财联社1月28日讯周三，国际金价涨势不减再创新高，首次突破5200美元/盎司。2026年以来，这种贵金属已上涨约20%，创下自 1980 年以来的最佳开局。

　　在金价再创历史新高之际，有分析师表示，黄金价格仍受到有力支撑，并且有足够的上涨动力，但他同时也警告称，颇具韧性的全球经济可能会给这种贵金属带来逆风。

　　在周二发布的一份报告中，盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，投机热潮可能会将黄金价格推高至每盎司5500美元。

　　“金价上涨的驱动因素早已明确，且主要源于市场担忧：无节制的财政债务扩张引发的焦虑、美元走弱并推动资金流向其他地区、难以预测的美国总统所引发的地缘政治不确定性，及持续存在的通胀担忧。”Hansen指出。

　　“但值得注意的是，目前这些担忧中的大多数尚未成为现实。美国财政债务规模持续攀升，但市场目前的反应主要体现为收益率曲线趋陡——因投资者要求为长期风险获得更高溢价；美元虽走弱但并未崩盘，而地缘政治紧张局势也尚未升级为更具破坏性的局面。”他称。

　　Hansen补充道，尽管避险需求或开始降温，但他认为，短期内黄金不会出现大幅回调。

　　“我们认为，黄金出现长期盘整的风险正不断上升，而非迫在眉睫的大幅回调，支撑黄金上涨的整体结构性逻辑仍未被打破。”他称。

　　白银已进入泡沫区域

　　相较于黄金，Hansen表示，自己对白银的走势更为担忧。白银今年的开局表现堪称1972年有记录以来最佳。当前现货白银价格交投在每盎司114美元附近，年内涨幅约为60%。2025 年全年白银涨幅高达近150%。

　　他直言：“黄金的上涨走势始终保持有序，尚未出现明显的泡沫迹象；但白银显然已步入泡沫区域。散户大举入场、投机性持仓，以及投资者的错失恐惧症，成为推动银价飙升的主要动力，将银价推升至极为昂贵的水平，无论是相对于黄金还是铂金而言。”

　　Hansen指出，白银此番历史性大涨，或严重抑制工业领域的需求——工业需求占白银年度市场总需求的约60%。他还称，波动性不断攀升也有可能导致市场出现混乱局面。

　　“展望未来，我们仍预计白银的供需平衡状况将会改善，从而降低其对银价的支撑作用。原因在于，工业需求正在放缓，且历经过去十年七倍的涨幅后，全球消费者正趁此轮涨势抛售手中长期持有的银条、银饰和银器。我们认为，对于那些寻求战略性布局硬资产的投资者而言，坚守黄金是更佳选择，因为各国央行的潜在需求应能继续保护金价免于重大回调。”

　　汇丰银行分析师周二也在一份报告中表示，随着银价过去一年大涨逾200%，金银比已跌至多年低位，现在可能是白银投资者获利了结的时候了。