1月27日早盘，A股有色板块热度不减，万得有色金属指数再创新高，黄金、矿业相关个股走出连阳。不过，板块分化也有所显现，相关ETF出现高位震荡，部分有色个股出现4%以上下跌。

　　资金面上，有色板块获得资金持续加仓。Wind数据显示，1月26日，南方中证申万有色金属ETF净流入额达到11.45亿元左右。而2026年以来该ETF的区间净流入额已达到137.68亿元。

　　业内人士认为，有色板块近期强势表现是全球宏观与产业趋势共振的结果。该板块的配置价值在于分享中长周期红利，而非博取短期价差。同时，机构提示在当前高位下，投资者需关注供需平衡表和宏观经济对金属价格走势的核心影响。

　　两大因素推动有色走强

　　2026年以来，有色金属成为A股最为亮眼的板块，相关ETF录得不俗涨幅。Wind数据显示，截至1月26日，大部分有色相关ETF区间涨幅达到25%以上。其中，招商中证有色金属矿业主题ETF、国泰中证有色金属矿业主题ETF均录得28%以上涨幅。

　　其中仅1月26日，招商中证有色金属矿业主题ETF、国泰中证有色金属矿业主题ETF、万家中证工业有色金属主题ETF等均录得6%以上涨幅。虽然1月27日早盘有色板块有所震荡，但未出现大幅低开低走抹平前一交易日涨幅的情况。

　　前海联合基金权益投资部基金经理张勇认为，近期有色板块表现强势，铜、铝等工业金属价格持续上行，黄金、白银等贵金属也同步走强。这并非简单的周期躁动，而是全球宏观与产业趋势共振的结果。

　　在他看来，首先，制造业复苏与补库周期启动。美国及部分新兴经济体制造业PMI重返扩张区间，传统工业金属的实体需求正在回暖。叠加全球产业链库存处于低位，补库存行为显著放大了价格弹性。

　　其次，绿色与科技浪潮下的长期需求重塑。新能源车、光伏、风电等领域对铜、铝等金属形成稳定需求基本盘。更为关键的是，AI算力基础设施（如数据中心、智能电网）建设正拉动上游资源品需求，打开了全新的长期成长空间。

　　此外，流动性预期与金融属性催化。美联储降息预期升温，实际利率环境利好黄金等贵金属表现。在地缘政治与宏观不确定性背景下，部分资源品的金融避险与抗通胀属性也获得市场重估。

　　配置价值不在博取短期价差

　　值得注意的是，在有色板块近期快速冲高后，部分个股波动加大，并出现明显分化。

　　万家工业有色ETF基金经理贺方舟表示，长期来看，投资者应将工业有色视为一种受益于全球流动性宽松和全球电气化与数字化未来的“战略资源资产”，而非简单的周期波动品。其配置价值在于分享一个可能持续多年的超级周期红利，而非博取短期价差。

　　展望2026年，基金经理在不同有色品种的配置上也有不同“路线图”。中欧资源精选混合的基金经理叶培培认为，2026年，最为看好的五大品种有：铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨）。同时其关注反转品种的左侧布局机会（化工、焦煤、钢铁、建材等），优选对全球增量贡献度高的高成长弹性标的，并争取兼顾业绩的确定性。

　　具体的调仓布局行为上，西部利得资源鑫选混合基金经理管浩阳在2025年第四季报中表示，基金维持了贵金属、铜矿板块的较高仓位，在第四季度风险偏好下降的背景下，减仓了估值较高的小金属、稀土磁材板块，并且增持了红利属性突出的电解铝板块；同时根据行业景气度的变化，减仓了煤炭板块和增持了能源金属板块。

　　国泰海通则进一步在近期研报中提示，当前在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手。