1月26日，煤炭ETF（515220）涨超1.9%，行业长期景气仍有支撑

　　国海证券指出，动力煤方面，供给端煤矿生产有所收缩、铁路发运下降。需求端，下游电厂受冷空气影响日耗上升，供需边际改善，港口库存去化。后续春节临近供应存趋紧预期，需求端节前下游具补库预期，供需有望延续改善，动力煤价格存在支撑。中期维度，保供产能政策是否有变化，对行业供需平衡表或将产生较大影响。炼焦煤方面，生产节前增量有限、进口环比有所下滑，在前期预售订单较多、钢厂铁水复产预期下，焦煤价格具备韧性。焦炭基本面供需矛盾不大，钢材市场转弱之下焦炭首轮提涨落地暂缓，但焦煤价格保持增长态势下焦炭具成本支撑。从大方向看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格呈现震荡和动态再平衡。复盘行业30年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全、环保投入持续加大等，煤价长期内仍有上涨诉求。头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征。

　　煤炭ETF（515220）规模超80亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至2025年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。