日前中国理财网发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》披露称，2025年，理财产品平均收益率为1.98%。对比2024年年末情况，2024年，理财产品平均收益率为2.65%。
与此同时，2026年开年以来，银行理财市场迎来业绩比较基准调整潮。据不完全统计，农银理财、中邮理财、上银理财、招银理财等多家理财公司密集发布公告，对众多理财产品业绩比较基准进行下调，调整后诸多产品收益率上限已跌破3%关口。
收益持续走低与基准普遍下调的背后，是市场利率环境、监管政策导向与行业转型压力的多重奏鸣。业内人士认为，接下来，理财业绩比较基准仍有下降空间，同时也将重塑居民的资金走向与理财公司的配置策略。
有理财产品下调100个基点
2026年开年以来，多家银行理财公司密集下调旗下理财产品业绩比较基准，多数产品调整后年化收益率上限已不足3%。其中，农银理财旗下“农银安心·灵动7天”对公专属产品自2月3日起，业绩比较基准由2.20%—3.20%（年化）下调至1.70%—2.20%（年化），上限下调幅度达100个基点。
惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如告诉《中国经营报》记者，近期多家机构下调的最直接原因是市场利率持续走低导致理财产品底层资产收益率下降，理财产品难以维持原有高业绩比较基准，同时这也是顺应监管对于业绩比较基准设定更为审慎透明的要求。
北京财富管理行业协会特约研究员杨海平分析称，多家理财公司密集下调产品业绩比较基准的主要原因是近期债券收益率下行。2026年开年以来，十年期国债收益率走低，以固收类产品为基本盘的银行理财被迫下调部分产品业绩比较基准。
华源证券固收和银行廖志明团队分析指出，理财产品平均收益率自2023年下半年持续走低，2025年理财产品平均收益率为1.98%，较2024年全年平均收益率-0.67%。“2025年12月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.75%，平均业绩比较基准下限为2.25%，我们预计平均业绩比较基准下限可能走向2.0%。”
薛慧如认为，综合当前市场利率环境和监管导向来看，未来一段时间内，理财产品业绩比较基准仍有下行的压力。从利率环境来看，当前国内经济增长仍面临一些区域性和结构性的问题，市场利率预计仍将维持低位，安全且高收益的优质资产相对稀缺，从监管导向来看，监管部门仍在持续推动理财产品的净值化和去刚兑。
中经传媒智库专家、中国城市发展研究院投资部副主任袁帅赞同上述说法，他补充道，在宏观经济上，利率中枢下移带动固收类资产收益下降，直接推动基准下调。政策方面，净值化转型要求基准贴近实际收益，推动行业整体水平回落。同时，不同机构分化可能加大，头部机构因投研能力较强，下调压力相对较小。市场竞争中，机构为控制负债成本可能调低基准，但需平衡客户留存压力。
“当前十年期国债收益率仍未企稳，债券市场收益中枢下移的压力持续存在。预计下一阶段，固收类理财产品业绩比较基准延续温和下行趋势，但降幅将收窄。与此同时，理财公司积极升级投研体系，以此为基础探索增加权益类理财产品，或者在‘固收+’及混合类理财产品项下，增配权益类资产、其他大类资产，以此改善理财产品的收益率表现。”杨海平说。
吸引力面临挑战
当理财产品业绩比较基准逐步进入“2%时代”，其与传统存款利率的利差空间被显著压缩，业内人士认为，这将对理财市场的资金流向、投资者行为以及理财公司自身的经营策略产生深远影响。
在薛慧如看来，经过2024年以来的多轮下调，目前理财产品业绩比较基准已经处于较低水平，未来如果继续大幅下调，导致其与存款利率的差距显著缩小甚至倒挂，将显著减弱其对投资者吸引力，减缓存款向理财转移的速度，此外，随着监管推动理财产品净值化转型，未来产品净值将更真实地反映底层资产价格波动，这也会导致部分风险厌恶型投资者更为青睐相对安全的存款。
杨海平认为，理财业绩基准下调对存款“搬家”流向可能会有影响。业绩比较基准下调在一定程度上降低了理财产品吸引力，部分客户可能会犹豫。这种类型的客户可能会在一定程度上延缓存款搬家的进度。这种影响也会因为理财公司改善理财产品收益率表现的努力而被对冲。具体存款搬家资金如何演变尚需观察。
杨海平建议，理财公司应尽快调整投资策略。“可以考虑的思路包括：其一，增配短债、现金管理类资产，减少对长期利率敏感的债券配置；其二，严控低评级信用债，转向高等级国企债、金融债，降低违约风险；其三，适度增配权益类资产。”
袁帅认为，理财公司需从资产配置、策略优化、风险管理三方面系统调整。资产端应降低高风险资产依赖，增配高评级信用债及其他短久期高流动性资产，适度拉长债券久期并警惕利率波动风险。策略上强化“固收+”模式，纳入权益、另类资产及公募REITs等标准化品种，负债端需匹配资产端，设计长期限或目标型产品。风险管理要运用衍生品对冲利率风险，建立动态业绩基准调整机制，以平衡收益与风险，实现可持续发展。
