近两年，人工智能（AI）的蓬勃发展重塑了市场估值，推动了大规模投资和创纪录的债券发行，用于资助数据中心建设，并对GDP产生了重大影响。这使得许多经济学家和市场参与者认为，AI是拯救原本停滞不前的美国经济的“救星”。

　　但根据一项最新研究，这种共识性说法似乎有些夸大其词。

　　MRB Partners美国经济策略师Prajakta Bhide在最新报告中指出，消费是去年美国GDP增长的最关键驱动力，而人工智能相关的资本支出仅排行第二。

　　“人工智能是经济增长的重要组成部分，但并非全部。有一种说法认为，如果没有人工智能领域的资本支出，去年的GDP就会下滑。但这根本不是事实，”Bhide在接受采访时表示：“推动经济增长的仍然是美国消费者。”

　　Bhide进一步解释称，由于大量高科技设备依赖进口，人工智能对GDP的贡献可能比人们预想的要小。GDP由四部分组成：消费、投资、政府支出和净出口。

　　由于GDP衡量的是国内生产总值，因此进口不计入GDP。

　　她发现，如果不考虑进口因素，人工智能相关支出似乎在2025年第一季度至第三季度期间平均为实际GDP增长贡献了约90个基点，即0.9%，占同期平均实际GDP增幅的约40%。

　　而当考虑到计算机、外围设备及零部件、半导体及相关设备以及电信设备（这些都被视为与人工智能相关的设备）的实际进口额后，人工智能相关投资的净平均贡献则更小了，约为40至50个基点，即在第一季度至第三季度期间约占实际国内生产总值增长的20%至25%。

　　此外，尽管数据中心获得了大量媒体关注，但Bhide表示，对软件和计算机的投资才是人工智能在2025年对GDP增长的最重要贡献。

　　“如果没有人工智能的蓬勃发展，去年的GDP增长肯定会减少，但进口也会减少，因此，由于强劲的个人消费，整体实际增长仍将保持在1.5%以上。”她补充道。

　　无独有偶。Bespoke Investment Group此前也发表过类似看法，该公司发现，在2025年第二季度和第三季度，与人工智能支出相关的类别仅占季度GDP增长的15%，其占GDP总量的比例不到5%。

　　总而言之，Bhide的研究强调了消费支出作为经济扩张重要支柱的作用。展望未来，她预计尽管收入增长放缓，且美国高收入人群的财富集中度上升，但2026年消费仍将保持强劲势头。

　　她在接受采访时说：“财政方面的支持确实起到了一定的作用，这在一定程度上抵消了总体收入增长不如去年强劲的影响……我们认为，美国消费者的状况依然良好。”

　　Bhide预计，今年的经济增长还将受益于人工智能领域的进一步投资、美联储的降息以及美国失业率的企稳（而失业率的企稳得益于移民数量的锐减）。