1月26日，红利国企ETF（510720）上涨1.04%。

　　风格资金面：近期科技成长做多情绪反复，波动幅度加大；此外，红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更敏感。

　　制度层面：长期资金入市政策持续落地，直接扩张险资权益配置空间并提升红利资产的边际需求。2024-2025年险资举牌显著加速，港股/高股息标的占比高，反映负债久期匹配下对高股息低波资产的“确定性”偏好；新国九条强化现金分红监管与激励，叠加央企市值管理要求落地，长期估值重塑逻辑增强。

　　展望未来，短期看，大盘震荡期红利风格配置性价比凸显，红利有望提供更优收益/波动比的“防御底仓”，宜与成长形成“哑铃”策略。长期看，新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值。红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红，建议持续关注。