时隔半年后，外资公募机构安联基金再迎核心管理层的关键调整。

　　1月23日，安联基金正式公告，原总经理沈良正式升任公司董事长，而原副总经理、首席投资官郑宇尘则接棒总经理一职，并继续兼任首席投资官。

　　此次人事落定，标志着这家由安联投资全资控股的外商独资公募，在经历首任董事长离任后，完成了核心管理层的进一步布局。

　　安联基金回应21世纪经济报道记者，在外资公募加速布局中国的战略窗口期，公司正以“本土化团队+全球化基因”的双轮驱动，展现深耕决心。此次履新的两位核心高管，均拥有横跨海内外资管领域的积淀，意在形成“战略领航+投研攻坚”的互补组合，为公司探索差异化发展筑牢管理根基。

　　沈良、郑宇尘“双核”就位

　　沈良本次的升任可谓水到渠成。

　　2021年加入安联投资后，他牵头负责安联基金的筹备与落地工作。2025年7月，在首任董事长吴家耀因个人原因离职后，又以总经理身份代行董事长职责逾半年。安联基金表示，沈良此次升任，将凭借其国际化视野与丰富的机构运营经验，侧重于公司的长期治理、股东协同、战略及品牌建设。

　　沈良拥有横跨保险、投行与资管的复合背景，超过23年的金融从业经验遍布香港、上海、深圳，曾先后任职于普华永道、宏利金融、摩根士丹利等国际机构，并担任过摩根士丹利华鑫基金副总经理等核心职务。

安联基金新任董事长沈良

　　加入安联投资之前，他还曾担任美世（中国）有限公司中国区财富管理业务负责人，美世投资管理（上海）有限公司总经理，在跨境资产配置、养老金及ESG投资领域方面积累了经验。

　　接棒总经理的郑宇尘，则深耕本土投研领域。他曾任职于中德安联人寿保险，从研究员逐步成长为投资部总监。后加入汇丰晋信基金，历任投资咨询总监、基金经理、固定收益部总监、投资总监等职务。

安联基金新任总经理郑宇尘

　　2022年加入安联投资后，郑宇尘主导构建了公司“规则化主动投资”的投研体系。安联基金介绍，此次其身兼总经理与首席投资官，表明公司将经营管理和投资决策重心进一步向熟悉本土市场的核心人才倾斜。

　　安联基金凸显的困境

　　尽管背靠安联集团的全球网络，安联基金作为中国市场的新入局者，依然面临所有外资公募的典型挑战。

　　2020年4月，我国正式取消对证券公司、公募基金公司的外资持股比例限制。2020年8月，全球最大资管机构贝莱德拿下了国内首张外资全资控股公募牌照。之后，越来越多外资独资公募在国内落地，尤其是2023年外资公募扎堆出炉。

　　安联投资隶属于全球最大的保险和资管集团之一的安联集团，在中国市场的耕耘超过30年。2023年8月，安联基金正式获批设立，并于2024年4月获批展业。据Wind数据（截至2025年末），安联基金旗下公募管理规模为9.76亿元，在167家公募持牌机构中处于行业尾部，位列151位。旗下仅有3只产品，分别为1只偏股混合型基金和两只“固收+”策略基金，由程彧和苏玉平两位基金经理管理。

　　对于背靠全球资管巨头安联集团的安联基金而言，这一开局显然称不上耀眼，它客观反映了外资公募在进入中国公募零售市场时所面临的普遍挑战：品牌知名度有限、渠道拓展艰难、投资者认知度不足。

　　然而，另一个数据却提供了不同的视角。安联基金旗下最早成立的旗舰权益产品——安联中国精选，自2024年9月成立至今，总回报超过121%。近一年以来的回报超82%，位列市场前8%（数据源于Wind，截至1月23日）。

　　业绩背后是其独特的投资方法论。基金经理程彧此前在21世纪经济报道记者的采访中解释，该基金在2024年市场低位发行后迅速建仓，其投资体系基于公司独创的“规则化的主动管理（rule-based active）”，并坚持采用增强型GARP策略，动态配置“红利资产”与“优质科技资产”。

　　此外，程彧认为支撑中国股市进入长期“价值重估”周期的有三个稳定要素：经济转型下企业长期竞争力提升、地产缓和以及强有力的政策托底。基于此，他在2025年三季度明确表示看好科技资产的超额收益，并重点配置了具身机器人、创新药等方向。

　　外资公募普遍课题

　　安联基金的规模困境并非个例。自外资独资公募牌照开放以来，多数机构的发展速度均低于市场预期。贝莱德基金、富达基金等全球巨头，虽凭借品牌效应在发行初期募集到一定规模，但后续产品发行与持续营销同样面临压力。

　　外资公募在中国市场普遍面临“水土不服”，症结主要集中在渠道依赖、品牌认知转换难以及产品同质化竞争。许多外资公募初期的产品线与本土巨头重叠，未能充分发挥其在全球资产配置、养老解决方案、ESG投资等领域的独特优势。

　　而安联基金两位新任管理层的首要任务，正是弥合这一差距。

　　安联基金的应对策略，或在于坚持“精品店”模式，并聚焦自身独特优势。据安联基金介绍，其投研体系融合了安联全球的成熟方法论与本土市场洞察，强调“规则化”与“纪律性”。目前公司70余人的团队中，投研人员全部来自本土资管行业，核心投资团队成员平均从业经验超15年，并能共享安联全球超700位专家的投研成果。

　　另外，公司还引入安联集团独创的“草根研究”模式，通过深入一线调研挖掘企业核心价值，精准捕捉成长型投资机会；同时，依托集团独有的“RiskLab”的资产配置量化研究平台，为客户提供不同风险回报特征或者多元资产的解决方案。

　　某基金评价机构人士指出，外资公募若一味在A股主动选股或纯债基金上与本土公司“硬碰硬”，无异于以短搏长。其真正的突破口在于“差异化”，即利用全球视野和建模能力，在跨境投资、多资产配置、养老目标基金、REITs等本土机构仍在发展或经验不足的领域率先布局，真正发挥其全球专长。

　　在波动中把握“价值重估”主线

　　对于刚刚完成管理层调整的安联基金而言，未来的投资路径选择尤为关键。

　　在2025年基金四季报中，基金经理程彧延续了对“优质科技资产”的信心，视其为本轮中国股市价值重估的核心。他预计，2026年的价值重估过程仍会伴随波动，但团队将保持对股票的总体超配，并依据市场变化调整超配幅度。

　　除科技主线外，他也表示将阶段性地将重点配置在红利资产及企业盈利有望超预期的资产上。行业配置上，团队主要看好TMT、机械、新能源、国防军工、医药、化工等优质科技资产分布相对集中的行业，以及有色金属行业和以服务消费为代表的新消费行业。

　　另一位基金经理苏玉平则从大类资产配置角度给出研判。他认为，在政策红利释放与配置资金流入的双重驱动下，一季度权益市场或迎来阶段性投资窗口，重点可以关注三大主线：高景气的科技主线、受益于价格回升与产业升级的传统产业主线，以及“十五五”规划的重点产业主线。

　　对于债券资产，他则认为市场风险偏好与通胀预期可能对其形成阶段性压制，投资策略上票息策略优于杠杆策略和久期策略。