上证报中国证券网讯（林铭溱记者孔令仪）据上海证券报记者初步梳理，截至1月26日，开年以来，已有逾10家消费类企业冲刺港股上市，较2025年同期数量增多。万联证券研究所大消费首席分析师陈雯对记者表示：“2026年初，在港股排队上市的消费企业数量众多、龙头聚集。当前新消费赛道活跃，且专业资本对基本面扎实的消费企业抱有强烈兴趣和信心，预计2026年港股消费企业上市将延续繁荣趋势，但分化也会加剧，头部企业与业务布局清晰的品牌将获得更高估值溢价，而缺乏特色与增长亮点的企业可能面临估值承压与流动性挑战。”
龙头消费品牌踊跃赴港上市
开年以来，在消费领域细分赛道，包括食品饮料类、餐饮连锁类、社区零售类、潮玩类均有企业递表港交所。
在食品饮料赛道，君乐宝乳业以2024年中国市场零售额计，位列中国综合性乳制品公司第三，市场份额达到4.3%。2023年至2024年，公司收入分别为175.46亿元（人民币，下同）、198.32亿元，同比增长13%，根据弗若斯特沙利文的报告，这一增速显著高于行业平均增速。
在餐饮连锁赛道，比格餐饮、袁记食品等启动赴港上市。其中，比格餐饮因其披萨自助而广受欢迎，目前，比格披萨共拥有387家餐厅，覆盖中国内地127个城市；手工水饺品牌袁记食品的门店数量，则从2023年初的1990家快速增至2025年9月底的4266家。
社区生鲜连锁品牌钱大妈的招股书显示，截至2025年9月30日，公司的全国门店网络已扩张至2938家，覆盖14个省级行政区，加盟商数量达1754名。
陈雯认为，消费企业扎堆冲刺赴港上市，背后是多层因素的共同推动。从资本因素来看，近年来出现了大量的新兴消费企业，并涌入大量VC/PE资本，2025年前后正是投资高峰期基金的退出节点，加上对赌协议的存在，大量消费企业存在强烈的上市需求。从市场因素来看，2025年以来，港股市场科技板块持续上扬，正面的市场情绪与基本面的改善相互强化，为消费企业在港股IPO提供了良好的资金环境。从业务布局因素来看，近年来国内消费企业积极拓展海外市场，在港股上市可提升国际知名度，便于对接东南亚、欧美等海外资本，为海外门店扩张、供应链全球化布局铺路。
中国食品产业分析师朱丹蓬对上海证券报记者表示，当消费企业发展到一定的峰值和节点时，需要给团队、经销商、供应商增强信心，并且需要增强自身综合实力、建立起自己的护城河，从而做大做强。在这个过程中，企业单靠自身的原始积累是不足以支撑发展的，还需要资本市场的赋能，因此消费企业踊跃赴港上市。从中国快消品牌在港股上市后的整体表现来看，蜜雪集团的市值一度接近2000亿港元，堪称中国快消品牌的“一面旗帜”，这种良好的表现也让二级市场对于中国快消品龙头企业的追捧度、美誉度持续上升。
机遇与挑战并存
记者注意到，已于2025年在港股上市的蜜雪集团、以及2026年递表港股的君乐宝乳业、老乡鸡等公司，都曾在冲刺A股上市未果后选择转战港股。
老乡鸡曾于2022年5月向中国证监会递交上市申请。老乡鸡称，考虑到公司股份于上交所上市所需的预期时间无法与其战略发展及融资计划相契合，公司于2023年8月23日自愿撤回了A股上市申请。
君乐宝乳业曾于2023年12月与中金公司订立辅导协议及进行上市辅导备案，但尚未就A股上市递交任何正式上市申请。君乐宝乳业表示，综合考虑到公司的长期业务发展计划、进一步发展的融资需求，以及为进一步拓展公司的全球业务，公司自愿决定赴港上市。
对此，朱丹蓬表示，君乐宝的战略转换是及时且合理的。转战港股是很好的选择。
陈雯表示，2024年以来，中国证监会明确表示支持符合条件的内地龙头企业赴港上市，且港股对消费行业包容性更强，对新兴消费模式接受度高。在港股首次上市的消费企业主要集中在新兴的服务消费领域，包括餐饮、茶饮、潮玩等细分领域。港股对企业财务报表的回溯年限短于A股，且允许未盈利企业上市，模式新颖、增长迅速但尚未达到A股盈利要求的新消费企业，可以选择港股作为首选上市路径，在新一轮上市周期中赢得先机。
记者注意到，港股消费企业在港股IPO存在破发率较高的问题。2025年全年，共有15家消费企业在港交所上市，其中5家公司上市首日即破发，9家公司自上市以来至今出现破发，整体表现并不算亮眼。
陈雯分析称，虽然2025年赴港上市的消费企业市场表现不太理想，但2026年开年以来不少消费企业仍选择赴港上市，这是在国内竞争加剧背景下推进全球化战略的理性选择。消费企业在港股上市面临着多重挑战。一方面是估值分化明显、中小品牌极易遭遇折价，在结构性行情下，AI、生物医药等特专科技赛道更受资本追捧，消费类企业尤其是餐饮等传统领域估值承压。市场还存在显著的流动性分层，蜜雪集团等头部企业能收获超额认购，中小品牌却易在上市后陷入流动性压力。另一方面，合规与运营成本高企也在考验消费企业的综合实力，企业需要投入大量资源建立跨境管理团队以保障运营顺畅，更要持续与国际投资者沟通传递企业价值。
