2025年基金四季报披露完毕，FOF作为“专业买手”的最新持仓动向浮出水面。与2025年三季度相比，FOF整体规模突破2500亿元，其投资策略出现显著变化：大幅减持黄金ETF，转而增持黄金股ETF；短融ETF成为头号重仓品种，低风险偏好延续。

　　数据显示，FOF对黄金资产的配置策略从“实物”转向“股票”，背后是逻辑切换。随着国际金价迭创新高，黄金ETF的上涨空间受限，而黄金股因矿产储量、生产成本差异，具备Alpha挖掘空间。

　　短融ETF成为FOF第一重仓，反映其对2026年债市行情的看好。在低利率环境下，短久期债券票息稳定，且不受利率波动冲击，是较好的底仓配置工具。此外，FOF对主动权益基金的配置比例下降至35%，创2022年以来新低，显示其对个股选择难度加大的谨慎态度。

　　业内人士分析，FOF的调仓路径对散户有重要参考价值。当专业机构投资者集体转向防守型资产，说明权益市场短期波动风险上升。建议普通投资者可适当增配短融ETF、中短债基金，降低组合波动。