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公募业绩比较基准新规七大细节最受关注，多家基金一线解读
官宣数据出炉！2025年末银行理财规模33.29万亿，平均收益率不足2%，1.85%低权益占比或预示后续增量空间广阔
新纪录诞生！现货黄金首次站上5000美元机构喊出6600美元目标价
理财“活水”涌入股市，增量资金最高可达3000亿
资管要闻
公募业绩比较基准新规七大细节最受关注，多家基金一线解读
风格漂移、基金盲盒有了法规强约束，1月23日，公募基金业绩比较基准新规正式落地。同日，业绩比较基准操作细则也同步披露。
在公募基金业绩比较新规落地之外，基金公司较多的顾虑在于基准库的选择、持有人大会召开等问题，财联社综合招商证券基金评价中心、通力律师事务所等机构解读，对比新规与征求意见稿的七大变更细节来看，监管优化了相关条款。
一是弱化了选择二类库的情况说明，减少了基金公司顾虑；二是召开持有人大会条件放宽；三是基准要素穿透至底层资产；四是信息披露上，货基、债基信披弱化，新增FOF；五是新增托管人关注行业主题类指数偏离度情况；六是基金评价机构纳入销售展示要求；七是基金评价明确细化要求。
官宣数据出炉！2025年末银行理财规模33.29万亿，平均收益率不足2%，1.85%低权益占比或预示后续增量空间广阔
1月23日，银行业理财登记托管中心正式中国银行业理财市场年度报告（2025）（以下简称“报告”）。
报告显示，2025年，市场存续理财规模33.29万亿，较年初增加11.15%；其中，理财公司存续规模30.71万亿，占比92.24%，较年初增加16.72%；银行存续2.58万亿，规模继续降低。2026年底前，中小银行需完成存量理财业务清理，2025年有59家中小银行退出理财发行市场。
收益情况来看，2025 年，理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较去年增长 2.87%。其中，理财公司累计为投资者创造收益6171 亿元。2025 年，理财产品平均收益率为1.98%，较去年降低0.67个百分点。
新纪录诞生！现货黄金首次站上5000美元机构喊出6600美元目标价
2026年开年以来，黄金延续了去年历史性的涨势，迭创新高。周一（1月26日）亚市早盘，黄金市场又一新纪录诞生：现货黄金首次突破5000美元/盎司的关键整数关口。眼下，距离现货金首次突破4000美元关口仅过去100余日。
截至1月26上午，现货黄金价格上涨1.08%，报5036.57美元，盘中一度创下每盎司5043.9美元的历史新高。黄金期货价格也上涨逾1%，一度站上5080美元。
周一其它贵金属价格也普遍上涨。白银价格涨超2%，创下每盎司106.56美元的历史新高。铂金价格小幅上涨，达到每盎司2798.46美元的新高。
“天量存款”集中到期谁承接？多家机构研报解读
2026年天量居民定期存款将集中到期的消息一直扰动市场。
据中金公司测算，全年居民定期存款到期规模约达75万亿元，其中1年期及以上期限存款到期达67万亿元，同比分别增长12%和17%。国盛证券则预计，2026年居民部门中长期存款到期规模约为37.9万亿元，较2025年多增4.3万亿元，为近五年最高水平，且超六成集中在一季度释放。
如此规模的资金将如何再配置？财联社记者梳理多方机构观点发现，焦点主要集中在三大方向：一是到期资金是否仍以银行表内续存为主？二是是否会流向低风险资管产品？三是能否实质性流入权益市场？多家主流券商就此展开深入研判，观点既有交集，亦存明显分歧。
理财“活水”涌入股市，增量资金最高可达3000亿
在“低利率”与“资产荒”交织的背景下，银行理财市场正经历深刻的资产配置转型。据财联社梳理近期券商研报，多家机构指出，随着利率下行及高息存款陆续到期，理财资金对权益类资产的关注度显著提高，“固收+”或能成为承接万亿级存量资金的主要工具。
有券商测算，银行理财有望带来1500-3000 亿股票类资产配置资金。
2025年公募规模排名出炉，“万亿军团”扩至10家，谁升最猛？谁降最多？
随着2025年四季报披露落下帷幕，公募基金规模的年度版图已经清晰展现。
将2025年规模榜单与2024年对照，会发现几条非常鲜明的主线：一是行业增量资金继续向头部公募高度集中，非货管理规模单年增量超过千亿元的基金公司多达12家，几乎把全市场的大部分增量揽入（剔除ETF联接基金的市值、ETF为截至年底最新场内规模，下同）。 二是含货基在内的整体规模推动“万亿军团”继续扩容，非货维度也形成了2家万亿、4家八千亿以上的梯队结构。
三是从全榜单来看，164家有可比数据的基金公司中，有100家非货规模实现同比增长，但仍有62家出现不同程度缩水。
2026年金价还将涨10%？黄金的风刮到了理财子，相关主题产品升温，收益超7%
进入2026年，黄金价格热度不减。
而黄金的大风也刮到了理财行业。据中国理财网披露数据，2025年下半年以来，理财公司发行黄金理财升温。
目前，市面上的公募黄金主题理财产品共21只，其中，18只为2025年下半年之后发行，占比85.71%；2026年成立公募黄金理财（名称中含“黄金”）5只。
业绩表现来看，截至1月21日，有数据的黄金类理财产品中，均实现正收益，其中，渤银理财理财有术系列丰裕持盈180天最短持有期固收（黄金增强策略）理财产品1号成立以来年化收益率最高，为7.39%。
银行架构调整背后，迎接300万亿财富大迁徙，“境内求稳、境外进取”二元需求显现
为迎接300万亿财富大迁徙的巨大机遇，中国财富管理行业正在经历一场重构。近日，浦发银行宣布将“财富管理部”与“私人银行部”拆分独立，这一动作被业内视为行业风向的偏转——从“合并做大”转向“拆分做深”。
据财联社统计，截至2025年末，已有17家上市银行在总行层面设立独立财富管理部门，一场围绕300万亿居民可投资资产的存量争夺战正全面升级。
在资产配置上，“境内求稳、境外进取”的二元策略清晰显现。白皮书披露，超6成高净值人群对境内资产的本金波动容忍度控制在10%以内，债券类资产、银行理财产品成为增配首选；33.5%的高净值人群持有境外资产，股票与另类资产占比提升，中国香港、美国、新加坡等成熟市场成为主要投向。
“投资铜条”线上价较顶峰回落近60%，二手平台零星出现回收渠道，变现流程复杂
在黄金价格高位震荡之际，近期在社交及二手交易平台兴起的“投资铜条”热正迅速冷却。与国内外铜期货市场的稳健涨势不同，财联社记者调查发现，实物铜条二手交易已呈现明显的“冰火两重天”格局：卖家数量激增、报价普遍下调，但市场承接意愿明显不足。
此前，部分商家以“低门槛实物投资”为卖点，深圳水贝市场销售每根1000克、标价180至299元的所谓“投资铜条”。然而当前线上平台同类产品价格已普遍回落，目前最低报价为每1000克120元，较前几日顶峰回落近60%。也有卖家在一天内将500克规格的铜条标价从130元调降至110元，单日跌幅超过15%。供给增加未能带动销售，价格持续走低，折射出这轮炒作已快速退潮。
定位为战略业务，券商资管加速布局REITs赛道，竞逐万亿级蓝海市场
当前，券商资管正经历从依赖牌照红利和通道业务，向比拼主动管理能力和产品创新能力的根本性转变。财联社记者了解到，不少券商资管瞄准REITs业务蓝海，正抓紧构建差异化竞争优势。
自2020年4月REITs试点启动以来，市场认可度不断提高，截至2025年年底，境内公募REITs市场总发行产品数量达79单，总发行规模（含扩募）突破2100亿元。历经5年时间，我国REITs市场已成长为亚洲第一、全球第二大REITs市场。
面对REITs这个万亿元级蓝海市场，多家券商资管对财联社记者表示，REITs业务在公司内部被定位为战略业务，将作为未来的重点业务来抓。
险资借道MOM入局量化策略，单一私募备案潮下，谁是主导通道？
近日，为入局私募量化产品，险资以MOM（管理人中的管理人）方式“绕道”投资，成为市场关注焦点，多家媒体已有公开报道。
在这一架构中，险资直接投资券商单一资管计划，私募机构则担任投顾角色，相当于险资购买了一个私募量化策略的产品。
2025年以来，以银行理财子公司和保险资金为代表的“金主”，正在推动私募MOM产品蓬勃发展，备案数量创下近六年来的新高。
据中基协披露数据，2025年，私募MOM产品已备案58只（名称中含“MOM”），为近6年来最高。
公募托管格局正改写，券商最新数据揭晓，2025年实现跃升
随着2025年公募基金四季报披露，也让公募托管格局新变化得以展现。公募托管业务一直是银行的“专属领地”，但近年来，券商正凭借其独特的协同优势不断“虎口夺食”。
自2013年证监会放开券商基金托管资格以来，已有29家券商获得公募基金托管牌照。布局公募托管业务的券商数量稳步增长，已从早期少数头部机构延伸至更广泛的券商群体。
Wind数据显示，近两年券商新增托管公募占比快速提升。2025年券商新增托管公募占比已达15.56%，体现公募托管市场逐渐由银行主导转向“银券共进”，券商凭借在特定产品与服务模式上的差异化能力，找到了切入市场的机会。
机构动态
外资银行加速布局公募基金托管业务，汇丰中国杀入战团，差异化竞争格局凸显
1月21日，汇丰银行（中国）有限公司（“汇丰中国”）宣布落地其在境内市场的首单公募基金托管业务，为易方达基金管理有限公司（“易方达基金”）发行的港股通消费混合型证券投资基金提供托管服务，涵盖资金清算、资产估值、合规监督等服务。
据悉，该基金也是易方达基金首只由外资银行托管的境内公募基金产品，汇丰中国同时担任该基金首次公开募集的代销银行之一。
炒金之后是炒银？银价飙升带动销售爆火，多家国有大行部分在售银质产品脱销断货
银价持续攀升背景下，多家大行出现银质品暂时缺货情况。
1月21日，财联社记者注意到，工商银行、农业银行等国有大行的手机银行APP显示，在售部分银质纪念币、银质生肖吊牌等产品“已售完”或“暂时无货”。
财联社记者从行业采访获悉，当前部分银行出现部分银质品暂时缺货情况，多为短期“销售太火”导致需求失衡所致。相关银行从业者指出，近期银价持续上涨后，客户询问购买相关产品频率有所增加。
史上最重私募罚单落地，瑞丰达被证监会连根拔起，还原爆雷始末
1月23日，上海证监局一连公示7张行政处罚决定书，为持续一年多的“瑞丰达私募爆雷”事件划上阶段性句号。
据上海证监局罚单，浙江瑞丰达及关联8家私募、实际控制人孙伟等相关责任人合计被罚没超4100万元，创下私募领域处罚金额新纪录，核心责任人孙伟更是被采取终身证券市场禁入措施，处罚严厉程度可见一斑。
时间拨回2024年5月，“瑞丰达跑路”的消息在私募圈掀起轩然大波。投资者发现，这家管理规模20-50亿元、备案70只产品的私募，旗下产品无法兑付，上海办公区早已人去楼空。
经调查发现，瑞丰达精心构建了一场全方位的造假骗局，通过虚假宣传、伪造净值曲线、签订“保本保收益”抽屉协议等手段疯狂募资，将募集资金通过关联体系层层嵌套后，重仓新三板垃圾股操纵股价，实控人借机套现离场。
公募REITs首见“终止案例”，一只终止，一只撤回，什么信号？
公募REITs走到常态化发行的第六个年头，市场迎来“终止案例”。金风科技公告终止公募REITs申报发行，这也是公募REITs市场首次出现已进入交易所审核阶段、却在审核链条中止步的项目。几乎同一时间，电子城亦公告拟撤回基础设施公募REITs项目申报，后续择机继续推进。
这两者并非“新面孔”。金风科技早在2021年就启动公募REITs申报，最初计划将全南天排山、崇义龙归、崇义天星三大风电项目装入基金，后调整为仅以全南天排山项目作为底层资产；2023年9月项目由建信基金和建信资本向证监会及深交所提交申报材料并获受理。其后交易所于同年10月下发问询，但截至终止公告披露时，相关方始终未完成回复。
市场动态
上周主要权益指数涨跌不一。其中，上证指数上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，沪深300下跌0.62%，上证50下跌1.54%，创业板指下跌0.34%。中证1000和中证2000分别上涨2.89%、4.04%。
上周，建材、钢铁、石油石化、有色等板块涨幅居前，银行、通信等板块表现较弱。
（数据来源：Choice，财联社整理）
上周，主要利率债收益率多数震荡下行。截至1月23日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.28%、1.595%、1.69%，分别较前一周收盘变动2BP、-1BP、-2BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.83%、2.275%、2.3%，分别均较前一周收盘变动-1BP、-6.5BP、-1.5BP。
（数据来源：wind，财联社整理）
据万得基金统计，上周新成立基金42只，其中股票型基金16只；混合型基金15只，募集228亿份，创近4年新高；债券型基金5只，FOF型基金6只。总发行份额444.54亿份。。
据华西证券不完全统计，上周，理财规模再度回落，环比降1819亿元至33.10万亿元。
理财产品净值稳步上涨，区间负收益率低位震荡。上周，债市演绎修复行情，中长债类理财产品单周收益率为0.05%（周环比+0.01%），短债类理财单周收益率为0.04%（周环比-0.01%）。权益市场则呈波动上涨行情，带动含权类理财产品净值实现增长，单周收益率为0.12%（周环比+0.06%）。区间负收益率占比维持低位震荡，较前一周小幅升0.77pct至1.56%。
全部理财产品净值持续抬升，带动理财破净水平下降，全部产品破净率较上周降0.28pct至0.2%。
同样，产品业绩未达标占比也在下降。全部理财业绩不达标率较前一周下降0.7pct至24.2%。
