今日（1.26），AI算力板块走势震荡，“易中天”再度飘红，云计算ETF汇添富（159273）放量微涨0.14%，盘中成交额3000万元，已超上周五全天！资金再度涌入，近10日累计“吸金”超1.2亿元！

　　券商观点方面，中信证券预计，算力板块2025年业绩将在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放、产品能力不断提升等背景下持续景气增长。展望2026年，算力景气有望持续、AI应用迎拐点机遇。

　　云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门股多数飘红：网宿科技涨超13%，优刻得-W涨超7%，润泽科技涨超3%，浪潮信息涨超1%，中际旭创、新易盛、腾讯控股微涨。下跌方面，阿里巴巴-W跌近2%

　　券商观点方面，中信证券预计，算力板块2025年业绩将在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放、产品能力不断提升等背景下持续景气增长。展望2026年，算力景气有望持续、AI应用迎拐点机遇。

　　【聚焦AI，算力降本向光而行】

　　国联民生指出，当前AI演进不止，模型正持续优化。以Light Counting对光模块市场的预测来看，2026-2030年AI是驱动硬件增长的主要动力。产业积极推动“切实可行的商业模式”落地，2026年AI产业的增长驱动力和价值也开始向平台和应用层面迁移从Gartner对AI产业的观察来看，AI不再是孤立的技术热点，而是渗透到社会经济的方方面面，是一个生态。

　　从已有商业化落地情况来看，业务增长正支撑Capex投资加速。数据显示谷歌、微软、亚马逊云业务总营收自2024Q1连续七个季度保持20%以上同比增速，数据中心的盈利能力稳步上升。广告业务方面，AI 提升用户粘性以及帮助广告主降本增效，使用 Meta AI 营销工具 Advantage Plus的广告主单条线索成本下降14%；端到端AI驱动的广告工具ARR已突破600亿美元。在此背景下，2025Q3北美四大CSP大厂Capex总和（包含融资租赁）为1124.3亿美元，同比+76.9%，环比+18.3%，持续高增势头不减；其中微软、Meta通过融资租赁以进一步扩大AI投资。

　　国联民生表示，AI产业飞轮仍在持续旋转。上游，英伟达的芯片订购量还在持续增长；在中游，微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文的资本开支不断增长；在下游，更多客户还在不断采购大型科技公司的云计算服务、软件产品，以及广告服务。美国算力建设已进入百万卡模式，算力扩建的背后是整个产业链的高景气。

　　算力多元化带来光链接新需求。

　　1、业绩核心：800G和1.6T硅光光模块。Light Counting预计，2025年光模块（含 AOC）的销售额将超过230亿美元，较2024年增长50%。其中，以太网光模块的销售额预计将达到170亿美元，比去年增长60%。2026年400G光模块需求达到最高值。800G光模块需求增速放缓，1.6T光模块开始高速增长。根据Light Counting的预测，2026-2027年1.6T光模块的出货量呈现加速增长的态势。

　　2、关键增量：Scale-up超节点光链接。英伟达NVL-72超节点和国内科技大厂384 超节点相继发布，超节点在Scale-UP层面的链接需求成为2026-2027年AI算力网络中最重要的连接需求关键增长量。

　　（来源：国联民生20260124《2026年通信行业投资策略》）