刚刚过去的2025年，对于人工智能领域而言，是硬件落地、场景开花的关键一年。在众多细分赛道中，机器人产业尤为引人注目。从实验室里的惊艳展示，到工厂车间中的高效分拣，机器人正逐步从科幻走向现实。
在广发新动力基金经理刘玉看来，这场浪潮才刚刚开始。由其管理的广发新动力从2025年四季度开始重点关注人形机器人，包括与特斯拉等头部企业深度绑定的供应链标的、技术迭代带来的新增部件需求，以及国产供应链的成长机会。
“投资创新产业就像是一场需要专业、耐心和定力的长跑。”刘玉说，“我们无法精准预测浪潮的每一个波纹，但我们相信潮水的方向，是在奔向那由智能机器重新定义生产效率与生活方式的未来港口。这场航行必然伴有风浪，但唯有驶向深海，才能发现新大陆。”
远景：从“1-10”到“10-100”的跨越
回顾2025年，刘玉认为，机器人产业经历了数个里程碑式的突破。产业进入量产元年，国内机器人产量超预期，已达到上万台级别。机器人不再仅仅是视频中跳舞、空翻的表演者，而是在物流分拣、工业巡检甚至家庭服务中承担实际任务的工作者。
更关键的是，成本拐点的出现为产业规模化扫清了障碍。“核心零部件的国产化突破成为降本关键，人形机器人生产成本较2024年大幅下降，行业具备了量产化条件。”刘玉分析道。
站在2026年的起点，刘玉分析，短期催化、规模放量与技术进化，将共同构成行业发展的三重驱动力，机器人产业有望迎来从“1-10”到“10-100”的规模化跨越。
“短期来看，近期行业可能出现一些催化因素，如特斯拉即将发布新一代人形机器人，国内本体厂商龙头也在积极筹备上市，持续活跃资本市场。”刘玉表示，就2026年来看，规模放量是行业的主流预期，全球人形机器人产量有望冲击十万台量级，这背后是商业化落地的持续驱动，包括商业服务、制造、工业巡检、教育等多种细分场景的成熟落地，有望构建多元化的增长曲线。
她尤为关注人工智能大模型对于机器人的重塑。“‘视觉-语言-动作’模型，将成为机器人的‘智慧大脑’，使其从执行预设指令迈向具备自主理解和决策能力的阶段。” 与此同时，灵巧手、电子皮肤等硬件技术的迭代，将持续拓展机器人的能力边界。未来，随着商业航天、脑机接口等技术相继成熟，人形机器人应用市场可能会更加广阔。
策略：跟随确定产业链中的“变化”
面对一个长期发展空间大且快速演进的新兴产业，投资者该如何参与？刘玉给出的答案是：“深入产业，跟随变化。”她解释说，机器人产业并非“无根之木”，其硬件根基深深扎在成熟的汽车制造产业链之中。电机设计、减速结构优化、材料轻量化及精度提升等技术与供应链，早已在汽车工业中被验证。因此，投资的第一步，是理解这条“确定”的产业链基础。
而真正的机会，隐藏在“变化”之中。“紧密跟踪并深入研究行业最新的技术变化，如灵巧手、特定传动结构的演进。当出现明确技术迭代时，我们再基于产业调研来测算这些变化对哪些公司的业绩会有比较好的拉动效应。”刘玉表示。
基于此，刘玉将机器人领域的投资机会归纳为三类：一是与特斯拉等头部企业深度绑定的供应链标的；二是技术迭代带来的新增部件需求；三是国产供应链的成长机会。她预计，随着多家企业IPO推进及机器人赛事等催化事件发生，板块热度有望提升。
在挑选具体标的时，刘玉会着重从这几个维度着手：与龙头深度绑定的供应商、机器人通用组件制造商，以及长期看好但尚未成熟的关键技术领域。
归纳来看，刘玉在2025年四季度重点配置的核心标的有着共同特征，包括：需求具有高确定性、高技术壁垒、产业格局好。她更偏好于挑选有技术壁垒的环节、竞争格局比较好的赛道以及卡位特别明确的产业龙头。
体现在组合构建上，则采用“聚焦产业”与“动态调整”相结合的策略。“我们是从产业基本面出发，紧密跟踪产业，通过产业跟踪来调整持仓。”刘玉表示。
长跑：在乐观与谨慎之间寻找平衡
2026年初的机器人板块，乐观远景与现实挑战交织。刘玉对产业的长期前景充满信心，但同时也对产业发展过程中的波动以及市场的定价保持敬畏。
她列举了未来一年的关键节点：“在国外链方面，头部客户的量产进展是核心，例如特斯拉量产版本发布，后续会伴随供应商的选定；在国内链方面，像春晚这样的全民展示平台非常重要，能让公众直观感受到机器人技术的成熟。”
从股价来看，2025年，国内机器人产量刚迈过一万台的门槛，但资本市场的长远预期是百万台级别，并由此带动了估值跃迁。“部分热度比较高的标的，目前股价可能已反映未来一到两年的增长空间。”刘玉分析，政策支持、新订单、行业出现新进企业等动态，可能会在市场行情火热时继续推动相关标的上涨；而在市场偏谨慎时，投资者则可能更倾向于等待基本面明朗后再做决策。
这种高波动性，正是早期高成长科技板块的典型特征。刘玉坦言，研究这样一个新兴行业充满挑战：“需要紧密跟踪海外链的变化和技术迭代，还要有预判技术发展趋势的能力。”
面对新兴产业的高波动特性，刘玉的应对思路有两点：一个是相对分散配置，另一个是根据行业拥挤度来做适度的交易。“确定性较高的标的适当加仓，有些处于早期的标的则继续跟踪。”这种策略既是基于对产业长期趋势的信念，也是对短期估值波动的清醒认知。
专访的最后，刘玉分享了其对机器人产业远期空间的乐观预期。在她看来，机器人不仅仅是独立的设备，作为连接物理世界与智能世界的“接口”，它与AI算力、通信技术、脑机接口等前沿领域深度融合，未来将共同构建下一个时代的基础设施。
