银河基金权益投资团队

　　详解五大产业发展

　　芒格曾说，在有鱼的地方钓鱼。开年以来，权益市场结构性行情突出，主题轮动中，如何看待产业发展机遇？对此，银河基金权益投资团队就相关的产业趋势与上海证券报记者作了分享。

　　医药：小荷才露尖尖角

　　年初以来，脑机接口横空出世，成为2026年第一个热门主题。被问及该行业发展趋势，银河医药混合基金经理方伟颇有发言权。

　　“去年底我们关注到科研服务（即CRO，医药研发外包）及医疗设备与器械可能具备发展潜力。”方伟对上海证券报记者说。

　　脑机接口是昙花一现还是具有广阔发展空间？方伟表示，从全年的维度来看，国内在无创和有创脑机接口技术支付体系逐渐清晰，单价和数量均可量化。长期来看，脑机接口是医疗器械行业中一个比较细分但具有发展潜力的方向，期待其未来应用场景更加丰富。

　　放眼整个医药板块，方伟认为：一方面，去年的创新药估值已有所修复；另一方面，今年随着一些可预期的催化事件落地，关注其他医药子板块的估值是否有望逐步提升。

　　周期：欲饮琵琶马上催

　　从去年开始的贵金属及有色金属的行情，行至今年依然火热。在银河价值成长混合基金经理金烨看来，今年有色行业发展或可关注。

　　“去年有色表现强劲，我认为其背后主要有三大逻辑支撑：一是全球去美元化趋势；二是逆全球化趋势；三是AI的产业趋势。”金烨分析称，“贵金属方面，本轮黄金火热的核心逻辑在于多国央行的持续购金。因此，尽管金价已达较高位置，但其看涨逻辑或并未逆转。此外，与AI或新能源相关的一些小金属如锡等以及部分稀有金属表现也可关注。”

　　对于化工板块，金烨认为化工品价格指数处于历史低位，“当前市场一方面是观望‘反内卷’政策的作用，另一方面，若PPI同比转正，化工品价格至关重要。因此，市场对化工品价格一旦确认行业向上拐点，或受到市场资金关注。”

　　能源：天工人巧日争新

　　能源领域既是“大国重器”，亦是资本市场关注的焦点，银河核心优势混合基金经理李一帆对此认知深刻。

　　过去几年表现反复的新能源板块，在新的一年中有哪些新的发展？李一帆认为，太空光伏有望成为新能源板块新的突破点。

　　“如果整体看锂电—储能产业链，去年锂电板块是三年下行周期的拐点，我认为这个拐点主要是由储能需求带来的。”李一帆表示。

　　但更宏大的叙事已经在进行中。李一帆表示，太空光伏并非纯粹的概念。近期通过产业调研发现，美国某太空探索技术公司从中国采购电芯，制成组件和太阳帆进行测试已经持续三年。此外，他们还在自建巨大的太空光伏产能。“据我们估算，其基础投资规模已达上百亿元。我认为，未来该太空探索技术公司的算力卫星和月球基地都需要使用光伏技术，或具备广阔的市场空间。目前国内光伏和航天企业已开始积极互动，期待未来这个领域的发展。”

　　传媒：长江后浪推前浪

　　“AI应用的落地酝酿已久。”银河文体娱乐混合基金经理卢轶乔告诉上海证券报记者，今年的市场方向较为清晰，根据调研，核心逻辑在于两方面：一是大模型能力实质性提升，幻觉率大幅下降，泛化能力增强；二是商业化压力与互联网大厂下场主动寻求商业化。“我认为，今年或是AI应用落地的元年，这将是系统性、成片地渗透，而非点状突破。年初AI应用行情启动，正是缘于市场认识到应用可以真正落地。”卢轶乔说。

　　“从产业轮动看，硬件（光模块等）景气度较好，软件（大模型）能力已提升并获得估值，下一步就是应用。根据我们调研，市场目前给出的清晰方向是商业化变现，尤其是广告。AI+营销广告分发以及AI+内容生成，特别是视频内容，比如短剧、拟真剧等发展或可关注。”卢轶乔分析称。

　　AI：春风得意马蹄疾

　　“机器人方面，根据企业公开信息，今年某美国电动汽车及能源公司预计会有几万台机器人投入使用。近期机器人板块上涨主要是受到该公司新版机器人等消息催化，再加上国内产业链也有一些边际变化。”银河科技成长混合发起式基金经理高鹏告诉上海证券报记者。

　　关于AI赛道，高鹏认为，去年海外AI算力如PCB、光模块等涨势明显，“我认为，整个AI产业趋势是贯穿未来发展的大方向，但中间会有波折。市场期待从硬件到软件的快速变现，但中间可能出现一段等待期，待新的突破出现后，AI逻辑或再次强化。”

　　“今年软件和应用领域发展或可关注。市场也在等待催化，当市场看到AI不仅有巨大的资本开支，还能带来实实在在的回报，无论是通过云服务、广告还是硬件，就意味着商业模式走通。AI进入下半场时，应用端、机器人等方向可能会有更广阔的发展机遇。”高鹏说。