AI基金易方达国企主题混合A（017987）披露2025年四季报，第四季度基金利润2878.85万元，加权平均基金份额本期利润0.0592元。报告期内，基金净值增长率为5.45%，截至四季度末，基金规模为5.15亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至1月22日，单位净值为1.339元。基金经理是张晓宇，目前管理的2只基金近一年均为正收益。其中，截至1月22日，易方达科顺定开混合(LOF)近一年复权单位净值增长率最高，达50.18%；易方达国企主题混合A最低，为45.68%。

　　基金管理人在四季报中表示，我们的投资思考在本季度有了很大的迭代进化：

　　一方面，我们显著地增加了 AI 产业链的投资配置。随着持续深入对 AI 需求的研究分析，我们认为 AI（即使在现在的水平上）对人类的影响已经是不可逆的。人类如果体验过智能被增强、被托举的感受，就不可能再回去。这可能是最像伊甸园里苹果的东西了。AI 将带来生产力的巨大变革，全社会无论是否情愿，都将为此做出配套的基础设施、制度等多层面的巨大变革。然而 AI 世界所有美好的果实，均建立在脆弱的物理基础之上，AI 对计算的需求已经将人类快速逼近物理学、材料科学和热力学的极限。从 EUV（极紫外光刻）到 PCB（印刷电路板）材料，从液冷到燃气轮机，诸多领域都显示出这种迹象。当整个人类的科技进步被堵在一两个节点之时，这类公司的重要性会系统性提升。对这类标的，我们的投资更多基于其技术细节、壁垒和路径不可逆性，估值水平在投资体系中的重要性可能需要后移，作为一个被动结果考虑。我们认为 AI 的快速发展会惩罚中庸，包括一些还不错但不够优秀、可被替代的公司可能会面临较大的挑战，我们更多聚焦在卡位上，宁愿买贵，不愿买错。国企在半导体设备、国产算力等领域进展明显，我们也有较多配置。

　　另一方面，我们仍希望寻找一些驱动因素和 AI 不太一样的行业，以平衡组合的波动性。结合当前的宏观环境和产业状态，我们比较难在需求端找到较强的产业拉动，当前我们更加聚焦在供给端高度紧张，具备结构性不可逆因素的细分行业，如制冷剂、有色金属和油运等行业。这些行业中存在较多的优质国有企业机会。

　　截至1月22日，易方达国企主题混合A近三个月复权单位净值增长率为17.89%，位于同类可比基金19/185；近半年复权单位净值增长率为40.30%，位于同类可比基金32/185；近一年复权单位净值增长率为45.67%，位于同类可比基金70/183。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至12月31日，基金成立以来夏普比率为0.6062。

　　截至1月21日，基金成立以来最大回撤为19.92%。单季度最大回撤出现在2024年三季度，为14.79%。

　　据定期报告数据统计，成立以来平均股票仓位为87.55%，同类平均为87.64%。2025年一季度末基金达到90.97%的最高仓位，2024年三季度末最低，为78.83%。

　　截至2025年四季度末，基金规模为5.15亿元。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是巨化股份、中芯国际、寒武纪、深南电路、云铝股份、中材科技、紫金矿业、东山精密、中科飞测、佰维存储。

　　核校：杨宁