2024年实现盈利后，2025年上海石化（600688.SH）再次陷入亏损泥潭。
1月20日，上海石化发布了业绩预告，公司预计2025年净利润亏损约为12.89亿元到15.76亿元；预计扣非净利润亏损约为12.80亿元到15.64亿元。
对于本次预亏的主要原因，上海石化在公告中表示，报告期内，国际原油价格总体震荡下行，产品市场需求未有明显改善，公司主要炼化产品毛利空间缩减，叠加四季度公司生产装置大修影响，商品总量下降，上述原因综合导致公司经营亏损。
《华夏时报》记者就业绩情况致电上海石化董秘办，接听工作人员告诉记者，具体亏损产品和情况可以关注公司年报。
产品降价
作为一家以原油为主要原料的炼化一体化企业，上海石化主要生产汽油、柴油、航空煤油，以及聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯、塑料树脂及共聚物、合成纤维等产品，业绩主要受原油采购成本、产品销量和价格等情况影响。
2025年，由于供应稳步增长和需求弹性不足，原油价格整体走跌。据金联创监测，2025年，WTI年均价为64.73美元/桶，同比下跌11.03美元/桶，跌幅14.55%；布伦特年均价为68.19美元/桶，同比下跌11.67美元/桶，跌幅14.62%；阿曼原油年均价为69.41美元/桶，同比下跌10.18美元/桶，跌幅12.79%。
与此同时，2025年国内成品油价格同样走低。据金联创监测，2025年国内汽油均价为8282元/吨，同比跌幅5.76%；柴油均价为7146元/吨，同比跌幅5.51%。
由于原材料价格跌幅大于成品油，炼油利润并未亏损。据卓创数据统计，2025年山东地炼综合炼油利润年度均值在260.1元/吨，折算平均炼油利润率在4.15%，受到加工成本以及采购成本的影响，独立炼厂综合毛利表现仍然不高。
这也意味着，上海石化2025年亏损或是化工产品价格大跌导致。《华夏时报》记者就此联系上海石化董秘办，接听工作人员告诉记者，公司除了汽油、柴油，还有很多化工品种，具体是哪类品种出现亏损从而导致公司净利润亏损，可以关注公司后续发布的年报信息。
全年来看，上海石化部分化工产品价格出现下跌。据金联创监测，2025年国内聚乙烯市场持续下行，连续刷新低点，其中线性跌幅最大，年终较年初价格跌29.76%，其次是高压，年终较年初跌22.35%，低压跌幅相对较小，年终较年初跌13.45%，聚乙烯综合跌幅20.28%。
聚丙烯市场全年在供需矛盾，叠加成本扰动与政策博弈下，整体跌幅较为明显。卓创资讯数据显示，2025年聚丙烯均价在6988元/吨，同比跌7.36%，下半年均价不断破五年新低。
对二甲苯2025年价格同样出现下跌，卓创资讯数据显示，2024年对二甲苯均价为940.74美元/吨，2025年均价为 814.75美元/吨，同比跌幅13.39%。
停产检修也是公司出现业绩亏损的原因之一，上述工作人员告诉记者，检修对公司业绩有一定影响，主要体现在开停车过程中的物料消耗和能耗消耗，但是具体损失金额因检修规模不同无法明确。
业绩承压
在此次亏损之前，上海石化还于2022年和2023年出现大幅亏损。2022年，上海石化实现营业收入825.18亿元，同比下降7.57%，净利润亏损28.72亿元，同比下降243.57%，扣非净利润27.91亿元，同比下降246.26%。
公司彼时业绩亏损主要是2022年原油价格大幅上涨，市场需求不振，石油化工产品价格平均涨幅不及原油价格平均涨幅，产品毛利减少；受新冠疫情及公司装置事故影响，公司原油加工量较上年大幅下降；公司投资收益大幅下降等。
根据公司2022年财报，上海石化合成纤维、树脂及塑料、主要中间石化产品和主要的石油产品的加权平均价格（不含税）与上年相比，分别上升了36.31%、3.58%、13.97%和31.94%。与此同时，2022年布伦特原油均价为99.0美元／桶，同比上升40.0%。
2023年，上海石化业绩回暖，但仍处于亏损状态。报告期内，公司实现营业收入930.14亿元，同比增长12.72%；净利润亏损14.06亿元；扣非净利润亏损13.66亿元。
公司表示，2023年原油价格宽幅震荡，市场需求不振，化工产品与原料价差仍处低位，盈利空间较窄，上海石化主要化工产品价格平均跌幅高于原油加工成本跌幅，投资收益不佳等，上述原因综合导致公司经营业绩亏损。
记者了解到，除了原油价格仍处于高位，新能源汽车、替代能源的发展使国内成品油需求转弱，成品油价格较2022年下降，也是公司业绩承压的主要原因之一。
王延婷告诉记者，近年来汽柴油需求增长情况不佳，目前每卖出两辆汽车，就有一辆是新能源汽车，新能源汽车的市销率已经超过了50%。此外，2025年新能源重卡销量是2024年的3倍，汽柴油收率因需求萎缩而持续下调。
后续来看，王延婷认为，汽柴油市场或将持续萎缩，国内出口未放开，且有新炼产能投产，供需格局偏宽松，市场仍疲软。
对于传统炼油企业来说，拓展应用场景也显得尤为重要，卓创资讯成品油分析师许磊告诉记者，在替代需求增加以及政策趋严的双重利刃下，传统加油站也加速淘汰退出以及转型升级之路，未来能源综合供给以及场景的多元化发展将成为能源服务的主要方向。
不过利好消息是，2026年原油价格或将维持低位。王延婷告诉记者，从多家机构预测来看，原油大概率维持在50—60美元/桶区间，但是也不排除突发事件导致原油价格出现暴涨暴跌。
