进入2026年，全球资本在“去美国化”与多元化配置的背景下，正加速寻求更具韧性的资产组合。与此同时，随着中国宏观基本面稳中向好、政策持续优化、科技创新加速推进，中国资产的吸引力正显著回升。

　　多家国际机构在最新发布的2026年投资展望中对中国资产表达积极观点，认为中国市场具备长期配置价值；与此同时，开年以来港股及相关中国资产的表现也进一步强化了国际投资者的关注度。

　　瑞银资产管理亚太区主管吴家耀（Desmond Ng）在接受南方财经记者专访时表示，中国资产正在成为国际投资者全球及区域配置中更为重要的组成部分。谈及市场前景，他指出，基于稳健的资产负债表、相对宽松的财政与货币政策以及关税冲击的逐步减弱，中国市场整体仍具较强韧性与增长动力；而随着国际资本回流与市场流动性提升，中国资产的吸引力进一步增强。

　　展望2026年，吴家耀认为，面对复杂多变的全球经济与地缘政治格局，投资者将更强调通过跨市场、跨资产的配置来分散风险。

　　看好中国市场前景

　　《全球财经连线》：如何看待2026年中国经济增长及市场前景？

　　Desmond：我们对今年中国整体市场前景持较为乐观的判断。这一判断主要基于稳健的资产负债表状况、相对宽松且具有支持性的财政与货币政策环境，以及关税因素影响的逐步减弱。

　　从更宏观的角度看，通胀水平仍处于可控区间；从生产率层面看，随着人工智能技术的加速应用，生产效率有望持续提升。

　　总体而言，基于瑞银的判断，我们预计A股市场有望实现约8%的增长，MSCI中国指数的每股收益（EPS）增速约为10%，折算到指数层面，今年市场或具备约14%的潜在上行空间。

　　中国资产成为全球配置重要组成部分

　　《全球财经连线》：中国是否重新成为一个值得投资的市场主题，还是说投资者依然保持相对谨慎？

　　Desmond：在经历了一段时间的观望与质疑之后，全球投资者如今对中国市场的态度已明显转向更加积极和建设性。

　　如果观察一些偏短线、配置相对灵活的资金，例如来自拉美地区的投资者以及养老基金，可以发现他们已经开始重新增加对中国资产的配置，比如中国A股市场等，而相关资产的整体表现也相当亮眼。

　　中国将会成为全球投资者部署资本的一个非常自然且重要的目的地。

　　《全球财经连线》：从你的角度来看，客户层面目前有哪些趋势和反馈？他们如何看待中国乃至亚洲市场？

　　Desmond：1月中旬，我们在上海举办了一场瑞银大中华区研讨会，参会人数超过3600人。我们明显感受到国际投资者参与度的显著提升，这是非常值得关注的。与去年相比，来自美国以及欧洲、中东和非洲地区的参会人数同比增长超过30%。这一变化充分反映出国际投资者对中国市场兴趣的重新升温。

　　与此同时，这种兴趣的回暖也转化为更加务实和建设性的讨论，议题涵盖中国A股、单一市场的固定收益投资策略，尤其是人民币固定收益资产，以及更广泛的私募和非公开市场领域。

　　中国资产吸引力持续提升

　　《全球财经连线》：政府的政策，尤其比如说“十五五”规划建议，这些政策将会如何影响中国的投资机会？

　　Desmond：我们一直密切关注相关政策动向，其中当然也包括“十五五”规划建议的相关部署。坦率地说，我们确实观察到一个非常清晰的转变：政策取向正从以往偏重数量和规模扩张，转向更加注重可持续发展和以创新为引领的增长模式。

　　同时，从利率走势以及未来财政政策取向来看，整体环境仍将保持相对宽松，这也意味着部分行业有望显著受益，尤其是科技领域，特别是人工智能相关方向，更可能获得政策层面的支持。

　　因此，我们对整体政策演进方向持乐观态度，也看好相关政策为投资者带来的结构性机会。

　　《全球财经连线》：中国乃至亚洲的投资者是否在改变他们的偏好？更倾向于哪些产品或策略？

　　Desmond：对于亚洲投资者而言，若以机构投资者为例，流动性、资本保值以及收益最大化始终是其最核心的投资目标。但在当前不断变化、且需要持续应对的不确定投资环境中，多元化配置正成为一个愈发重要的关注重点。

　　以固定收益为例，固定收益资产长期以来一直是，并且仍将是整体资产组合中极为重要的一大类别。我们已经观察到，亚洲投资者对固定收益资产的配置出现回升趋势。

　　与此同时，围绕单一市场策略的讨论也明显增多。例如中国固定收益市场以及澳大利亚固定收益市场。此外，我们还看到，一些具有境外业务布局的中国寿险公司开始将资产配置拓展至新兴市场债券，并将银行贷款作为一个独立的资产类别进行研究和配置。

　　总体而言，在传统资产领域，市场讨论正变得更加积极和建设性。

　　此外，我也想补充一些关于另类投资的观察。就亚洲市场而言，尤其是机构客户，与全球同业相比，历史上对另类资产的配置比例一直相对偏低。而这恰恰为投资者提供了一个颇具吸引力的机会：一方面有助于实现资产配置的进一步多元化，另一方面也能够通过挖掘不同的阿尔法来源来提升整体投资回报。

　　我们确实感受到多元化配置正在成为一项明确趋势，而其核心在于为亚洲客户寻找并把握新的投资机会。

　　《全球财经连线》：在客户更广泛的投资组合中，他们如何看待中国的价值与增长潜力？中国可以被视为全球市场的一个稳定器吗？

　　Desmond：中国无疑将在投资者的全球及区域资产配置中扮演更加重要的角色。

　　如果仅从资本市场流动性和市场布局来看，将中国内地与香港市场合并计算，其成交量约占区域市场总成交量的80%。放眼整个亚洲，市场流动性规模已达到约88万亿美元，较一年前增长超过40%。这些数据充分表明，中国已在区域市场乃至全球市场的运行与结构中发挥着举足轻重的作用。

　　与此同时，市场也越来越关注投资组合的配置方向。过去10至15年间，由于美国市场长期占据主导地位，全球投资组合对美国资产的集中度持续上升。在这一背景下，投资者对于多元化配置的需求愈发凸显。

　　从逻辑上看，投资者自然会将目光投向亚洲以及其他新兴市场，把这些市场视为具有吸引力、值得重点考虑的投资机会来源。

　　多元配置分散风险

　　《全球财经连线》：说到多元化配置，投资者应该如何平衡中国市场与其他市场的敞口？

　　Desmond：在投资者的决策框架中，地缘政治风险始终是一个高度关注的核心因素。

　　举例来说，就在几个月前，我们开展了年度全球储备管理人调查，对多家主要央行及储备管理人进行了访谈，了解他们如何看待当前的全球形势，以及据此如何调整和配置其投资组合。调查结果显示，实际上有超过70%的受访者将贸易摩擦视为当前最大的风险因素。

　　也正因如此，相关机构已经开始主动做出应对，通过分散配置至不同资产类别来降低风险。其中，黄金和绿色债券在新增配置中尤为突出，成为最受关注的资产方向之一。与此同时，另类投资同样受到重视，尤其是在基础设施和房地产等领域，关注度正在持续上升。

　　回到中国市场这一话题，可以看到，受访机构也在有意识地降低对美国资产的集中度。事实上，已有超过一半的受访者缩减了其美国资产的配置比例。那么，这部分资金流向了哪里？答案主要是欧元资产和人民币资产。

　　由此可以看出，投资者正以更加主动和前瞻的方式，努力构建更具韧性和抗风险能力的投资组合，而中国等市场有望在这一过程中成为重要的受益者。

　　《全球财经连线》：中国基金行业在快速扩张。在不断变化的格局下，对像瑞银这样的国际资产管理机构而言，会带来哪些机会和角色定位？

　　Desmond：我们一直对中国公募基金市场的增长轨迹感到十分振奋。到去年年底，该市场规模已接近35万亿元人民币，并仍在持续扩张。

　　与此同时，我们也观察到中国内地与香港市场之间的融合正在加速推进，由此带动了市场对基金互认机制的关注度重新升温。作为一家真正全球化的资产管理机构，凭借我们在中国内地市场和香港市场的长期经验，我们认为自身处于十分有利的位置，并将自己视为连接全球投资机会与中国市场，以及将中国本土优质机会引入全球投资者视野的重要桥梁。

　　我们的承诺十分清晰而坚定：始终与客户保持紧密联系，深入理解客户的核心关注与优先事项，并与客户携手合作，提供我们在市场动态、监管环境等方面的独到洞见，同时结合自身差异化的投资能力与服务方案，开发高度定制化的解决方案，切实帮助客户实现理想的投资成果。这正是我们长期坚持的方向。

　　展望2026年，我们将继续以贴近客户需求为核心。尽管投资环境在某种程度上变得愈发复杂和充满不确定性，但我们依然坚信，市场中存在着值得长期把握的优质投资主题，其中，多元化配置的重要性尤为突出。随着中国不断涌现新的投资机遇，我们也希望与客户保持高度共鸣和持续沟通。

　　因此，我们对即将到来的一年充满期待。这将是一个节奏紧凑、但同样成果丰硕的一年，我们将继续与客户及业务合作伙伴开展深入而紧密的交流，为其提供真正契合需求的解决方案。