AI基金兴银高端制造混合A（011765）披露2025年四季报，第四季度基金利润168.42万元，加权平均基金份额本期利润0.0409元。报告期内，基金净值增长率为5%，截至四季度末，基金规模为3501.7万元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至1月22日，单位净值为0.964元。基金经理是罗怡达，目前管理的10只基金近一年均为正收益。其中，截至1月22日，兴银碳中和主题混合A近一年复权单位净值增长率最高，达55.77%；兴银稳惠180天持有混合A最低，为7.57%。

　　基金管理人在四季报中表示，科技方向上，目前全球范围来看，AI 依然是少数的几个仅有的快速增长引擎，背后依靠的是海外巨头对 AI 的巨额资本开支。从海外巨头的现金流情况以及融资情况来看，暂时还可以支撑巨额的资本开支，目前需要观察的是应用端收入能否起来，进而形成下一步的闭环。对于算力产业链，我们目前更加关注的是新的技术方向，以及估值较低的 AI 延伸相关产业链方向。商业航天是新兴的成长方向，随着 SpaceX 未来上市，火箭以及卫星等产业链上的标的会持续迎来催化。机器人是 AI 落地的应用之一，对于机器人板块我们目前更加关注的是能进入特斯拉产业链的主要上市公司，未来具备更高的确定性。科技百花齐放，我们认为成长方向依然会是 2026 年股市的重要主线方向，我们继续自下而上寻找相关的机会。

　　顺周期的方向上，反内卷和产能周期相结合的思路给我们带来了较好的回报。我们优先选择即使没有反内卷政策，行业也进入了自然出清向上阶段的细分行业。有色板块我们关注长期产能受限，需求依然稳健增长的铜、铝和碳酸锂等细分板块；化工我们也看好自身供需平衡表有可能反转的细分赛道，非常有可能复现历史上的高价格弹性。放在更加宏大的背景下看，展望明年，目前 PPI 和库存都处在低位，顺周期板块具备了低位双击的必要条件。

　　截至1月22日，兴银高端制造混合A近三个月复权单位净值增长率为17.11%，位于同类可比基金126/689；近半年复权单位净值增长率为30.68%，位于同类可比基金234/689；近一年复权单位净值增长率为32.49%，位于同类可比基金398/673；近三年复权单位净值增长率为12.14%，位于同类可比基金214/396。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.4299，位于同类可比基金210/383。

　　截至1月22日，基金近三年最大回撤为37.81%，同类可比基金排名201/378。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为23.53%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为91.15%，同类平均为84.04%。2021年三季度末基金达到93.73%的最高仓位，2025年上半年末最低，为80.12%。

　　截至2025年四季度末，基金规模为3501.7万元。

　　截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是宁德时代、国邦医药、宏创控股、宏发股份、新疆天业、景津装备、赛轮轮胎、新安股份、博源化工、泰格医药。

　　核校：孙萍