AI基金上银慧尚6个月持有期混合A（012334）披露2025年四季报，第四季度基金利润21.44万元，加权平均基金份额本期利润0.0109元。报告期内，基金净值增长率为0.97%，截至四季度末，基金规模为2094.52万元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至1月22日，单位净值为1.113元。基金经理是陈博、蔡唯峰和张和睿。

　　基金管理人在四季报中表示，2025 年四季度中国债券市场呈“先涨后跌”震荡格局，结构性分化显著。三季度大幅下跌后，10 月市场开启反弹，央行买债操作进一步提振人气；11-12月迎来利率调整，不同券种走势分化明显，呈现信用债抗跌、高波动品种震荡加剧的特征。信用债是四季度配置主线。9月大幅下跌后，其票息优势吸引资金回流，利差显著压缩；即便在后续利率调整中，仍保持较强抗跌性，持续吸引配置型资金，成为机构防御配置核心。与之形成对比，二级资本债与超长利率债波动剧烈。二者交易属性较强，受供给压力、政策余波等因素影响，估值震荡明显，成为市场调整的核心品种。利差维度看，二级资本债与超长利率债价值凸显但左侧时机未到；普通信用债利差偏低，但胜率更高，配置性价比突出。股票方面，沪深300指数-0.23%、创业板指-1.08%，美联储鹰派降息，叠加“AI泡沫”叙事发酵，科技成长板块调整，银行、保险等低估值红利板块相对表现占优。转债方面，中证转债指数+1.32%，表现优于权益，转债存量持续收缩，纯债溢出效应带来的资金配置需求较大，供求关系较好的转债市场走出了独立行情。转债的高估值是潜在的灰犀牛，同时也要关注到在流动性充裕的情况下高估值有可能持续，我们应对的策略是降低对高估值标的的配置，阶段性参与市场超跌带来的机会。本基金顺应市场格局，四季度加大信用债配置力度，适度参与高波动品种波段交易，有效修复三季度波动影响，最终收益符合预期。

　　截至1月22日，上银慧尚6个月持有期混合A近三个月复权单位净值增长率为2.36%，位于同类可比基金280/629；近半年复权单位净值增长率为3.74%，位于同类可比基金365/629；近一年复权单位净值增长率为7.57%，位于同类可比基金328/626；近三年复权单位净值增长率为11.86%，位于同类可比基金276/564。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.7976，位于同类可比基金191/542。

　　截至1月21日，基金近三年最大回撤为3.17%，同类可比基金排名74/526。单季度最大回撤出现在2024年三季度，为2.74%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为14.49%，同类平均为19.2%。2024年末基金达到23.42%的最高仓位，2025年三季度末最低，为2.99%。

　　截至2025年四季度末，基金规模为2094.52万元。

　　截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是世纪华通、紫金矿业、招商银行、中国移动、华峰测控、皖通高速、深信服、春风动力、宁德时代、浙江鼎力。

　　核校：张蒲程