新华财经上海1月23日电 2026年以来，贵金属延续上行趋势，白银价格持续刷新历史新高，截至23日发稿，现货白银已站上每盎司99美元关口，年内累计涨幅超过37%；沪银主力合约也突破25000元／千克关口，续创历史新高。银价的快速攀升，引爆了市场的投资与收藏需求。

　　走进位于黄浦区的卢工邮币卡交易市场，钱币柜台前人头攒动。多位店主均表示，在银价大涨的刺激下，近两周客流量和交易量有了一定的回升，前来咨询熊猫金币和银币的客户明显增多。

　　多位接受新华财经采访的分析师表示，熊猫银币的投资属性弱于黄金，其价格不仅仅取决于白银价格，还取决于收藏价值。而在当前市场中，其投资属性与收藏属性容易混淆，投资者选择熊猫银币时需避开高溢价，以“贵金属属性为基础，收藏属性为辅”。

　　银价上涨带火银质品投资

　　银价持续攀升背景下，多家大行出现银质品暂时缺货情况。工商银行、农业银行等国有大行的手机银行App显示，在售部分银质纪念币、银质生肖吊牌等产品“已售完”或“暂时无货”。

　　新华财经在包括工商银行、农业银行、中国银行在内多家银行的上海线下网点咨询时，工作人员称，现在前来咨询购买银质品的客户比之前要多了不少，“不少客户都是冲着银价上涨来的，看有没有适合投资的品类”。

　　在价格上涨预期带动下，银币、银条等实物白银产品在收藏市场及邮币卡交易市场的成交频率也明显提高，部分品种价格波动幅度加大。业内人士表示，银行渠道产品以标准化投资属性为主，而二级市场则兼具投资与收藏属性。在银价上涨周期中，资金在不同渠道之间的重新配置，放大了部分银质产品的价格弹性。

　　熊猫银币是由中国人民银行发行的以熊猫为主题的法定贵金属纪念币，1983年首次发行，与美国鹰洋银币等并称世界6大投资银币。2025年中旬至今，现货白银价格一路上涨，带动了市场对熊猫银币的投资热情。

　　华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇介绍称，熊猫银币拥有一定的投资价值，投资价值取决于四部分，分别是银币本身材料价格（白银价格）、年份溢价（稀缺性）、类型和品相。

　　卢工邮币卡交易市场商户张毅对新华财经表示，熊猫银币正逐步演变为“普通人参与白银投资的主要方式”。1枚1盎司（约 31.1 克）的普通熊猫银币在2025年年初的售价约为200多元，折合每克价格约6-7元。而到了2026年1月22日，同款熊猫银币售价已升至715元，折合每克价格约23元。不到一年时间，该银币价格累计涨幅达到了257%。

　　家住附近的黄女士称，其于21日购入了一枚1000克银元宝，当日成交价约2.5万元；23日，在价格上涨后，她再次来到市场，希望以约2.7万元的价格出售。黄女士坦言，近期白银价格上涨较快，短期波动加大，希望把握阶段性机会获利，同时也担心在价格高位无人“接手”的风险。

　　卢工邮币卡交易市场商户龚洪玉向记者表示，目前参与银币市场的投资者呈现出一定的年龄分化特征。整体来看，选择投资银币的以年轻群体居多，而年龄偏大的消费者则更多以收藏为主。

　　“年轻投资者在选购时，通常更关注价格与银价的贴合度，倾向于选择溢价较低、接近白银本位价值的银币作为投资产品；而年纪偏大的消费者则更偏好长期收藏，每年固定购入熊猫银币，或选择溢价相对较高、具有装饰和纪念属性的银元宝等产品。”龚洪玉表示。

　　龚洪玉认为，对于希望参与白银投资的年轻人而言，更稳妥的方式是选择价格与银价贴合度较高的银币，或直接购买银条、银元宝等标准化产品。相较之下，收藏品类银币的溢价判断和价值评估门槛较高，多数年轻投资者难以准确识别其中的收藏价值与风险。

　　买币卖币有哪些“坑”要避

　　熊猫银币的市场表现呈现出较为突出的“双重属性”特征，从贵金属属性看，其价格在较大程度上仍跟随国际白银走势，具备一定的实物资产对冲功能；从收藏属性看，部分老版、稀缺年份或高评级币种，可能获得明显超出贵金属本身价格的溢价。

　　程小勇认为，投资熊猫银币，需要避免几个误区：一是白银价格和熊猫银币的价格存在很大的差异，往往熊猫银币相比原材料白银存在较大溢价；二是并非规格越大越值钱，流动性越好的熊猫银币价格越高，市场上流动性较好的主要是1盎司（约31.1克）及以下的规格；三是并非发行越早的熊猫银币价值越高；四是并非所有熊猫银币值得投资，正规渠道购买和整版未拆封的银币通常更受市场欢迎。

　　在中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧看来，投资者选择熊猫银币需避开高溢价。新币首发、封装评级类产品溢价通常较高，有的溢价超50%，远高于白银原料价值，超出部分为工艺费、封装费及品牌溢价，买入时建议避开发行初期的追高热潮，可以控制溢价水平。

　　此外，还应理性看待“稀缺性营销”，如银币发行量缩减、限购等可能导致市场产生稀缺感，但高价格也会抑制部分需求，实际供给充足。同时避免盲目追涨，当银价暴涨引发银币价格提高，稀缺性与“踏空”恐慌易形成追涨心理，若银价回调，难获行情红利，且高溢价部分可能快速蒸发，或增加潜在损失。

　　从市场运行情况看，熊猫银币在热度上升的同时，溢价波动也导致风险较大。熊猫银币价格不仅由白银本身价值决定，还叠加了加工成本、发行溢价和情绪溢价。国信期货首席分析师顾冯达认为，在行情上行阶段，溢价容易被放大；但一旦银价回调或市场热度降温，溢价往往率先收缩，价格回撤幅度可能大于白银本身。

　　与此同时，投资属性与收藏属性容易混淆。当前市场中，不少普通年份的银币被赋予过高的收藏预期，但实际上，真正具备长期收藏溢价的多集中于早期稀缺年份或高评级币种。若以收藏逻辑买入、却以贵金属投资逻辑退出，容易产生预期落差。

　　考虑到熊猫银币所同时具有的贵金属属性与收藏属性，梁永慧建议以“贵金属属性为基础，收藏属性为辅”，优先选择贵金属投资条类产品，再是币类产品，币类可以关注发行量、题材等品种，避免单纯追求收藏属性而忽视白银价格波动风险，并重视长期价值增长。

　　投资者需警惕白银高度波动的风险

　　对于普通投资者而言，多位专家强调需理性看待白银投资，警惕多重风险。从资金流向来看，投机资金更偏好白银这种高弹性品种，进一步放大了其涨幅。

　　业内人士表示，2025年12月29日，现货白银曾出现从早盘上涨近6%到收盘跌超9%的极端波动，而2026年1月上旬又出现多次单日大涨超6%的行情。这种高波动背后，是投机资金的快速进出，也使得白银的涨幅更容易在短期内突破预期。

　　南开大学金融学教授田利辉认为，作为大宗商品，白银价格受宏观经济与供需关系影响；作为金融资产，其市场规模较小，流动性易受冲击，波动幅度远超黄金。因此，投资者应避免追高杀跌，谨慎使用杠杆交易。

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞也表示，未来银价将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，虽仍具备进一步上涨空间，但阶段性回调风险不容忽视。

　　“白银可视为贵金属板块内部的‘高波动高弹性高度投机’配置，适合风险偏好较高的投资者进行波段操作，但必须严格管理仓位，并设置止损纪律，以应对其高波动性。”顾冯达认为，投资者都需认识到，贵金属市场波动加剧可能成为新常态，在操作上应避免追高杀跌，更多考虑通过分批布局或定投方式平滑成本。