近日，深圳市远信储能技术股份有限公司（以下简称“远信储能”）向港交所递交上市申请。

　　这家成立不足7年的储能企业，凭借储能系统销售与集成解决方案业务实现业绩狂飙。不过，其同时还面临产能利用率偏低、大客户集中且频繁更迭、海外市场拓展滞后等问题。

　　产能利用率仅62.2%

　　远信储能成立于2019年7月，是全球集成储能系统（ESS）解决方案提供商，致力于为全球储能资产提供全生命周期解决方案。

　　招股书显示，远信储能创始人王堉与张佳婧为一致行动人，亦为公司控股股东，分别担任公司董事长和首席执行官。王堉深耕清洁能源行业超10年，曾任职于猛狮新能源及其附属公司并担任高级管理职务；张佳婧拥有超6年清洁能源行业经验及10年企业融资经验，为公司发展提供核心支撑。

　　据弗若斯特沙利文统计，远信储能于2025年前三季度新增独立储能装机容量1.3GWh，在全球储能资产全生命周期解决方案提供商中排名第一。2024年，按储能系统出货量计，远信储能以3.7GWh的出货量在全球储能资产全生命周期解决方案提供商中排名第五，跻身行业头部阵营。

　　受益于储能行业的高速发展，远信储能近年来业绩呈现爆发式增长。

　　财报数据显示，2023年、2024年及2025年前三季度，远信储能分别实现收入约4.35亿元、11.44亿元、8.81亿元，期内利润4074万元、9627万元、7089万元。其中，2023年和2024年，收入与利润增幅分别达163%、136%。2025年前三季度收入同比激增610%，利润同比增长约44%。

　　远信储能业绩狂飙背后，是业务结构的战略性调整。2023年和2024年，储能系统产品销售仍是其核心收入来源，占比分别为86.5%、57.8%。但自2025年以来，远信储能将发展重点转向集成储能系统解决方案。截至9月末，该业务收入占比已飙升至92.7%，而储能系统产品销售收入占比骤降至6%。

　　远信储能方面解释称，全球储能行业正在经历根本性变革，市场需求不局限于单纯的储能系统产品制造与集成，转向全生命周期价值供给，客户更倾向于选择单一专业合作伙伴提供整体储能解决方案。

　　从应用场景来看，当前远信储能的集成储能系统解决方案主要聚焦大型储能领域，工商业储能占比持续收缩。2023年至2025年9月末，工商业储能系统解决方案收入占比从11.5%降至0。

　　对于上述业务变化，截至发稿，远信储能方面未向《中国经营报》记者作出回应。业内人士向记者分析，随着新能源电力市场化改革深化及分时电价政策调整，工商业储能的营利模式受到冲击，这或许是远信储能逐步退出该领域的原因。

　　另一方面，伴随相关业务规模扩张，远信储能相关产品及方案呈现“量增价减”的趋势。2023年至2025年9月末，其集成储能系统解决方案的平均售价由1.26元/Wh降至0.44元/Wh，储能系统产品销售平均价格由0.66元/Wh降至0.38元/Wh。

　　远信储能方面解释称，这主要是由于储能系统关键原材料之一的电芯价格下降，降低了原材料成本。同时，行业竞争激烈，迫使公司降价获取更多市场份额。此外，公司规模化生产有效摊薄了固定成本，为降价提供了空间。

　　值得注意的是，尽管产能规模有所扩大，但远信储能的产能利用率始终处于较低水平。2025年9月末，公司产能利用率仅为62.2%，此前两年更是不足60%，产能闲置问题较为突出，与高速增长的业绩形成鲜明反差。

　　“亲密”大客户

　　远信储能的客户主要包括EPC承包商、EPC分包商及储能项目业主方。

　　2023年、2024年和2025年前三季度，远信储能来自五大客户的收入分别占各报告期内总收入的53.6%、81.6%和80.8%。其中，来自单一最大客户的收入占比从11.8%飙升至40.7%，2025年前三季度虽回落至30.7%，但对单一客户的依赖度仍处于高位。

　　上述报告期内，远信储能前五大客户名单频繁更迭。仅以第一大客户为例，三年间先后变更为安徽皓德能源有限公司、上海融和元储能源有限公司、姚安新锐储能有限公司。

　　其中，姚安新锐储能有限公司成立于2025年1月，注册资本1000万元。该公司在成立当年便跻身远信储能第一大客户，2025年前三季度双方合作金额达2.71亿元。如此大规模的合作，与客户自身的成立时间、资本实力似乎并不匹配，二者的“亲密”关系引发市场关注。

　　天眼查信息显示，姚安新锐储能有限公司全资控股云南君和远信新能源有限公司（成立于2025年5月），后者原股东为河北君和远信储能技术有限公司。而河北君和远信储能技术有限公司曾由远信储能和河北君和同创新能源有限公司共同持股。

　　招股书显示，河北君和同创新能源有限公司本身也是远信储能的重要客户。该公司成立于2023年，2024年便成为远信储能第四大客户，当年合作金额达8950万元。巧合的是，与河北君和同创新能源有限公司名称高度相似的吉林君和同创新能源有限公司，为远信储能2025年前三季度第四大客户，双方在该公司成立次年达成6230万元采购合作。天眼查显示，河北君和同创新能源有限公司曾是吉林君和同创新能源有限公司的股东。

　　上述客户姚安新锐储能有限公司、河北君和同创新能源有限公司、吉林君和同创新能源有限公司共同与远信储能形成了复杂的关联网络。至于客户结构现状及潜在稳定性风险问题，远信储能方面未向记者作出回应。但该公司在招股书中提示，若出现客户流失情况，可能会对公司业务、财务状况、经营业绩及现金流造成不利影响。

　　除了上述问题，远信储能还存在“同一主体既是客户又是供应商”的双重合作关系。

　　招股书显示，一家总部位于福建的企业，既是远信储能的客户，也是其第一大供应商——远信储能向该企业销售电池模组，同时从该企业采购电芯。

　　具体来看，2023年、2024年和2025年1—9月，远信储能对该福建企业的销售额占总收入比重均不足4.3%；但采购方面，远信储能向其采购电芯的金额分别约为2.03亿元、5.9亿元、3.41亿元，占各期采购总额的比例分别达42.8%、56.6%、44.3%。

　　远信储能方面表示，相关销售与采购活动均遵循正常商业条款及公平原则，合作条款与其他供应商和客户提供的条款一致。

　　值得一提的是，目前远信储能的市场布局与客户资源主要集中在国内，海外市场拓展仍处于起步阶段，与同行相比存在明显短板。

　　招股书披露，远信储能于2024年正式启动海外市场开拓工作，2025年前三季度来自海外市场（主要为美国）的收入占比仅约1%。

　　从此次赴港IPO募资用途来看，远信储能聚焦于提升技术能力、扩展海外业务、对现有生产设施及生产线系统化升级。其中，拓展海外业务方面包括建立本地化团队、探索海外合作伙伴关系及挖掘海外生产机遇。