美国2025年第三季度国内生产总值（GDP）终值将经通胀调整后的年化增长率上修至4.4%，略高于此前初步和二次估计。

　　此次GDP小幅上调主要反映出口表现强于预期、企业投资前景改善，以及作为GDP扣减项的进口规模亦被同步上修。

　　数据显示，占美国经济活动逾三分之二的个人消费支出在第三季度增长3.5%。其中，服务类支出创下三年来最快增速，商品支出亦较前一季度加快。与此同时，贸易逆差显著收窄，成为推动GDP增长的关键因素之一。

　　企业层面亦释放积极信号。第三季度当前生产利润增长1756亿美元，较此前预期上调95亿美元。企业固定投资增长3.2%，数据中心等人工智能基础设施投资升至历史高位，凸显技术资本开支的持续扩张。

　　通胀方面，美联储最倚重的核心个人消费支出（PCE）价格指数第三季度年化季率终值为2.9%，与初值、预期及前值一致，未作修正。同日公布的11月数据显示，核心PCE环比上涨0.2%，同比上涨2.8%；整体PCE同比亦为2.8%，均符合市场预期。此外，经通胀调整后的11月个人支出连续第二个月增长0.3%，显示消费者在假日购物季初期仍具韧性。10月和11月个人收入分别增长0.1%和0.3%，同期个人消费支出均录得0.5%的环比增幅。

　　尽管宏观数据稳健，经济学家警示增长结构存在显著分化。他们指出，当前经济活动呈现“K型”模式：高收入家庭受益于股市繁荣与高位房价，在一定程度上缓冲了通胀冲击；而中低收入群体因消费替代空间有限，承受更大生活成本压力。

　　大型企业凭借资源实力有效对冲进口关税带来的成本上升，小企业则因利润受压及移民政策收紧导致的低成本劳动力供给减少而举步维艰。部分分析人士将此分化归因于前总统特朗普时期推高的进口关税等政策，认为其加剧了物价上涨并扭曲了增长分配。

　　在经济增长强劲、就业市场稳固但通胀仍高于目标的背景下，市场普遍预计美联储将在下周议息会议上维持联邦基金利率不变。最新数据进一步强化了“高增长、缓通胀、结构性分化”的经济叙事，为政策制定者提供复杂但关键的决策依据。