今日（1.22），AI算力板块连续第二日反弹，CPO板块大涨，“易中天”王者归来，云计算ETF汇添富（159273）收涨1.18%，全天成交额超2400万元！资金连续5日涌入，累计“吸金”超1.2亿元！

　　消息面上，格陵兰岛危机峰回路转。美高层宣布，已与有关人士就格陵兰岛问题达成协议框架。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。美高层表示，将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。受此消息影响，美股直线拉升，三大股指均涨超1%。

　　云计算ETF汇添富（159273）标的指数权重股多数飘红：中际旭创涨近7%，润泽科技涨超4%，新易盛涨超3%，金山办公涨超2%，阿里巴巴-W涨近1%。

　　【供需双高，国内算力斜率陡峭】

　　国金证券指出，供需双高，国内算力斜率陡峭。

　　需求侧看，1）下游推理需求伴随AI手机等终端AI进入落地放量临界点确定性增强；2）大模型Scaling Law仍然有效，模型迭代持续加速提升训练需求的确定性；3）政策驱动需求爆发，有关部门一月规定限制新建智算中心的PUE，推动算力硬件向高效节能方向升级，高层规划首次将“全国一体化算力网”纳入国家级基础设施体系。

　　供给侧看，1）国产GPU性能持续提升；2）国内CSP厂商加速适配国产GPU；3）海外云端算力限制加码，加速国内AI厂商国产化替代进程。

　　此外，随着国产卡持续突破，2026年将迎爆发之时。

　　1）智算中心持续扩容，国产替代加速：2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%复合增长率。

　　2）国产通用GPU从“可用”向“好用”升级：国产算力芯片在工艺与架构上持续突破，在处理大模型长文本、复杂算子融合等方面的表现已显著缩小与国际巨头的差距。

　　3）CSP厂商加速适配，助力国产芯片生态建设：腾讯云宣布全面适配主流国产芯片，百度、阿里等企业加速适配国产芯片，推动“芯片-模型-应用”闭环形成。

　　【光模块观点：1.6T与硅光模块需求可见性有望延续至2027年】

　　野村东方预计，在全球CSP持续加大AI基础设施投入以及供应链瓶颈的双重驱动下，光模块需求的确定性将延续至2026年以后。2026-2027年1.6T光模块升级与硅光技术升级是行业两大核心增长引擎。在此背景下，全球龙头厂商有望充分受益于这一上行趋势。

　　1.6T与硅光模块升级拉动出货量及毛利率双增，订单确定性延续至2027年。在全球头部AI企业的网络技术升级浪潮下，尤其是2026年英伟达Rubin平台发布以及谷歌TPU v7迭代推动下，预计2026年1.6T光模块有望加速渗透。同时，由于光芯片为主的上游环节仍面临紧缺，因此预计部分订单有望延续至2027年。

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