上证指数翻山越岭。若从2024年9月30日上证指数开盘突破3100点算起，如今指数已跃升千点。不过，这并没有改变多位知名基金经理旗下产品的亏钱窘境。

　　2024年9月30日至2026年1月20日期间，万家基金投资总监黄海旗下的万家宏观择时多策略混合A的亏损达4.71%，景顺长城基金刘彦春旗下的景顺长城绩优成长混合A的亏损达4.55%。

　　易方达基金萧楠管理的易方达消费行业股票在该期间的亏损超过5%。不过该基金受限于投资范围，持仓集中于消费板块。鉴于消费行业近一年多来景气度未显著回升，该基金的业绩表现也因此承压。

　　重仓周期红利、传统价值赛道，知名基金经理业绩承压

　　2024年9月以来，股市虽显著上涨，但结构性分化特征明显。对于未能抓住热门板块红利的基金而言，业绩表现往往不尽如人意。

　　以万家基金投资总监黄海为例，他旗下的产品重点投资具备周期属性的红利资产，并未重仓配置热门赛道，因此其旗下产品业绩并不亮眼。

　　同花顺数据显示，2024年9月30日至2026年1月20日期间，万家宏观择时多策略混合A的亏损达4.71%；万家新利灵活配置混合、万家精选混合A在该期间的亏损幅度更小，分别为0.57%和0.89%。

　　从重仓股情况来看，万家新利灵活配置混合、万家精选混合A、万家宏观择时多策略混合A从2024年9月末至今的各季度末的前十大重仓股中包含多只煤炭股。

　　此外，景顺长城基金刘彦春旗下多只产品也因配置价值型股票较多而业绩落后。截至2025年三季末，刘彦春的管理规模达358.60亿元。

　　2024年9月30日至2026年1月20日期间，刘彦春管理的景顺长城集英两年定开混合、景顺长城绩优成长混合A和景顺长城鼎益混合(LOF)A的亏损分别为3.65%、4.55%和4.28%。从2024年三季度末以来的前十大重仓股情况来看，这三只产品配置白酒股、医药股较多。

　　不过，随着扩大内需相关政策落地，价值型股票可能迎来回暖，相关基金产品的业绩也可能回暖。刘彦春也在定期报告中指出，“我们关注逆周期政策的再次加码以及供给侧的调整，一旦资产价格企稳，巨量的超额储蓄会逐步释放，内需动能也将恢复，相关领域的股票有望迎来盈利和估值水平同步回升。”

　　多只消费主题基金仍在亏损

　　管理规模超300亿的基金经理萧楠也有产品业绩欠佳。以萧楠管理的易方达消费行业股票为例，在2024年9月30日至2026年1月20日期间，该基金亏损超5%。

　　受限于投资范围，该基金的持仓集中于消费板块。鉴于消费行业近一年多来景气度未显著回升，该基金的业绩表现也因此承压。从消费板块近一年多的市场表现来看，食品饮料板块仍未见显著回暖迹象，但汽车及零部件板块存在一定机会。在2025年三季度，易方达消费行业股票这只产品增加了汽车零部件的配置，且增加了对美出口类公司的敞口，通过优化组合结构来控制产品波动。

　　除易方达消费行业股票外，农银汇理新兴消费股票、德邦大消费混合A等多只消费主题基金在2024年9月30日至2026年1月20日期间的回报也为负，其中，鑫元消费甄选混合发起A、长信消费精选量化股票A、华泰保兴健康消费A在该期间的亏损超过9%。

　　但展望未来，随着宏观经济的持续复苏与扩内需政策的逐步落地，消费板块在几年低迷后也有望迎来复苏，相关消费主题基金的业绩表现也值得期待。

　　农银汇理新兴消费股票基金经理徐文卉、蒲天瑞在2025年四季报中指出，“展望2026年，经历过去年的政策扰动，我们认为今年消费稳步向好难度不大，但中国经济正进行坚定的产业转型，作为相关性极强的后周期板块，消费难以表现出超脱的向上弹性，细分的消费结构性机会可能是未来主要的收益来源。”

　　东财图解·加点干货