很高兴能在这里和大家交流国泰基金近期新发的恒生生物科技ETF国泰（认购代码：520933，交易代码：520930），认购期为1月12号至1月16号。我们本次路演的主题非常鲜明，即聚焦创新药领域的“皇冠明珠”，解读恒生生物科技ETF国泰（认购代码：520933）的投资价值，我们可以用三个方面来概括：龙头汇聚、稀缺期货活水、高弹性兼顾高夏普比率。
当前，生物科技领域有望迎来新一轮估值修复，港股市场也正逐步回暖，在全球降息的大背景下，市场有望迎来显著的增量资金注入。在此背景下，恒生生物科技ETF国泰（认购代码：520933）或将为大家提供一款配置港股生物科技公司的优质投资工具。
接下来，我将从以下三个部分为大家介绍，其中第一部分是标的指数介绍及投资价值分析，这也是今天介绍的重点。
大家投资一只ETF时，自然会关注其跟踪指数的编制方案。这里为大家介绍恒生生物科技指数的编制方案：该指数由恒生指数公司依据体系化的编制规则，从港股通范围内筛选与生物科技主题相关的公司纳入样本。
具体规则为：首先在恒生综合指数涵盖的港股通范围内进行初步流动性筛选，其中核心要求在于行业属性——换而言之，该指数通过行业拼接的方式构成主题指数。那么，行业拼接具体涵盖哪些领域呢？包括药品、生物技术、药品分销、医疗设备等。选样方法上，在上述行业构成的主题池中，按总市值进行排序，总市值排名前30的证券将被纳入样本。
指数的调整频率为季度调样，这在当前市场中属于调样速度较快的频率。因此，恒生生物科技指数能够跟随市场发展持续优化，通过优胜劣汰，为投资者筛选出最贴合主题、相关度最高、最具代表性的生物科技龙头企业。
总的来说，恒生生物科技指数具有龙头汇聚的特征，选取市值前30的证券作为样本，同时兼顾医药领域多个细分方向的布局，需要重点强调的是，该指数对创新药及其产业链进行了全面覆盖。
右侧列出了前十大成分股的简要信息，药明生物、百济神州、信达生物等创新药行业的龙头标杆企业，均被纳入该指数样本股。
信息来源：恒生指数有限公司、数据来源：wind、时间截至：2025年12月29日风险提示：权重股权重会随指数成分股调整，市场涨跌变化，仅供参考，非个股推荐。
了解了指数的大致编制方案后，大家已初步掌握其核心特点——这是一只通过行业拼接方式筛选样本的主题指数。接下来，我们通过指数样本的具体情况，让大家对其有更直观的认识。
下方的饼图展示了样本的行业分布，涵盖化学药、生物药，以及尤为重要的“制药与生物科技服务”领域。这一领域对应的正是大家较为熟悉的“CXO”（即医药研发外包），在行业分布中以“制药与生物科技服务”呈现。
除上述三大核心行业外，还涵盖“医疗商业与服务”及“医疗器械”领域——这些行业目前虽处于发展初期，但具备广阔的增长潜力。总的来说，该指数的行业分布可概括为：聚焦创新药赛道及CXO领域。CXO作为创新药产业链的重要组成部分，与创新药企业共同构成了核心的产业生态。
下方的柱状图进行了横向对比。想必投资者会好奇，众多港股医药医疗相关指数之间究竟存在哪些差异？我们首先从行业分布这一维度展开对比。
数据来源：wind，恒生指数公司，分类标准参照中证三级行业，截至2025年12月29日。风险提示：指数包含成分股数量、市值、行业分布等会随公司事件，成分股调入调出，市场涨跌等因素变化。
图中鲜红色柱子代表恒生生物科技指数，其与港股通创新药、恒生医疗保健等其他指数形成了鲜明区分。我们的核心特点是：聚焦创新药及CXO赛道，前三大重仓行业的权重合计占比约90%，这一数据充分体现了恒生生物科技指数的样本行业特征。
介绍完行业分布，投资者自然会关注市值分布——众所周知，港股市场的市值分化特征较为明显。我们同样通过柱状图呈现了市值分布的对比情况。
数据来源：wind，分类标准参照中证三级行业，截至2025年12月29日。风险提示：指数包含成分股数量、市值、行业分布等会随公司事件，成分股集中度数据详见前页，成分股调入调出，市场涨跌等因素变化。
大家可以看到，左侧多色柱状图的对比中，最鲜亮的颜色代表的就是恒生生物科技指数。其中一个核心特点是：超千亿市值股票在该指数中的权重占比约27%，远高于市场上其他同类港股医疗或医药主题指数。
图表进一步体现了其市值配置特点：超配千亿以上的大市值创新药龙头企业。与其他港股医疗指数相比，该指数千亿以上市值成分股占比约27%，这一特征凸显了其对大市值龙头企业的重点纳入。
除此之外，该指数还有一个显著特征，大家可继续查看柱状图。中间区间，尤其是100亿至300亿市值区间，代表该指数的红色柱状图权重占比与其他指数形成了明显差异。这意味着，对于处于成长期的中盘生物科技公司，该指数的配置比例显著高于其他港股同类主题指数。
尤为重要的是，该指数未纳入市值低于百亿的股票。总的来说，恒生生物科技指数的市值分布特征可概括为：重点配置甚至超配大市值龙头股票，这一比例高于其他同类型主题指数。
此外，对于中盘股，尤其是100亿至300亿市值的公司，该指数的配置比例也显著高于其他同类指数。具体来看，100亿至300亿市值的中盘个股权重占比达到43%，接近一半。可见，该指数的市值结构在汇聚大盘龙头的基础上，也充分覆盖了优质中盘股。
这样的结构既能够保障指数整体业绩的稳定性——得益于大市值龙头企业的稳健特质；同时又能兼顾成长性，100亿至300亿市值区间的公司虽经历过一定市场波动，但在新一轮行情中有望展现出良好的成长潜力。这正是恒生生物科技指数样本的市值特征：在尽可能保障业绩稳定性的同时，兼顾成长机遇。
我们再来看成分股集中度：该指数前五大成分股合计集中度约45%，前十大成分股合计集中度接近70%。这表明该指数的成分股集中度相对较高。
投资者可能还会好奇，港股医药、港股医疗、恒生生物科技等众多医药相关指数，核心区别究竟是什么？核心结论是：恒生生物科技指数的编制核心在于聚焦创新药物及其产业链。其中关键在于对CXO领域的全面布局，整体实现了对生物科技主题的精准捕捉。
一方面，它精准切入港股医药医疗大范畴中增长潜力极高的创新药产业链；另一方面，不仅覆盖创新药品本身，还全面布局创新药上、下游，尤其纳入了核心的医药研发服务（CXO）领域。可以说，该指数既做到了精准聚焦，又实现了全面覆盖，将创新药整个产业链一网打尽。
相比之下，其他同类指数要么仅关注创新药，未纳入CXO领域；要么覆盖医疗行业其他板块（包括医疗保健），甚至是医疗产业全产业链覆盖，因此在主题精准度和锐度上稍显不足。这正是恒生生物科技指数核心的编制特点，也是其与其他医疗、医药主题指数形成差异化的关键所在。
恒生生物科技ETF国泰（认购代码：520933；交易代码：520930）精准捕捉创新药产业链机遇，兼具制度、机制与业绩优势，是普通投资者低门槛参与港股生物科技赛道的优选。
