1月21日，半导体板块活跃，CPU受到市场追捧。集成电路ETF（159546）大涨5.47%，芯片ETF（512760）大涨4.28%，科创芯片ETF（589100）大涨4.14%。

　　消息面上，今日上涨主因CPU涨价。从目前情况看，Intel第四代/第五代CPU缺货较为严重，主要原因是订单错配。而对第6代CPU而言，客户则因适配进程和性价比等因素，需要更多时间进行迁移。CPU制造端周期通常需3-6个月，面临当前的紧缺，CPU可能进一步涨价。

　　伴随AI浪潮持续推进，CPU市场的增长可能超出预期。一方面，英伟达GPU及其他大厂ASIC出货量在2026年有望保持中高双位数成长，配套的GPU或同步成长；另一方面，在推理侧目前部分大厂会加配CPU以达到加快推理速度目的，出货量可能同比提高。

　　估值方面，目前半导体板块估值的历史分位普遍在90%以上。但是，这一轮AI的科技革命级别比此前更大，带来的远期空间增益也很有想象力。同时，许多赛道如GPU、存储都已经进入业绩兑现期，估值或仍有进一步上修空间。