2025年A股市场走牛，增量资金加速入市，包括杠杆资金、公私募资金、险资、外资在内，估算2025年A股净流入资金1.9万亿元。

　　展望2026年，在居民存款搬家、杠杆资金、长线资金等入市推动下，2026年净流入A股市场的资金有望接近2万亿元。

　　1、天量居民存款到期

　　2025年以来，居民存款搬家入市的关注度显著提升，随着资本市场慢牛行情的逐步演绎，这一叙事的确定性正在逐步增强。

　　基于42家A股上市银行存款重定价结构，我们测算2026年居民长期定期存款将有32万亿元到期（2年及以上），包括20.7万亿元、9.6万亿元、2.0万亿元的2年期、3年期、5年期及以上居民定期存款到期，同比多增4万亿元，其中61%的存款或将在一季度集中到期。

　　数据来源：东方财富Choice

　　在当前存款利率快速下行的背景下，定期存款到期后并不一定续存，可能会存在“存款搬家”或者活化的现象。按照居民持有非货资管产品规模占比约为8%，其中约14%为股票市值来估算，2026年居民资金入市部分的增量资金规模约为3500亿元。（2年以下期限存款对利率下降不敏感，“搬家”意愿较低）

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　　2、散户资金入市

　　用证券公司客户交易结算资金余额衡量散户增量资金流入情况来看。Choice数据统计，2024年末证券公司客户交易结算资金余额为2.58万亿元，全年净流入7500亿元；2025年上半年净流入2400亿元，考虑到下半年市场持续走强，净流入金额相比上半年或将显著增加，全年大概率会超过5000亿元。

　　2026年，随着A股基本面步入复苏通道，市场有望维持偏强态势，假设散户入市资金余额达到2015年的3.41万亿元，则2026年有望净流入3500亿元。

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　　3、杠杆资金

　　Choice数据统计，2025年融资资金净流入6700亿元。目前融资余额逼近2.7万亿元，占A股流通市值的2.61%。按照融资资金年平均的净流入额算，2026年有望净流入1800亿元。

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　　4、长线资金

　　2025年1月，政策引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

　　Choice数据显示，2024年，保险公司资金用于投资证券投资基金的金额为1.73万亿元。五大上市险企国寿、平安、人保、太保、新华新增保费收入2.8万亿元规模为基数，按照A股投资占比30%计算，每年有望为A股市场带来约8000亿元增量资金。

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　　公募基金是另一个长线增量资金，Choice数据显示，2025年全年新成立基金1.16万亿份，其中，股票型基金4264亿份，混合型基金1600亿份，按照80%、60%的股票投资比例，增量资金超过4000亿元。按照最近四年的平均水平估算，2026年约有3000亿元增量资金。

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　　5、外资

　　2022年以来，外资由过去系统性流入逐步转为流出，其背后原因可能在于地缘政治风险、房地产市场担忧等因素制约外资回流中国资产。但考虑到美联储降息周期+海外流动性宽松+人民币升值+PPI底部回升的积极组合下，2026年充裕的海外流动性回流A股的概率在进一步提升。

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