受极涡范围持续扩大影响，北极冷空气蔓延至北半球大部分地区，市场对取暖需求的预期持续升温。美国天然气期货价格周三一度上涨超29%，至每百万英热单位5.07美元，近两个交易日暴涨59%。据机构近35年的历史数据显示，美国天然气期货正迎来有纪录以来最大的单周涨幅。

　　本周二开始，美国大部分地区已被严寒笼罩。这场极端寒潮预计将推动居民和商业取暖需求大幅激增，电力发电需求也将同步上升，天然气价格当天大幅飙升26%。

　　这场寒潮打破了今年原本偏暖的冬季格局。受哈得逊湾上空高空低压系统影响，北极冷空气持续向南扩散，超2亿美国民众将遭遇冰点以下的严寒，明尼苏达州等地区的体感温度甚至会降至零下30华氏度（近零下35摄氏度）。

　　目前北极冷空气已经席卷美国东半部，同时，一场强冬季风暴的风险持续攀升，预计从得克萨斯州一路蔓延至中大西洋地区。美国国家气象局表示，一股 “极寒”的北极气团将导致东北部和中西部地区的气温较常年偏低15华氏度-25华氏度（约合8摄氏度-13摄氏度），且截至1月末的天气展望仍为严寒。

　　美国国家气象局预报，本周五前，落基山脉南部、大平原地区和南部各州将遭遇强冬季风暴，出现强降雪、冻雨天气，风暴后续将在周末向东部海岸移动。零度以下的严寒天气将深入得克萨斯州并席卷整个南部地区，同时当地还面临冰雹和强降雪的风险。

　　值得注意的是，随着得克萨斯州当地气温将降至冰点以下，油田或因冻害停工，进而导致天然气产量下降。此前，阿巴拉契亚和二叠纪盆地的天然气产量持续攀升，叠加偏暖的天气，使得天然气价格较去年12月的高点一度回落近40%。

　　此次气温大幅偏低的预报意味着天然气生产也因设备冻停面临更大的减产风险，近期的库存过剩局面或因此彻底扭转。阿巴拉契亚盆地的天然气日产量或因冻停减少多达100亿立方英尺，二叠纪盆地和海恩斯维尔盆地也同样面临减产风险。为满足国内需求，原本运往液化天然气出口终端的天然气供应量也已被调拨。

　　能源咨询机构Energy Aspects上调了今冬天然气冻堵减产预期，预计减产总量将达到800亿立方英尺。该机构资深天然气分析师加西亚（Josh Garcia）表示，“其中大部分减产可能将在未来两周的冬季风暴期间兑现”。

　　独立油气分析师克洛扎（Tom Kloza）在社交平台发文称：“未来两周，美国东北部的取暖油和天然气市场或将迎来近十年来最严峻的考验。”

　　空头回补也是助长行情的重要因素。能源观察机构EBW分析公司在客户报告中表示：“此次寒潮来袭之际，投机者的空单持仓量处于14个月高位，这意味着随着空方被迫回补天然气合约，市场还将面临进一步的看涨风险。”不过该机构同时称：“市场波动率仍将维持高位，且若气象模型显示2月中旬气温回升，此次天然气价格的短期飙升态势最终或将有所缓解。”

　　值得一提的是，恶劣天气也将近期欧洲天然气价格推向逾两年最大单周涨幅，荷兰和英国天然气基准报价在上周飙升超20%后，周三分别上涨14%和11%。与美国有所不同的是，此次上涨标志着强劲的供暖需求与重燃的地缘政治风险形成叠加效应。

　　市场重新关注欧盟地区天然气库存处于低位且持续下降的影响。截至周二欧盟天然气库存库容率约为49.9%，远低于去年同期的61%左右，较五年平均水平更是少了近140亿立方米。欧洲主要天然气枢纽的库存仍在持续消耗，其中德国库存库容率约为42.3%、法国41.8%、荷兰35.6%；意大利和奥地利的库容率虽分别为64.5%和53.5%，但同样呈下降趋势。

　　同时，随着亚洲部分地区迎来寒潮，全球液化天然气船货的争夺或进一步加剧。法国蒙图瓦尔和福斯卡瓦乌液化天然气接收站的交付申报量大幅下降，进一步加剧了市场对供应端的担忧。此外，美欧之间的紧张局势也为市场增添了不确定性，市场担忧美国可能将液化天然气出口作为谈判筹码 ——2025年欧盟27%的天然气及液化天然气进口来自美国（2021年这一比例仅为6%），这也让上述风险成为影响欧洲气市的关键因素。