2026年伊始，快消行业上市潮持续升温，1月未过便已有多家企业递表港交所。继钱大妈、袁记食品、金星啤酒、幻师后，本土比萨赛道头部比格餐饮也在此时加入战局。

　　近日，比格餐饮国际控股有限公司（下称“比格餐饮”）向香港联交所主板递交招股书，中银国际担任独家保荐人，冲击“本土比萨第一股”。

　　这家从北京西直门小店起步的家族企业，凭借平价自助模式在北方市场站稳脚跟，如今携11亿元年度营收向资本市场发起冲击，但家族控股集中、区域布局失衡、盈利波动及多重舆论争议，也为其上市之路蒙上阴影。

家族控股86%

　　比格餐饮创始人赵志强出生于黑龙江佳木斯，19岁经营台球厅赚取第一桶金，1999年转型餐饮行业，在佳木斯开设汉堡店积累了早期经验。2001年北京申奥成功后，赵志强洞察到北方餐饮市场的机遇，与配偶马继芳赴京考察，避开当时已被麦当劳、肯德基近乎垄断的汉堡赛道，转而切入竞争相对缓和的比萨品类。

　　2002年，第一家比格比萨店在北京西直门外大街开业，品牌名取自英文“Big”谐音，以平价自助为卖点，在学生及青少年群体中颇受喜爱。

　　历经二十余年发展，比格餐饮已成长为本土比萨赛道头部玩家，门店数量从2023年年底的210家增至2025年9月末的342家，截至最后实际可行日期（2026年1月11日），公司门店网络覆盖全国127个城市，共计387家餐厅，实现全部省会城市布局。根据灼识咨询数据，按2025年前三季度GMV计算，其在本土比萨餐厅中排名第一。

　　图片来源：招股书

　　由于“夫妻档”创业模式，比格餐饮呈现典型的家族控股特征，股权结构高度集中。

　　招股书显示，创始人赵志强通过Schinda公司持股52.2%，其配偶、公司财务总监马继芳通过Lavender International持股21.8%，二人女儿赵晨如与兄弟赵志刚分别持股7%和5%，家族成员合计控制公司约86%的表决权，构成绝对控股格局。

　　剩余14%股权则掌握在比格餐饮两位执行董事兼副总裁侯雅刚、王红手中，前者负责餐厅发展及法务事宜，后者负责内部审计、运营系统优化及内部控制。

　　融资与股权变更细节显示，近些年比格餐饮通过多轮股权转让及增资完成内部架构调整与境外上市架构搭建，其间仅引入少量独立第三方（如Olga Filipciuc女士）出资，未涉及外部机构融资。

　　这意味着，公司股权牢牢掌握在创始人家族和骨干成员手中。这种股权结构有助于决策效率提升和战略一致性延续，但也可能引发关联交易、决策独断等潜在风险。

客单价连降

　　在扩张模式上，比格餐饮采取“自营为主、加盟为辅”的策略，自营餐厅占比超80%，对加盟扩张持审慎态度。

　　从区域分布看，公司存在明显的“北强南弱”特征。截至2025年9月，公司342家门店高度集中于北方地区，北京、山东、河北等区域门店数均超40家；黑龙江、辽宁、内蒙古自治区、天津、山西、河南等区域门店数在10—39家；而川渝、云贵及上海、浙江、广东、福建等南方地区，门店数均未超过10家。

　　在比格餐饮有待开拓的南方市场，平价的尊宝比萨布局较多。窄门餐眼显示，其超2800家餐厅里，绝大部分位于南方城市，且客单价仅31元，与之相比，比格的性价比优势并不强。与此同时，行业头部必胜客也在适应消费变化，不断优化菜单、调低客单价。

　　招股书披露，比格餐饮计划2026年至2028年分别新开约120—180家、220—280家及270—330家门店，累计新增610至790家门店，冲刺千店规模。策略是在一线及省会城市加密、向二线及以下下沉市场延伸，其中绝大部分为自营餐厅。

　　得益于门店扩张，比格的订单数及销售额同步上涨，客单价却在持续下滑。

　　2025年前9个月，自营餐厅订单总数为2018.7万单，已超2024年全年的1524.3万单；餐厅日均销售额2.25万元，高于2024年的1.89万元；客单价为62.8元，较2024年的66.3元、2023年的70.9元进一步下滑。

　　加盟店数据也呈现相似趋势。2025年前9个月，该类餐厅订单总数707.6万单，高于2024年全年的699.1万单；餐厅日均销售额2.19万元，高于2024年的1.79万元；客单价则从2023年的68.2元一路下滑至63.7元。

　　客单价的下滑是比格餐饮主动调整的结果。一方面其在新开餐厅实施推广活动。记者查询美食团购平台发现，比格餐厅原定79.99元的自助套餐售卖67.79元，相当于8.5折，销量超143万单。

　　另一方面，外卖业务的低价竞争进一步加剧客单价下滑。2023年至2025年前9个月，比格外卖订单（包括自营和加盟）客单价从60.7元大幅下降至34.7元，且显著低于堂食价格。这一变化契合行业现状，2025年以来，肯德基、必胜客等品牌均陷入外卖“价格战”，折扣力度不断加大，比格为维持渠道竞争力被迫跟进降价，导致外卖客单价逐年走低。

　　财务方面，门店扩张成为营收增长的核心引擎，公司收入从2023年的9.43亿元增长至2024年的11.47亿元，2025年前9个月已达13.89亿元，其中约86%的收入来自自营餐厅。

　　但盈利能力出现波动下滑，2023年、2024年以及2025年前9个月，其净利率分别为5%、3.6%、3.7%，主要是门店扩张使得原材料及消耗品支出增加，占收入比重逼近50%，员工成本同步上涨，占收入比重近25%，双重成本压力挤压利润空间。

49.99元环卫工套餐惹争议

　　就在递表前夕，以“平价自助”为核心卖点的比格比萨却因为“不够便宜”陷入舆论漩涡。

　　1月14日，公司推出“环卫工人福利日”活动，宣布1月26日当天环卫工人凭工作证可享49.99元自助餐优惠，本意是关爱基层劳动者、塑造亲民品牌形象，却因定价与受助群体消费能力错位引发广泛争议。

　　不少网友认为，50元可能是环卫工人一天的生活成本，比格公司的初心或许是好的，但并不了解受益群体真正需求。甚至有尖锐发言称“何不食肉糜”式伪公益。

　　对此，赵志强回应称，比格陆续推出了各种职业的自助福利日活动，包括律师、医护、厨师、骑手等，优惠价都是49.99元/人，“49.9元/人的优惠价，是基于最低成本，面向社会的爱心福利。至于顾客是否选择来消费，能否接受这个价位，都可以自主选择”。

　　舆论争议之外，比格餐饮还多次因食品安全及安全生产问题被监管部门点名。

　　2024年8月，北京市东城区市场监督管理局在餐饮业食品安全大检查中，查出比格比萨东城餐饮分公司存在未按规定定期维护餐饮服务设施设备的问题，依法对其作出责令整改及警告处罚。更早之前的2021年，北京市市场监督管理局官网披露，北京比格比萨店（比格比萨石景山台湾街店）存在专间未专用、设施设备不符合食品安全要求的问题，被属地监管部门立案查处。

　　更严重的是安全生产事故追责。天眼查显示，2024年9月1日，朝阳区豆各庄地区惠多港购物中心发生一起触电事故，造成1人死亡。北京比格餐饮因未严格审查外包公司安全生产资质、未落实外包项目安全管理责任，未能及时消除无资质人员违章作业隐患，被北京市朝阳区应急管理局处以55万元罚款。